年銷(xiāo) 13 億，泡菜界頂流，為何突然“賣(mài)身走人”？

曾經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)測(cè)為未來(lái)最有可能超過(guò)涪陵榨菜的吉香居，在A 股門(mén)外排了五年隊(duì)都沒(méi)進(jìn)去，最后干脆把自己打包賣(mài)給了私募大佬。

這波看似“放著好牌不打”的操作，反而是在這個(gè)“地主也沒(méi)余糧了”的時(shí)代里，最劃算一筆的商業(yè)運(yùn)作。

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以下是本期視頻腳本：

如果你手握一門(mén)曾經(jīng)年銷(xiāo)13億，靠著一罐下飯泡菜，就能賣(mài)到全國(guó)銷(xiāo)量第一的生意，且無(wú)論是從行業(yè)地位、市場(chǎng)營(yíng)收，以及發(fā)展前景等各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，都大有可為，那么作為“泡菜大王”的你會(huì)如何經(jīng)營(yíng)？

大多數(shù)人的答案，應(yīng)該都是“繼續(xù)經(jīng)營(yíng)”。

而真正的“泡菜大王” 吉香居，卻反而選擇了“賣(mài)身”。

根據(jù)重慶市市場(chǎng)監(jiān)督管理局的公示顯示，方源資本旗下的“川香四溢” 將要拿下吉香居 92% 的股權(quán)，交易完成后，創(chuàng)始人以及早期投資方如紅杉資本和騰訊資本等將會(huì)全部退出。

曾經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)測(cè)為未來(lái)最有可能超過(guò)涪陵榨菜的吉香居，在A股門(mén)外排了五年隊(duì)都沒(méi)進(jìn)去，最后干脆把自己打包賣(mài)給了私募大佬。

從眉山的本土小作坊，到韓國(guó)巨頭控股，再到明星資本加持，最后又再次易主，吉香居這波看似“放著好牌不打”的操作，反而是在這個(gè)“地主也沒(méi)余糧了”的時(shí)代里，最劃算一筆的商業(yè)運(yùn)作。

深挖消費(fèi)密碼，氪定財(cái)富乾坤，歡迎收聽(tīng)深氪新消費(fèi)。

無(wú)獨(dú)有偶，肉眼可見(jiàn)，最近兩年幾乎成了一切關(guān)于“吃吃喝喝”的“上市年”。

去年是茶飲品牌們削尖了腦袋往前沖，諸如蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、霸王茶姬等紛紛敲鐘上市。

今年剛開(kāi)年，又是袁記云餃和錢(qián)大媽擠同一天交表，比格披薩緊隨其后，老鄉(xiāng)雞也開(kāi)始了第三次遞交。

關(guān)于餐飲的一切，都在一股腦地扎堆上市。

表面看似“跟風(fēng)”，背后實(shí)際卻是資本催促下的“給個(gè)交代”——2021年前后的餐飲投資熱，是時(shí)候到期了。

資本在投資時(shí)就已經(jīng)規(guī)劃好了未來(lái)如何拿錢(qián)走人，當(dāng)時(shí)涌入行業(yè)的資本們，如今也到了要退出時(shí)期。

而退出方式，要么是最優(yōu)解的上市，要么是退而求其次的等來(lái)接盤(pán)俠，比如并購(gòu)、以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。

資本說(shuō)要錢(qián)，不管品牌是眾籌、募捐、還是賣(mài)身。

而吉香居的IPO 五年足足遞了19次，幾乎成了 整個(gè)A 股 IPO 輔導(dǎo)周期最長(zhǎng)的 “釘子戶(hù)” 之一。

尤其是在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，簡(jiǎn)直亂成了一鍋粥。

2011 年韓國(guó)食品巨頭希杰入股，2019 年增持到 60% 控股，結(jié)果 2023 年 7 月突然以 16.8 億元清倉(cāng)跑路，對(duì)于擬上市公司的治理結(jié)構(gòu)而言，也是不小的影響。吉香居的渠道雖然廣，但核心產(chǎn)品跟涪陵榨菜比還差著一截。現(xiàn)在大家都追求健康飲食，傳統(tǒng)高鹽泡菜的增長(zhǎng)本就吃力，也暫時(shí)沒(méi)有能打硬仗的創(chuàng)新產(chǎn)品，資本市場(chǎng)反響平平。

五年折騰下來(lái)，IPO 越敲越乏力，賣(mài)身反而成了最現(xiàn)實(shí)的選擇。

雖然上市沒(méi)成功，但吉香居這些年在細(xì)分賽道里的依然屬于“能打”的一派，營(yíng)收規(guī)模一步步往上爬。

2018 年銷(xiāo)售額突破 8 億元，2022 年沖到 9.89 億元，2023 年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額直接干到 13 億元，增速在傳統(tǒng)食品行業(yè)里并不弱勢(shì)。

產(chǎn)品端更是靠一款爆品站穩(wěn)了腳跟，“暴下飯” 系列靠著年輕化的定位和開(kāi)袋即食的便捷性，成了即食醬腌菜里的爆款；單品調(diào)料業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，也穩(wěn)居行業(yè)前列，在復(fù)合調(diào)味料賽道搶下了一塊蛋糕。

市場(chǎng)地位上，幾乎穩(wěn)坐行業(yè)第二，同時(shí)吉香居也是“中國(guó)泡菜之鄉(xiāng)” 眉州泡菜產(chǎn)業(yè)的 “發(fā)動(dòng)機(jī)”，如果沒(méi)有吉香居，眉山的泡菜產(chǎn)業(yè)可能還停留在小打小鬧的階段。

但行業(yè)大環(huán)境卻沒(méi)那么樂(lè)觀，近年來(lái)資本市場(chǎng)的偏好基本都是連鎖餐飲、新式茶飲類(lèi)短期能做出高增長(zhǎng)的賽道。

而泡菜屬于傳統(tǒng)品類(lèi)，不僅增長(zhǎng)速度慢，還面臨日漸加大的健康爭(zhēng)議，在資本市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)較弱。

就算僥幸上市，也很難拿到理想的估值，效果可能還不如趁著品牌尚有價(jià)值，趕緊賣(mài)身。

畢竟吉香居五年IPO 輔導(dǎo)暴露的治理亂、股權(quán)散、財(cái)務(wù)內(nèi)控差等問(wèn)題，短期內(nèi)難以解決。

而資本只是為了賺錢(qián)退出，不可能一直陪跑。

此時(shí)引入有產(chǎn)業(yè)整合能力的私募，既能解決治理問(wèn)題，又能拿到發(fā)展資金，以及獲得資本運(yùn)作的buff：方源資本在消費(fèi)領(lǐng)域的戰(zhàn)績(jī)相當(dāng)亮眼，最成功的案例就是把始祖鳥(niǎo)母公司亞瑪芬體育私有化后，經(jīng)過(guò)一番運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)它在紐交所上市，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值翻倍。

對(duì)于吉香居來(lái)說(shuō)，賣(mài)身或許是更好的選擇，任何生意最好的退出方式，都是“賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)”。

于此，行業(yè)又多出了一位超級(jí)大富翁。

你為“佐餐泡菜”花過(guò)錢(qián)嗎？評(píng)論區(qū)聊起來(lái)！

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