知乎首度實現(xiàn)全年盈利，周源：圍繞社區(qū)構建差異化護城河

公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，3月25日，知乎（ZH.US,02390.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績報告。

報告顯示，2025年，知乎第四季度營收6.44億元；全年營收27.5億元，全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為3790萬元，首次實現(xiàn)全年非公認會計準則（Non-GAAP）盈利，標志著公司進入全面盈利的發(fā)展新階段。

自2024年第四季度以來，知乎連續(xù)三個季度實現(xiàn)Non-GAAP盈利。伴隨著穩(wěn)步提升的經(jīng)營效率和質(zhì)量，加之AI等創(chuàng)新型增長方向的持續(xù)投入和驅(qū)動，知乎最終迎來了全年Non-GAAP盈利的又一發(fā)展里程碑。

2025年第四季度，知乎不斷探索商業(yè)模式升級，優(yōu)化收入結構占比。其中付費閱讀業(yè)務貢獻3.34億元收入，占比達到51.8%；營銷服務收入達到2.35億元，占比為36.5%，包括教育、消費品及版權等在內(nèi)的其他業(yè)務貢獻7520萬元收入，占比為11.7%。

報告期末，知乎現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款、受限資金及短期投資合計44.5億元。

截至3月25日港股收盤，知乎報收8.08港元單日漲幅達5.1%，對應總市值21.26億港元，TTM市盈率19.03。

“2025年是知乎的一個結構性轉(zhuǎn)折點，我們首次實現(xiàn)全年非公認會計準則盈利。這一里程碑表明，高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型已有效強化了我們的經(jīng)營模式和盈利韌性”。

知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源表示，第四季度，知乎在社區(qū)生態(tài)和商業(yè)化效率方面取得了穩(wěn)步進展。展望2026年，在夯實核心業(yè)務基礎的同時，“我們將加速對AI相關的商業(yè)化探索。依托龐大的專家網(wǎng)絡、可信的內(nèi)容資產(chǎn)和多樣化的真實用戶場景，我們正在圍繞社區(qū)構建差異化的護城河，進一步提升知乎在更廣泛的AI生態(tài)中的戰(zhàn)略地位。”

在運營層面，知乎通過“高質(zhì)量內(nèi)容 × 專家網(wǎng)絡 × AI能力”協(xié)同演進，推動社區(qū)生態(tài)正循環(huán)，不斷夯實知乎在AI時代的獨特優(yōu)勢和專業(yè)影響力。第四季度，來自各領域真實、深度的高質(zhì)量內(nèi)容持續(xù)涌現(xiàn)，大盤用戶活躍度和使用深度進一步提升，新用戶留存顯著提高。同時，知乎付費用戶持續(xù)活躍，月均訂閱會員數(shù)繼續(xù)保持行業(yè)領先，達到1220萬。

在付費閱讀領域，優(yōu)質(zhì)付費內(nèi)容板塊延展出的IP變現(xiàn)增長潛力巨大，第四季度IP版權貢獻收入同比增長超5倍，全年版權收益作者規(guī)模同比增長6倍。知乎依托旗下原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)故事平臺鹽言故事打造“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容沉淀—IP資產(chǎn)結構化—多場景能力復用”路徑，使原創(chuàng)內(nèi)容從單一閱讀消費延展至更廣泛的內(nèi)容場景，實現(xiàn)內(nèi)容價值的長期釋放與復利增長。

第四季度，營銷服務收入為2.35億，加速回升態(tài)勢，環(huán)比增長24%。得益于圍繞客戶結構優(yōu)化和商業(yè)產(chǎn)品升級的持續(xù)投入與堅定執(zhí)行，知乎的商業(yè)IP和服務不斷增強客戶吸引力和收入貢獻。

面向未來，知乎將持續(xù)投入創(chuàng)新型業(yè)務，探索增長方向，以提升其對社區(qū)生態(tài)和商業(yè)收入的正向推動力，并加速“高質(zhì)量內(nèi)容 x 專家網(wǎng)絡 x AI能力”協(xié)同進化，不斷夯實社區(qū)的生態(tài)壁壘和全網(wǎng)影響力。

同時，公司還將立足付費閱讀業(yè)務及鹽言故事品牌，強化AI漫劇產(chǎn)業(yè)布局，釋放原創(chuàng)內(nèi)容IP的全產(chǎn)業(yè)鏈潛能；依托強大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)IP積累，加速AI驅(qū)動的商業(yè)化探索，打開更大的商業(yè)增長潛力。

知乎CFO王晗在電話會議中表示，2025年標志著知乎財務狀況的結構性升級，在首次實現(xiàn)全年非公認會計準則盈利的同時，公司亦保持了健康的毛利率。“展望2026年，我們將專注于通過優(yōu)先發(fā)展利潤率更高、資本效率更高的收入來源，進一步提高盈利質(zhì)量及可擴展性。同時，我們將繼續(xù)秉持包括股份回購在內(nèi)的嚴謹?shù)馁Y本配置策略，以支持長期股東價值。”