鎳市觀察：產(chǎn)能過剩、需求熄火，行業(yè)將迎來出清時刻？

2026年開年還強勢的鎳，在3月份上演了跳水行情。

在3月18日，鎳現(xiàn)貨均價單日暴跌2050元/噸，報13.82萬元/噸，這一價格已跌破行業(yè)主流冶煉成本線，全球鎳市場進入內卷戰(zhàn)場。

從2025年1月的15374美元/噸到2026年2月的17173美元/噸，看似溫和的月度波動背后，是供需格局的再一次震蕩。

最新預測顯示，全球鎳市全年預計供應過剩規(guī)模高達26萬噸，而需求端卻呈現(xiàn)"雙引擎熄火"態(tài)勢——不銹鋼行業(yè)受地產(chǎn)拖累，新能源高鎳三元電池需求增速放緩。

這場鎳價下跌，并非簡單的周期性調整，而是全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈到達了從"規(guī)模擴張"向"價值調整"轉型的臨界點。

產(chǎn)能過剩引發(fā)的震蕩

全球鎳供應格局，正在經(jīng)歷一場由印尼主導的結構性變革。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年到2030年，全球原生鎳市場或將維持供應過剩態(tài)勢，而印尼憑借占全球65%的供應份額，正通過政策組合拳深度重塑全球鎳市場供需格局。

更為關鍵的是技術路線的轉變：濕法冶煉憑借其在生產(chǎn)成本、綜合回收、環(huán)保低碳等方面的綜合優(yōu)勢，正成為產(chǎn)業(yè)對低成本、大規(guī)模、綠色化鎳原料的必然選擇。

從數(shù)據(jù)來看，印尼鎳礦產(chǎn)量從2006年的15.75萬噸飆升至2021年的104.28萬噸，增長近6倍。濕法冶煉帶來的低成本產(chǎn)能大規(guī)模放量，從扭轉了鎳市的供需格局。

根據(jù)江海證券分析，2026年全球高冰鎳產(chǎn)能步入集中釋放期，印尼濕法冶煉產(chǎn)能預計同比激增逾85%，加之國內多家企業(yè)高冰鎳項目同步爬坡，導致全年全球鎳市供應過剩規(guī)模預計高達26萬噸。

需求端的雙熄火

不銹鋼行業(yè)作為鎳的最大消費領域，占據(jù)總消費量的六成以上，但這一傳統(tǒng)引擎正面臨動力不足的困境。

根據(jù)中國不銹鋼表觀消費量數(shù)據(jù)，2025年全年達到3346.16萬噸，雖然保持增長，但增速已明顯放緩。更為關鍵的是，不銹鋼行業(yè)受到終端地產(chǎn)、家電市場低迷的拖累，對鎳的消費支撐明顯減弱。

新能源電池領域本應是鎳需求的新增長極，但現(xiàn)實卻呈現(xiàn)"電池增量但用鎳不增"的結構性困境。

根據(jù)住友金屬礦山分析，2025年全球電池用鎳需求增至約48萬噸，僅比2024年增加1萬噸。這一緩慢增長的核心原因在于磷酸鐵鋰（LFP）電池市場份額的增加。

國際能源署數(shù)據(jù)顯示，LFP電池已成為行業(yè)的新興明星，2023年在中國所有電動汽車銷售中占比達三分之二。這種電池僅依賴鋰作為關鍵金屬，不需要鎳或鈷，使其比其他電池化學成分更具成本效益和環(huán)境友好性。

與富含鎳的替代品相比，LFP電池更為廉價，直接導致高鎳三元電池的市場份額受到擠壓。

從具體數(shù)據(jù)看，2025年12月中國三元前驅體預估產(chǎn)量8.32萬噸，環(huán)比減4.04%，雖然同比增23.09%，但國內及出口需求下降導致產(chǎn)量預計下降。這種需求端的結構性變化，使得新能源領域對鎳的需求拉動不及預期。

淘汰賽和產(chǎn)業(yè)未來

當前鎳產(chǎn)業(yè)鏈正陷入"供應放量、需求疲軟"的循環(huán)。根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)分析，現(xiàn)貨價格已跌破國內多數(shù)中小冶煉廠的成本線，外購原料的濕法冶煉企業(yè)已陷入全面虧損，行業(yè)產(chǎn)能出清的信號已經(jīng)顯現(xiàn)。

這種產(chǎn)能出清過程將遵循"成本淘汰"邏輯，高成本產(chǎn)能將率先退出市場。

從企業(yè)層面看，不同業(yè)務結構的國內鎳企應對態(tài)勢呈現(xiàn)分化。盛屯礦業(yè)等冶煉端企業(yè)憑借庫存緩沖行情變動，認為短期內鎳價會出現(xiàn)寬幅震蕩，而長期會形成對鎳價的支撐。

中偉新材等企業(yè)則通過投資參股、長期包銷協(xié)議及戰(zhàn)略合作形式，鎖定6億濕噸鎳礦資源供應，強化上游資源控制力。

在國際上，印尼正試圖打造"鎳版OPEC"，通過調控鎳礦產(chǎn)量主導全球鎳價。這也成為鎳價市場化運行的一個不利因素。

面對成本壓力和市場挑戰(zhàn)，鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正加速技術升級和價值重構。根據(jù)中研普華分析，全球鎳產(chǎn)業(yè)正加速向"資源-冶煉一體化"演進，印尼政策收緊出口配額將推升鎳礦價格中樞，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

三元前驅體需求端結構性升級顯著：中國高端電動車加速搭載高鎳三元電池，推動長續(xù)航車型滲透率提升；歐洲碳中和政策持續(xù)驅動電動車滲透率增長；固態(tài)電池商業(yè)化進程提速，高鎳體系作為過渡技術路線受益明顯。

結語

鎳價跌破成本線，供需兩弱，這不僅是市場周期的自然調整，更是全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈從粗放擴張向精細化運營轉型的必然過程。

國際主產(chǎn)國的政策調控、濕法冶煉的技術替代、新能源電池的技術路線競爭，共同構成了當前鎳市調整的三大驅動力。

展望未來，鎳行業(yè)將經(jīng)歷一場產(chǎn)能出清過程，高成本產(chǎn)能將逐步退出市場，行業(yè)集中度將進一步提升。同時，技術升級將成為企業(yè)生存的關鍵，從資源開采到終端應用的全產(chǎn)業(yè)鏈價值重構將成為行業(yè)發(fā)展的主線。

信息來源說明：

價格與供需數(shù)據(jù)：Wind金融數(shù)據(jù)庫

行業(yè)分析報告：江海證券、國信期貨、光大期貨、招商期貨、信達期貨。

市場研究報告：中研普華、SMM、Mysteel

企業(yè)資料：中偉新材、金川集團

數(shù)據(jù)截至時間：2026年3月20日

免責聲明

本文僅供參考，不構成投資建議。