金價閃崩，跌回去了！

當地時間3月18日晚間

現貨黃金盤中大跳水

倫敦現貨黃金跌破4900美元關口

盤中一度大跌近4%

最低觸及4803美元/盎司附近

19日早盤

現貨黃金有小幅回升

報4841.795美元/盎司

此前3月2日，現貨黃金價格盤中一度上行至階段新高5419.32美元/盎司，此后顯著回落并震蕩下行。截至發稿，現貨黃金較月內高點跌超10%，跌近600美元。

國內多品牌金飾價格亦連跌多日，截至3月19日，國內多個黃金品牌的足金報價已較月內最高點下跌超130元。

• 周生生金飾克價1492元，較前一日1547元/克的價格下跌55元/克，相比3月3日的月內高點1650元/克跌158元。

• 老廟黃金金飾克價1507元，較前一日1550元/克的價格下跌43元/克，相比月內高點跌135元。

• 老鳳祥金飾克價1498元，較前一日1540元/克的價格下跌42元/克，相比月內高點跌144元。

• 周大福金飾克價1503元，較前一日1551元/克的價格下跌48元/克。

近期，現貨黃金在5000美元關口附近持續震蕩，走勢疲軟。摩根大通分析師將當前格局描述為“地緣政治擔憂與美元強勢反彈的碰撞”，這種罕見局面使得預測黃金短期走勢變得異常困難。不過，摩根大通維持對黃金的強勁看多判斷，預計2026年一季度均價為5100美元/盎司，二季度升至5530美元/盎司，三季度達5900美元/盎司，四季度進一步攀升至6300美元/盎司。

面對持續下行的金價，消費者和投資者心態如何？未來金價又將走向何方？記者就此展開調查。

黃金市場消費火熱 封面新聞記者2月深圳水貝攝影

金價一路跌：

投資者連抄七日未見底

買首飾過一夜虧兩千

春節過后，黃金市場并未如部分投資者預期那樣走強，反而開啟了一輪持續下跌行情，可謂“沒有最低，只有更低”。

“這都跌了大半個月，到底什么時候是個頭？”家住四川綿陽的徐麗麗告訴記者，她原本根據國際形勢判斷，黃金價格會走高，于是在節后持續重倉買入。可現實卻事與愿違，金價一路下探，讓她始料未及。

按照過去半年的漲跌經驗，徐麗麗堅持“大跌大買、小跌小買”的思路，從3月12日開始分批入場，連續買入7天，卻始終沒能抄到真正的底部，反而越買越套。

黃金手鐲 封面新聞記者攝影

記者從融通金公眾號查詢到，3月12日以來，國內黃金價格持續走低：銷售價從1146元/克、1139元/克、1121元/克、1117元/克、1116元/克，一路降至最新的1110.47元/克，幾乎每天都在刷新低價。

央視新聞此前報道也指出，本周全球貴金屬市場迎來罕見波動。短短6天內，國際金價從歷史高位快速回落，國內黃金相關的期貨、股票、基金及實物消費市場均受到明顯沖擊。

與焦慮的投資者不同，普通消費者的心態則要平和許多。成都市民劉丹（化名）在3月17日于梨花街購買了一枚20.45克的五帝錢掛墜，金價1119元/克，加上工費49元，合計單價1167元/克。可僅僅過了一夜，金價便下跌，首飾還沒來得及佩戴，賬面就已浮虧近2000元。

劉丹買的五帝錢，一夜虧損近2000元。

“首飾本來就是買來戴的，虧了就虧了。”對于價格波動，劉丹表現得較為坦然。

市場冰火兩重天：

金店一天賣3公斤

網友有人割肉下車

國際金價連日大跌，相關話題迅速沖上社交平臺熱搜，全網熱議不斷，記者在各大平臺看到，投資者吐槽、曬單、求助的帖子層出不窮，輿論熱度居高不下。

“照這樣下去，金價是不是很快要跌破1000元/克？”“均價1200元買入，現在已經哭暈在廁所”……一條條扎心留言，道出無數高位入場者的焦慮與無奈。評論區里，同款被套的投資者紛紛互相安慰、“抱團取暖”。

社交平臺網友發帖

有人越跌越買，“就不信抄不到底！”有人選擇按兵不動，觀望等待企穩信號；還有人心態徹底動搖，直言“再虧下去只能割肉下車”，及時止損離場。當然，市場也不乏樂觀聲音，不少人認為，黃金在完成探底后，仍有望迎來反彈修復。

與投資端的焦慮形成鮮明對比的是，金價持續走低，直接點燃了實物黃金的消費熱情，線下金店迎來一波火熱的“撿漏”行情。

成都梨花街某金店柜員陳小姐在接受記者采訪時表示，近期消費者購買意愿強烈，到店咨詢、下單量明顯增多，門店每天都能賣出2—3公斤黃金，涵蓋黃金首飾、投資金條等多個品類。盡管金價波動劇烈，門店一天最多要調價七八次，但依然擋不住市民的購金熱情。

金價為何不漲反跌？

專家分析三大原因

不少投資者困惑的是，作為傳統避險資產，黃金為何在這一波地緣沖突中不漲反跌？

浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘接受記者采訪時指出，伊朗局勢持續緊張，霍爾木茲海峽運輸受阻，推動油價大幅走高。在美國通脹預期抬升的背景下，市場對美聯儲年內降息的預期明顯降溫。這對不產生利息的黃金而言，削弱了其投資吸引力，也成為金價承壓的關鍵因素。

南華期貨貴金屬研究負責人夏瑩瑩則告訴記者：本輪黃金并未因中東沖突而出現避險上漲，反而與地緣局勢走勢相悖，背后反映出避險邏輯與宏觀定價機制的沖突：

一是通脹預期影響政策走向，壓制黃金估值。油價上漲干擾了通脹回落節奏，削弱了美聯儲降息預期，進而推高美債收益率和美元指數，抬升實際利率，對零息資產黃金構成壓制。

二是美元階段性發揮避險功能。美元同樣具備避險屬性，疊加前期弱勢帶來的估值優勢和貨幣政策預期轉“鷹”，吸引部分資金流入，分流了本可能投向黃金的避險資金。

三是部分央行調整儲備策略引發拋售。例如，俄羅斯央行因應對流動性過剩而減持黃金，波蘭央行則為國防融資短期出售黃金。同時，高油價也加劇了部分新興市場的貿易與外匯壓力，儲備變現需求上升。

“簡單來說，這輪地緣沖突通過‘通脹—利率—流動性’的傳導路徑，重新激活了壓制黃金的宏觀因素，使其暫時脫離了傳統的避險資產定價邏輯。”夏瑩瑩總結道。

短期或以震蕩為主

長期仍有上漲潛力

投資者關心的是，黃金何時能止跌企穩、后市還會上漲嗎？

夏瑩瑩接受記者采訪時指出：近期貴金屬市場交易集中在中東地緣沖突加劇下的避險與高油價引發的通脹擔憂、美聯儲降息預期降溫或延后、經濟滯脹與金融市場風險等。

從技術面看，夏瑩瑩認為倫敦現貨黃金在跌破4900美元/盎司之后，短線支撐下移至4800美元/盎司，強支撐則在4650美元/盎司。

“不過，中長期來看，我們依然維持對貴金屬的戰略性看多觀點，認為短期回調可視作中長期布局的窗口，但短期仍處于震蕩偏弱整理中。”夏瑩瑩表示。

風險方面，夏瑩瑩認為需警惕中東局勢惡化對通脹升溫的擔憂以及對貨幣政策沖擊、衰退恐慌下的流動性拋壓等。

對于接下來黃金走勢，鄭弘認為，從長期來看，全球經濟滯漲風險上升，黃金作為抗通脹和保值工具，其配置價值反而凸顯，對價格形成支撐。預計短期金價以震蕩為主，但在地緣局勢持續緊張、美國債務問題突出、去美元化趨勢加強等因素推動下，長期來看，金價仍有上行空間。

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▌編輯：大個鵝

法律顧問：上海正源律師事務所（南通）合伙人

鄭曉云律師