新規(guī)下嚴(yán)禁融資性貿(mào)易、空轉(zhuǎn)走單，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)該如何界定真實(shí)貿(mào)易背景，規(guī)避合規(guī)紅線？

2026年1月1日，隨著《中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究實(shí)施辦法》（國(guó)資委令第46號(hào)）的正式施行，大宗商品供應(yīng)鏈行業(yè)迎來(lái)了前所未有的監(jiān)管風(fēng)暴。新規(guī)將責(zé)任追究情形從72種擴(kuò)容至98種，明確將“開(kāi)展融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)或空轉(zhuǎn)、走單、循環(huán)等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)”列入追責(zé)范疇，并確立了“終身追責(zé)”的嚴(yán)苛原則。

這意味著，曾經(jīng)被視為行業(yè)“潛規(guī)則”的通道業(yè)務(wù)、墊資貿(mào)易，如今已變成懸在企業(yè)高管頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。在這場(chǎng)監(jiān)管變局中，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)迫切需要回答一個(gè)核心問(wèn)題：如何準(zhǔn)確界定真實(shí)貿(mào)易背景，筑牢合規(guī)防線？

穿透表象：融資性貿(mào)易與真實(shí)貿(mào)易的“分水嶺”在哪里？

長(zhǎng)期以來(lái)，許多從業(yè)者對(duì)融資性貿(mào)易存在認(rèn)知誤區(qū)，認(rèn)為“只要不墊資”或“采用下游付款后再轉(zhuǎn)付上游的模式”就能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然而，監(jiān)管的邏輯遠(yuǎn)比這更為深刻。根據(jù)國(guó)資委《關(guān)于規(guī)范中央企業(yè)貿(mào)易管理嚴(yán)禁各類虛假貿(mào)易的通知》（“十不準(zhǔn)”）及46號(hào)令的精神，判斷貿(mào)易真實(shí)性的核心并非資金流向，而在于交易是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)。

融資性貿(mào)易的典型特征是“以貿(mào)易為名，實(shí)為出借資金” 。在這種模式下，企業(yè)關(guān)心的核心不是貨物的品質(zhì)、價(jià)格、物流和下游需求，而是資金何時(shí)出去、何時(shí)帶著固定“利潤(rùn)”（實(shí)質(zhì)是利息）回來(lái)。貨物在交易中只是一個(gè)合同符號(hào)，企業(yè)可能連倉(cāng)庫(kù)大門朝哪開(kāi)都不知道。這類業(yè)務(wù)往往呈現(xiàn)“三無(wú)”特征：無(wú)實(shí)質(zhì)貨權(quán)控制、無(wú)真實(shí)物流軌跡、無(wú)商業(yè)合理利潤(rùn)（賺取的是利差而非價(jià)差）。

而真實(shí)貿(mào)易則恰恰相反，其核心在于“對(duì)交易標(biāo)的擁有實(shí)際控制權(quán)” 。根據(jù)新收入準(zhǔn)則的要求，真實(shí)貿(mào)易企業(yè)必須同時(shí)具備對(duì)商品的法定所有權(quán)和實(shí)質(zhì)性支配能力，包括現(xiàn)時(shí)權(quán)利、主導(dǎo)使用以及獲取收益三項(xiàng)要素。企業(yè)關(guān)心的是貨能不能賣得出去、價(jià)格合不合理、物流是否順暢，賺取的是價(jià)差和服務(wù)的錢，而非資金利息。

值得特別注意的是，即使國(guó)企在交易中未實(shí)際出資，也不能當(dāng)然地免除合規(guī)責(zé)任。司法實(shí)踐中已有大量案例表明，若國(guó)企僅扮演“通道”角色，上下游由同一實(shí)際控制人操作，貨物不入庫(kù)、不控貨、不驗(yàn)收，僅負(fù)責(zé)走單開(kāi)票，即便資金“一進(jìn)一出”，照樣被認(rèn)定為虛假貿(mào)易。例如在(2022)滬民終1100號(hào)案中，某國(guó)企供應(yīng)鏈公司因未實(shí)際參與貨權(quán)管控，最終被法院判決對(duì)下游承擔(dān)全部違約賠償責(zé)任。

多維校驗(yàn)：構(gòu)建“四流合一”的真實(shí)貿(mào)易證據(jù)鏈

面對(duì)監(jiān)管穿透式審查，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)必須徹底摒棄“通道思維”，建立以“貨權(quán)控制”為核心的全流程證據(jù)鏈管理體系。這套體系的底層邏輯是“四流合一”——合同流、資金流、發(fā)票流、貨物流的高度統(tǒng)一與相互印證。

第一，合同條款必須體現(xiàn)商業(yè)實(shí)質(zhì)，杜絕借貸痕跡。企業(yè)應(yīng)避免在合同中出現(xiàn)“墊資”“融資”“借款本金”“利息”“固定收益”等容易被解讀為借貸的表述。合同內(nèi)容應(yīng)明確約定貨物標(biāo)的、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交付方式、驗(yàn)收程序、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移節(jié)點(diǎn)等實(shí)質(zhì)交易要素，而非僅約定資金結(jié)算安排。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)審視自己在交易中的角色——是主要責(zé)任人還是代理人。若企業(yè)需墊付采購(gòu)資金、具備自主定價(jià)權(quán)、承擔(dān)存貨風(fēng)險(xiǎn)或買方信用風(fēng)險(xiǎn)，并主導(dǎo)商品流向，則表明其對(duì)商品擁有實(shí)際控制權(quán)，可采用總額法確認(rèn)收入；若僅為中間商，則只能采用凈額法，否則將面臨虛增收入的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，貨權(quán)憑證必須形成閉環(huán)，確保“實(shí)質(zhì)控貨”。這是區(qū)分真實(shí)貿(mào)易與虛假貿(mào)易的最關(guān)鍵證據(jù)。企業(yè)應(yīng)建立一套可追溯的貨權(quán)管控體系，具體包括：親赴現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)貨，留存驗(yàn)貨報(bào)告及影像資料；自主選擇并動(dòng)態(tài)考核物流承運(yùn)商和倉(cāng)儲(chǔ)方，避免對(duì)方指定物流；取得并核實(shí)貨權(quán)憑證，如標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、提單，確保倉(cāng)單背書(shū)連續(xù)、要素完整；掌控物流過(guò)程，留存運(yùn)輸單據(jù)、GPS軌跡、入庫(kù)單、出庫(kù)單等全流程記錄。對(duì)于直發(fā)場(chǎng)景（貨物由上游直接發(fā)往下游），企業(yè)尤其需要審慎對(duì)待，必須確保對(duì)中間環(huán)節(jié)的可控性和可追溯性，不能僅憑一紙合同就認(rèn)定交易完成。

第三，資金結(jié)算必須與貨權(quán)轉(zhuǎn)移相匹配。真實(shí)貿(mào)易中的資金流動(dòng)應(yīng)當(dāng)與貨物流轉(zhuǎn)在時(shí)間和邏輯上保持一致。如果資金支付時(shí)點(diǎn)與貨物交付明顯脫節(jié)，或者企業(yè)賬戶僅作資金“過(guò)路”之用，不留存任何與交易對(duì)應(yīng)的記錄，都可能成為監(jiān)管質(zhì)疑的疑點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)避免使用個(gè)人賬戶或非監(jiān)管賬戶進(jìn)行大額資金結(jié)算，確保每一筆款項(xiàng)都能對(duì)應(yīng)到真實(shí)的購(gòu)銷合同和物流憑證。

第四，交易對(duì)手必須穿透盡調(diào)，嚴(yán)防關(guān)聯(lián)交易陷阱。許多融資性貿(mào)易的典型特征是上下游由同一實(shí)際控制人操縱，形成“左右手互倒”的閉環(huán)交易。因此，企業(yè)不能僅滿足于核實(shí)交易對(duì)手的工商登記信息，更要穿透至實(shí)際控制人、股東結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)企業(yè)，通過(guò)工商數(shù)據(jù)、稅務(wù)記錄、銀行流水等多維度交叉驗(yàn)證其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和交易合理性。對(duì)于價(jià)格明顯偏離市場(chǎng)、交易邏輯不合常理、上下游存在隱性關(guān)聯(lián)關(guān)系的業(yè)務(wù)，要保持高度職業(yè)懷疑。

制度護(hù)航：建立全員全流程合規(guī)風(fēng)控體系

新規(guī)的嚴(yán)厲之處不僅在于擴(kuò)大了追責(zé)范圍，更在于廢除了“集體決策免責(zé)”的護(hù)身符。46號(hào)令明確規(guī)定，即便是經(jīng)過(guò)集體決策的事項(xiàng)，責(zé)任追究時(shí)仍將依據(jù)成員實(shí)際作用、是否提出反對(duì)意見(jiàn)等劃分個(gè)人責(zé)任，隨大流或未留痕記錄者難逃其責(zé)。這意味著，合規(guī)不能再是風(fēng)控部門的“獨(dú)舞”，而必須演變?yōu)槿珕T參與的“大合唱”。

首先，企業(yè)應(yīng)將風(fēng)控要求嵌入業(yè)務(wù)全流程的每一個(gè)崗位操作細(xì)則中。

事前防控階段，要建立科學(xué)的客商準(zhǔn)入門檻和負(fù)面清單，通過(guò)客戶畫(huà)像、現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)、信用評(píng)級(jí)等手段把“好”業(yè)務(wù)篩出來(lái)。業(yè)務(wù)人員必須對(duì)業(yè)務(wù)的合理性、真實(shí)性、合規(guī)性進(jìn)行第一道把關(guān)，不能為了完成業(yè)績(jī)指標(biāo)而放松標(biāo)準(zhǔn)。

事中管控階段，要落實(shí)合同管理、單據(jù)規(guī)范、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)管理、貨權(quán)管理、債權(quán)管理等精細(xì)化操作要求，每個(gè)環(huán)節(jié)都要有章可循、有跡可查。例如，倉(cāng)儲(chǔ)方的準(zhǔn)入評(píng)估和動(dòng)態(tài)考核、出入庫(kù)的規(guī)范化要求、盤(pán)庫(kù)巡庫(kù)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等，都應(yīng)形成書(shū)面SOP并嚴(yán)格執(zhí)行。

其次，企業(yè)應(yīng)建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制，從被動(dòng)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)向主動(dòng)駕馭風(fēng)險(xiǎn)。真實(shí)的貿(mào)易業(yè)務(wù)不是一成不變的，客戶信用狀況、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、外部環(huán)境變化都可能影響交易安全。企業(yè)應(yīng)設(shè)置關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（如賬齡分析、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、價(jià)格波動(dòng)幅度等），建立分級(jí)預(yù)警模型，一旦觸發(fā)閾值即啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案。需要強(qiáng)調(diào)的是，應(yīng)急預(yù)案不應(yīng)僅僅是“上報(bào)流程”，而應(yīng)包含具體的處置措施和責(zé)任分工，真正做到“防患于未然”。

再次，企業(yè)應(yīng)培育盡職合規(guī)的免責(zé)文化，為干事創(chuàng)業(yè)者提供制度保障。46號(hào)令在強(qiáng)化追責(zé)的同時(shí)，也明確了經(jīng)營(yíng)投資盡職合規(guī)免責(zé)的條件和程序，從組織科技研發(fā)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面規(guī)定了免責(zé)情形。企業(yè)應(yīng)據(jù)此建立內(nèi)部容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，對(duì)于嚴(yán)格按照風(fēng)控流程操作、盡職履責(zé)但最終仍發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的員工，依法依規(guī)予以免責(zé)，從而保護(hù)員工的創(chuàng)業(yè)積極性。反之，對(duì)于明知故犯、違規(guī)操作、隱瞞不報(bào)的行為，則要嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，形成“有權(quán)必有責(zé)、有責(zé)要擔(dān)當(dāng)、失責(zé)必追究”的氛圍。

最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期開(kāi)展合規(guī)培訓(xùn)與案例復(fù)盤(pán)，讓員工從血淋淋的教訓(xùn)中汲取經(jīng)驗(yàn)。無(wú)論是融資性貿(mào)易的十大刑事罪名，還是司法實(shí)踐中通道方承擔(dān)賠償責(zé)任的典型案例，都是最好的警示教育素材。通過(guò)沙盤(pán)演練、情景模擬等方式，讓業(yè)務(wù)、風(fēng)控、法務(wù)、財(cái)務(wù)等不同崗位的員工切實(shí)理解合規(guī)紅線在哪里、違規(guī)后果是什么、正確操作怎么做，才能真正將合規(guī)意識(shí)內(nèi)化于心、外化于行。

綜上所述，在46號(hào)令開(kāi)啟的“終身追責(zé)”新時(shí)代，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)已無(wú)任何僥幸空間。界定真實(shí)貿(mào)易背景，關(guān)鍵在“實(shí)質(zhì)”而非“形式”——不僅要做到“四流合一”的證據(jù)閉環(huán)，更要回歸商業(yè)本質(zhì)，從“賺利差的資金通道”轉(zhuǎn)向“賺價(jià)差和提供服務(wù)的價(jià)值創(chuàng)造者”。只有牢牢抓住貨權(quán)這條生命線，建立全員全流程的合規(guī)風(fēng)控體系，企業(yè)才能在監(jiān)管風(fēng)暴中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。畢竟，只有安全地活著，才能看到行業(yè)下一個(gè)十年的風(fēng)景。

4月8日，北京將召開(kāi)2026第十二屆中國(guó)供應(yīng)鏈金融年會(huì)，是當(dāng)下大宗供應(yīng)鏈企業(yè)不容錯(cuò)過(guò)的行業(yè)盛會(huì)。大會(huì)特別設(shè)置重磅圓桌論壇——“跨境供應(yīng)鏈與貨押融資：真實(shí)貿(mào)易、貨權(quán)管控與數(shù)字可信新路徑”，其中聚焦本文中的核心議題：“新規(guī)下嚴(yán)禁融資性貿(mào)易、空轉(zhuǎn)走單，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)該如何界定真實(shí)貿(mào)易背景，規(guī)避合規(guī)紅線？”展開(kāi)深度研討。

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