三位億萬(wàn)富豪投資者如何利用AI在一年內(nèi)將財(cái)富翻倍

去年是許多對(duì)沖基金和量化機(jī)構(gòu)的豐收之年，總部位于康涅狄格州格林威治的應(yīng)用量化研究（Applied Quantitative Research，簡(jiǎn)稱(chēng)AQR）也不例外。公司管理資產(chǎn)規(guī)模已飆升至1870億美元，僅2025年就增加730億美元。其三位億萬(wàn)富豪創(chuàng)始人的身家也都增長(zhǎng)一倍。

01

AQR首席投資官、擁有博士學(xué)位的克里夫·阿斯內(nèi)斯（Cliff Asness）持有公司約30%的股份，是最大的個(gè)人股東，目前身家為63億美元，在全球富豪榜上位列第664位。聯(lián)合創(chuàng)始人約翰·劉（John Liew）和戴維·卡比勒（David Kabiller）的身家均升至20億美元以上。這三位創(chuàng)始人曾在高盛資產(chǎn)管理（Goldman Sachs Asset Management）共事，后于1998年創(chuàng)立AQR，如今仍將大量資金投入自家基金，個(gè)人財(cái)富與公司業(yè)績(jī)高度綁定。

據(jù)一位因分享非公開(kāi)信息而要求匿名的消息人士透露，去年AQR資產(chǎn)規(guī)模達(dá)67億美元的核心多策略基金Apex實(shí)現(xiàn)了19.4%回報(bào)率，其Delphi多空策略基金（資產(chǎn)規(guī)模同樣為67億美元）的回報(bào)率為16.7%。該人士補(bǔ)充道，過(guò)去五年，這兩只基金的平均年化收益率均為16.6%（作為對(duì)比，同期標(biāo)普500指數(shù)的年化收益率為14.4%）。AQR股票市場(chǎng)中性基金（Equity Market Neutral Fund）是該公司旗下超二十只開(kāi)放式共同基金中的一只。該基金資產(chǎn)規(guī)模為32億美元，持有約2000個(gè)多空頭寸，2025年收益率為26.5%。過(guò)去五年，其年均收益率達(dá)19.6%，而同類(lèi)基金大多僅為8%左右。

如果AQR能保持去年的增長(zhǎng)軌跡，其資產(chǎn)規(guī)模將很快超越2018年創(chuàng)下的2260億美元?dú)v史高點(diǎn)。對(duì)于這家四年前還因業(yè)績(jī)不佳和客戶(hù)流失、管理資產(chǎn)跌破1000億美元的公司來(lái)說(shuō)，這將是一次令人印象深刻的逆襲。

02

AQR這場(chǎng)翻身仗，恰逢其全面擁抱AI，并在研究和交易領(lǐng)域有意識(shí)地?cái)U(kuò)展機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)。

AQR是一家因子投資機(jī)構(gòu)，過(guò)去通常使用市凈率或凈資產(chǎn)收益率等價(jià)值投資指標(biāo)來(lái)判斷市場(chǎng)中哪些股票被高估或低估，然后再依靠人工為不同因子設(shè)定權(quán)重，以驅(qū)動(dòng)選股。如今，機(jī)器學(xué)習(xí)正在接手這項(xiàng)工作——識(shí)別因子間復(fù)雜的相互作用、實(shí)時(shí)重新校準(zhǔn)權(quán)重，并從海量數(shù)據(jù)集中挖掘預(yù)測(cè)信號(hào)。在研究層面，分析師正借助ChatGPT或Claude等自然語(yǔ)言處理技術(shù)梳理海量資料，以?xún)?yōu)化自身模型。

AQR的兩位創(chuàng)始人阿斯內(nèi)斯和劉曾師從芝加哥大學(xué)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、有效市場(chǎng)假說(shuō)提出者尤金·法馬（Eugene Fama）。與文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies）和德劭（D.E. Shaw）等同行相比，AQR在人工智能領(lǐng)域的布局較晚。該公司于2018年聘請(qǐng)了首任機(jī)器學(xué)習(xí)主管，但此人在任僅七個(gè)月便離職。他的繼任者、耶魯大學(xué)金融學(xué)教授布萊恩·凱利（Brian Kelly）倒是激起了很大的水花。2021年12月，凱利合作發(fā)表了一篇長(zhǎng)達(dá)141頁(yè)的學(xué)術(shù)論文《回報(bào)預(yù)測(cè)中的復(fù)雜性?xún)r(jià)值》（The Virtue of Complexity in Return Prediction），該論文的結(jié)論是，在預(yù)測(cè)股票回報(bào)和構(gòu)建投資組合方面，更復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)模型優(yōu)于較簡(jiǎn)單的模型。幾位學(xué)者撰寫(xiě)論文回應(yīng)，質(zhì)疑凱利的研究發(fā)現(xiàn)，稱(chēng)該研究依賴(lài)的數(shù)據(jù)集過(guò)于狹窄。AQR為這篇論文做出辯護(hù)，并繼續(xù)堅(jiān)持其研究發(fā)現(xiàn)。

03

最近，阿斯內(nèi)斯本人也扮演起人工智能首席布道師的角色。

他曾表示，AQR已經(jīng)“將更大的決策權(quán)交給機(jī)器”，還說(shuō)連他自己的工作也要被人工智能取代了。盡管這些說(shuō)法聽(tīng)著很聳動(dòng)，但AQR內(nèi)部人士堅(jiān)稱(chēng)，人工智能并未消除人的作用。該公司一位人士表示：“機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能確實(shí)在我們的流程中產(chǎn)生了回報(bào)，但它們對(duì)我們的投研端而言是漸進(jìn)式的進(jìn)化，而非顛覆性的革命?！?/p>

確切來(lái)說(shuō)，革命性的東西似乎正發(fā)生在不那么高大上的銷(xiāo)售端。理財(cái)顧問(wèn)越來(lái)越需要為富有的客戶(hù)尋找節(jié)稅基金, AQR正好迎合了這一需求。這類(lèi)投資者——而非AQR傳統(tǒng)的養(yǎng)老金和捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)客戶(hù)群——現(xiàn)在是公司最大的資金流入來(lái)源。持有AQR少數(shù)股權(quán)的聯(lián)營(yíng)公司集團(tuán)（Affiliated Managers Group）首席執(zhí)行官在上個(gè)月的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，AQR的理財(cái)顧問(wèn)客戶(hù)群正在“顯著推動(dòng)有機(jī)增長(zhǎng)”，其全年510億美元的凈資金流入“主要由AQR推動(dòng)”。

尤其是AQR的Flex獨(dú)立管理賬戶(hù)——面向理財(cái)顧問(wèn)和高凈值客戶(hù)的多空投資工具——表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。這種多空節(jié)稅投資組合會(huì)買(mǎi)入預(yù)期上漲的股票，同時(shí)押注預(yù)期下跌的股票，目標(biāo)是從兩個(gè)方向獲利，同時(shí)減少市場(chǎng)波動(dòng)并限制應(yīng)稅派息，從而使投資者保留更多稅后收益。根據(jù)其網(wǎng)頁(yè)數(shù)據(jù)，一年前，F(xiàn)lex的資產(chǎn)規(guī)模為232億美元。九個(gè)月后，其規(guī)模幾乎翻了一番，達(dá)到454億美元。截至2025年底，F(xiàn)lex占AQR總資產(chǎn)的近四分之一。

賈斯汀·德特雷（Justin deTray）是管理5800億美元資產(chǎn)的咨詢(xún)公司W(wǎng)ealthSpire的理財(cái)顧問(wèn)，常駐灣區(qū)。他表示，F(xiàn)lex之所以能贏得這么多注冊(cè)投資顧問(wèn)（RIA）的青睞，是因?yàn)锳QR收取的費(fèi)用更低，而且比那些試圖擠進(jìn)這個(gè)領(lǐng)域的新貴們更有“聲望”。除此之外，一些長(zhǎng)期利好因素也在發(fā)揮作用：在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的股市繁榮之后，新晉的科技百萬(wàn)富翁們希望鎖定自己的財(cái)富、落袋為安。德特雷結(jié)合自己與客戶(hù)打交道的經(jīng)歷說(shuō)：“很多潛在客戶(hù)在‘科技七巨頭’或超大規(guī)模企業(yè)中擁有大量未變現(xiàn)的收益。AQR在切入這個(gè)領(lǐng)域時(shí)占據(jù)了非常有利的位置?！?/p>

AQR能否保持其良好勢(shì)頭？

市場(chǎng)波動(dòng)往往會(huì)提振對(duì)沖基金和量化交易公司（而在特朗普治下，最不缺的就是市場(chǎng)波動(dòng)），但AQR逆風(fēng)翻盤(pán)的故事今后是否還能講下去，取決于其模型能否繼續(xù)跑贏市場(chǎng)，以及其他正積極擁抱人工智能量化策略的對(duì)沖基金。

本文譯自：

https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2026/03/16/how-3-billionaire-investors-used-ai-to-double-their-fortunes-in-a-year/

文：John Hyatt

翻譯：Bj?rn & Elaine

校對(duì)：Lemin