網絡設備界的"SHEIN"剛剛港股IPO，市值200億

作者丨薛皓皓

編輯丨巴里

如果說華為與思科是網絡通訊界的“高定時裝”，那么飛速創新則在扮演“網絡設備界的 SHEIN”。在巨頭們深耕傳統分銷渠道、沉迷于高溢價時，這家深圳公司憑借極致的DTC（直接面向全球終端客戶）效率，將沉重的工業品變為了高頻流轉的快消品。它并未在這片紅海中與巨頭正面對壘，卻通過重構供應鏈，讓世界看到了中國制造的另一種可能。

它就是飛速創新。今天它在港交所上市，截至發稿，飛速創新報50港元/股，漲20.19%，總市值約200.8億港元。創始人向偉的身價已超100億港元。

創始人向偉在創業前沒有任何通訊行業背景，是一位妥妥的“門外漢”——畢業于土木工程專業，早年甚至是一名房屋設計師。

然而正是這樣一位“門外漢”，他在2009年跨界創業，將DTC的電商邏輯移植到企業網絡通訊市場，面向海外數以萬計的中小企業的網絡通訊設備市場需求，自建獨立站，斬獲超20億元的年營收。

資本市場也給予了這種“錯位競爭”豐厚的回報。在公司最艱難的2015年，一家名不見經傳的投資機構——福鵬資產，投資其天使輪。隨著飛速創新IPO，按最新市值計算，天使投資人已斬獲超30倍回報。

設計師跨界做網絡通訊

80后的向偉，大學就讀于長江大學土木工程專業。2004年畢業后，他順理成章地進入了建筑設計領域，先后在雅致集成房屋股份有限公司和華強集團擔任設計師。

這段與通信毫無交集的職業生涯持續了近三年。2007年初，向偉離開了華強集團，開啟了長達兩年的自由職業生涯。誰能想到，正是這自由探索的兩年，為他確立了今后幾十年的職業方向。

2009年4月，向偉做出了一個改變命運的決定。他個人出資10萬元，在深圳設立了宇軒網絡技術有限公司（飛速創新的前身），正式跨界殺入通信領域。

向偉（左）

早期的宇軒網絡，走的是當時最主流的跨境貿易路線——依托阿里巴巴的B2B平臺，向海外客戶銷售網絡通信產品。

借助阿里巴巴的流量，公司在發展初期獲得了廣泛客戶源，但也讓公司陷入了發展瓶頸：到了2012年，隨著競爭加劇和流量成本上升，公司的貿易業務遇到了明顯的瓶頸。

面對困境，向偉和團隊做出了一個在當時看來極具魄力的戰略決策：擺脫對第三方平臺的依賴，自建獨立站。

2013年前后，公司正式開通了fiberstore.com網站。向偉試圖將B2C電商的邏輯移植到網絡通信硬件市場，直接面向全球終端客戶（DTC模式）。在營銷端，公司將90%的預算集中投放于Google的購物廣告和搜索廣告，精準捕獲海外客戶的需求。

這一“破釜沉舟”的轉型取得了驚人的成效。通過B2B電商獨立站配合谷歌廣告，飛速創新的銷售額實現了爆發式增長，網站流量一度飆升超過800%，累計客戶數量增長了490%。公司成功從一家依賴平臺的貿易商，蛻變為全球線上DTC網絡解決方案提供商。

然而，創業之路從來不是坦途。2015年，飛速創新迎來了至暗時刻。

當時的飛速創新雖然業務模式跑通，但規模依然較小。截至2015年底，公司總資產僅3064.99萬元，凈資產為-462.22萬元，全年營收4133.98萬元，凈利潤虧損104.52萬元。公司不僅資不抵債，且面臨著巨大的資金壓力。

與此同時，為了配合獨立站的全球化戰略，公司急需將冗長的域名fiberstore.com更換為更簡短、更具品牌辨識度的fs.com。但購買www.fs.com和www.feisu.com這兩個國際頂級域名的價格分別高達580萬元和168萬元。

在公司連年虧損的情況下，花巨資買域名顯然難以獲得投資人的支持。當時的潛在投資者更傾向于將有限的資金用于產品檢測設施的搭建和倉儲的全球化布局。

面對分歧，向偉展現出了對品牌長期價值的極致堅守。2015年和2016年，他頂著公司資不抵債的壓力，自掏腰包墊資買下了這兩個國際域名，并無償提供給飛速創新使用。

事實證明，這個決定是飛速創新全球化品牌建設的關鍵一步。簡短的域名極大地降低了海外客戶的記憶成本，提升了品牌認知度。直到2019年7月，公司資金充裕后，以大約1498萬元的價格從向偉手中買回兩個域名，而兩個域名均在此次交易中明顯增值。

從10萬元起步的跨界嘗試，到果斷轉型DTC獨立站，再到資不抵債時自掏腰包保住核心品牌資產，向偉的創業軌跡，沒有太多高大上的技術光環，卻充滿了對商業本質的敏銳嗅覺和對長期價值的篤定。

正是這種特質，支撐著飛速創新在華為等巨頭的夾縫中，硬生生長出了估值數十億的公司。

天使投資人回報達30倍

在創業之初，向偉并未開啟外部融資，直到2015年前后，他想做獨立站之時，他才啟動外部融資。

2015年11月，當飛速創新還處于資不抵債、凈利潤虧損的艱難時期，福鵬資產便通過旗下的“福鵬叁號”以3400萬元人民幣，拿下了天使輪份額。僅僅一年后的2016年10月，福鵬資產再次通過“福鵬捌號”追加4500萬元人民幣，完成Pre-A輪投資。

這兩筆合計7900萬元人民幣的早期投資，為福鵬資產換來了飛速創新高達15.82%的股權。如今，這部分股權的價值已躍升至約24億港元（按照150億元發行市值）。這意味著，在長達十年的陪伴后，福鵬資產斬獲了28倍賬面回報。

作為福鵬資產的管理人楊杰，他不僅為LP帶來高倍數的回報，而且他還以個人名義在Pre-A輪投資，向飛速創新投資4800萬元（合約日期在2017年，結算在2020年）。

按照150億元的發行市值，楊杰所持股權的賬面價值達到6.6億港元，回報倍數近13倍。

作為一家成立于2014年的深圳本土私募股權投資機構，福鵬資產在醫療健康、先進制造等領域多有涉獵。該機構曾在2019年-2023年多次出手投資生物醫藥公司，包括恒潤達生、禾元生物、樂純生物等，但在2023年后就少有出手投資，僅在2025年出手投資一家文旅企業——四季花開文旅。

和福鵬資產同期入局的，還有泰亞投資。在2016年的Pre-A輪中，泰亞投資以1000萬元人民幣入股，如今這筆投資的價值已達1.62億港元。

隨著飛速創新在市場上快速擴張，它在中后期也吸引了多家重量級資本的關注：在飛速創新的B輪融資中，海通投資斥資1.23億元人民幣強勢入局。按照150億港元的發行市值計算，這部分股權當前價值約6.70億港元，賬面回報倍數約為5.1倍，這對于一家中后期PE而言也是一個相當穩健而可觀的成績。

到了2021年C輪融資，深創投在此時入局：它投資了2.5億元。然而由于入局較晚，深創投的賬面回報在2.1倍左右。

不過，飛速創新的IPO之路也經歷波折：它曾嘗試A股IPO，但由于內控存在嚴重缺陷，信息披露不實，導致A股IPO直接地折戟而歸。

在華為身邊長大，一年營收破20億

飛速創新是世界第二大的線上DTC網絡解決方案供應商，2024年營收26億元，2025年前三季度營收達22億元。

公司毛利率高達52%，而且海外收入占比，常年維持在98%以上。

要知道，在企業級網絡設備市場，華為是一座難以逾越的大山。

Dell＇Oro Group發布的2025年上半年報告，通信設備全球市場，華為份額達31%穩穩第一位，諾基亞，愛立信加起來還不到它一半。

在傳統認知中，這是一個高度集中、重資產、重渠道的江湖。巨頭通過“總代—區域代理—系統集成商—終端客戶”的多級分銷結構，牢牢把控著從大型運營商到云服務商的定制化項目。

但是飛速創新采用的是十分聰明的“錯位競爭”。

它瞄準的是全球數以萬計的中小企業的“下沉市場”：它們同樣面臨著數字化轉型和網絡升級的需求，但他們往往無法承擔巨頭昂貴的定制化方案，也難以在復雜的傳統渠道中獲得高效的服務。

為了服務海外中小企業，它自建獨立站，開啟全球線上DTC模式，從而試圖打破多層分銷的傳統結構。

飛速創新供應鏈采用輕資產運營模式，負責產品設計、軟件開發、品牌運營、銷售、營銷及服務支持，而硬件生產交給代工廠完成。目前，公司正與近200家代工廠開展合作。

而且，飛速創新擁有超過12萬個自有品牌SKU，涵蓋光模塊、交換機、光纖電纜等，SKU非常多元化。

飛速創新的核心是解決了一個跨境業務的難題：如何在全球范圍內實現高效交付？

但是即便是在DTC網絡通訊解決方案領域，飛速創新并非“一枝獨秀”，而是要面對海外同行們的競爭。

據了解，飛速創新在招股書中披露的兩個競爭對手A和B，分別是Arista Networks和Lantronix。Arista Networks的優勢在于芯片級與系統級的深厚研發功底，并且已綁定了微軟、Meta等全球科技大廠。Lantronix則深耕工業IoT和嵌入式設備服務領域，在這些領域，該公司擁有長期的行業準入資質和深深的護城河。

作為一家高度海外型的企業，飛速創新2022年至2025年前三季度的境外收入占比分別高達98.6%、98.2%、98.2%及97.9%。為了支撐龐大的海外業務，公司在中國、美國、德國、澳大利亞、新加坡、英國、日本建立了七大全球交付中心。

隨著生成式AI的爆發，全球算力基礎設施正經歷了一場深刻變革：數據中心內部的數據傳輸速率和能耗成為了一大瓶頸，催生了高速光模塊、CPO等前沿網絡通信技術的市場需求。

而這正成為飛速創新的新機遇。雖然它目前還不具備十分前沿的光通信技術，但是憑借著DTC模式，以及面向全球中小企業的差異化競爭策略，成為了公司在未來的重要發力方向。