兩會首提未來能源！綠電氫能標的梳理

2026年3月5日全國兩會落下關鍵一筆，政府工作報告新鮮出爐。

繼前兩天的政治局會議將加快推動全面綠色轉型作為與科技自立自強同等的主題，今天發布的政府工作報告更是將“未來能源”首次被寫入政府工作報告。

啥是未來能源呢？回顧下十五五規劃中提及的六大未來產業及其排序——“量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等”。

今年的政府工作報告將氫能和核聚變能統稱為“未來能源”，并置于首位，進一步突出了能源的核心地位。

而今年開年以來，除了資源品種，能源電力一直是市場交易的主線。

進入3月，恰逢地緣沖突，外圍宏觀影響等多重利空疊加在一起，以氫能、綠電在內的能源板塊在大A及美股市場卻逆勢走高。

其背后并不僅僅只是在交易兩會行情，其持續性及韌性，均有政策、產業、宏觀因素及交易層面的多重邏輯。

政策在前幾次的文章分析中均有提到，解決當下新能源問題及新能源公司業績承壓的原因是加大綠電消納及應用，十五五規劃中關于新能源的發展重點是推動綠電應用，而綠氫、綠色甲醇作為核心抓手，屬于站在了下一個五年的風口。

而3月初的中東地緣沖突突發，高油價推高傳統能源價格，伊朗作為全球化石能源（石油、天然氣、甲醇）等品種的重要供應出口，再次突出了全球能源安全的戰略地位。

而航空航運等產業對綠色燃料需求爆發以及Token帶動電力出海的新敘事更是讓市場看到這一產業正迎來戴維斯雙擊。

更重要的是當前市場環境下，資源與科技板塊受降息預期、地緣擾動影響交易摩擦加大，而氫能板塊交易集中度低，且屬于十五五新興產業方向中唯一一個相對漲幅較低的板塊，成為了當下穿越震蕩的核心主線。

其背后是政策端的強支撐與產業端的高確定性共振。

未來能源居首，氫能產業化按下加速鍵

此次兩會將“培育發展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業”寫入政府工作報告，相較于十五五規劃建議，氫能與核聚變能被統稱為“未來能源”并置于首位。并將“加快推動全面綠色轉型”作為2026年政府工作十大任務之一。

而氫能相較于核聚變能，是目前最接近產業化的未來能源，也是我國綠色轉型的核心突破口。

這份重視并非憑空而來，從中央經濟工作會議到全國兩會，高層連續提及“培育氫能、綠色燃料等新增長點”，并明確三大配套方向，為氫能全產業鏈發展筑牢政策基礎：

1、深度綁定傳統產業綠色改造：氫能發展將與零碳園區、零碳工廠建設結合，成為工業、能源領域脫碳的核心支撐；

2、納入新型電力系統構建：以“綠電制綠氫”為核心，推動氫能與綠電、新型儲能協同發展，解決可再生能源消納難題；

3、專項資金+政策雙護航：設立國家低碳轉型基金提供資金保障，配套高耗能項目管控、綠色技術創新應用等政策，營造良好產業環境。

而十五五規劃綱要草案提出的20項主要指標中，就綠色低碳方面提出了5項指標，明確指出“單位國內生產總值二氧化碳排放累計降低17%”，這為綠電的持續高增長定下了基調。

所以，從十五五規劃到兩會，核心信號已然清晰：綠電是基礎，綠氫是突破口，政策正全力打通從綠電到綠氫再到綠色工業原料的全鏈條，一場能源革命正在加速落地。

地緣沖突+海外需求，綠色甲醇率先放量

但氫能產業鏈的爆發，并非單一政策驅動，而是地緣沖突、海內外需求、國內產業布局形成的多重共振，其中綠色甲醇作為最成熟的綠色燃料品種，將率先迎來需求爆發期。

最近，霍爾木茲海峽等地緣風險推高油價與傳統化石基甲醇價格，短期內直接抬升了全球能源價格，相較之下，凸顯了綠色甲醇的經濟性。而如果油氣價格長期高位，加速全球能源轉型的投資屬于大勢所趨，帶動綠電與電解槽降本，進而降低綠色甲醇成本。

而歐盟碳關稅、IMO船舶凈零框架等海外減排政策，更是對航運、船舶行業碳排放提出硬性要求，為綠色甲醇賦予了明確的綠色溢價，航運巨頭紛紛采購甲醇動力船舶，直接驅動綠色甲醇需求飆升。

另一方面，國內“綠電+”模式也逐漸落地，云南、吉林等省份先后出臺政策，支持“綠電+制氫”、“綠電+綠醇”的融合發展，包括中國天楹在內的頭部企業紛紛布局風光儲氫氨醇一體化項目，綠色甲醇的產能進入集中釋放期。

綠電+算力+Token，打開綠電天花板

除了傳統的工業、航運應用，綠電產業還迎來了價值鏈重構的新機遇，而這一機遇來自于AI算力與數字經濟的爆發。

AI的算力競賽本質是電力競賽，穩定、廉價、綠色的電力，是人工智能訓練、推理的核心基礎。

數據顯示，中國綜合電價比美國低約40%，且電網穩定性優勢顯著，這也成為中國AI調用量首超美國、大模型全球霸榜的重要支撐。

而近期火爆的Token出海，更是讓“電力不出境，高附加值數字服務出海”成為現實。因為Token生產的核心成本是算力和電力（占比超70%），而利用中國廉價綠電生產Token，再通過API賣給全球用戶，讓原本可能被浪費的富余綠電，轉化為高附加值的數字產品。

而這并不是紙上談兵，3月3日，全國人大代表，隆基綠能董事長、總經理鐘寶申在全國兩會中就促進綠電高比例應用等提出建議。認為除了鋼鐵產業、電解鋁產業、水泥產業等需要使用綠色能源，還提到目前有科技公司與新能源企業正探索深化合作，直接使用直流電(DC)供電方式，以替代傳統的交流電(AC)系統，簡化供電流程，提升能源利用效率。

這一轉變不僅能夠優化能源傳輸與分配，還有助于促進新能源在數據中心、智能家居等領域的廣泛應用，從而加速能源結構的轉型與升級。

而這一模式屬于重新定義了綠色電力的價值構成，從而也重構了綠電的消納邏輯和投資回報模型，傳統上，電力出口的價值主要體現為0.3-0.4元/千瓦時的電費收入。而新模式則超越了單純的電力交易，將綠電轉化為承載算力、算法服務和數字資產的高價值載體。

因此，其價值不再局限于電費本身，而是疊加了“算力溢價”、“算法服務費”和“數字資產價值”等在內的多重收益。

綠電+數字經濟結合，不僅讓綠電的行業天花板大幅提高，也為能源產業向技術驅動、高附加值形態升級提供了現實路徑。

綠色甲醇成核心賽道，龍頭企業卡位優勢顯著

從氫能全產業鏈來看，上游電解槽、中游儲運加氫、下游綠色燃料均迎來發展機遇，但綠色燃料（尤其是綠色甲醇）因產業化成熟、需求明確，成為當前最具投資價值的核心賽道。

據梳理，國內綠色甲醇主要項目的供應開始年份集中在2026-2027年，未來2-3年將迎來第一波產能放量。

這期間的實際投產進度、降本曲線和產品質量，將成為檢驗行業發展健康度的關鍵。

值得關注的是，綠色甲醇的核心需求端由馬士基、達飛、中遠海運等國際國內航運巨頭主導，產業落地的確定性極強，而國內企業早已提前卡位，從風電、光伏上游延伸至下游綠色燃料生產，形成全產業鏈布局優勢。

結合項目體量、投產進度、盈利能力、出海程度四大維度梳理，對上述企業進行對比。

1、產能體量與進度：中國天楹、金風科技雙龍頭

從已披露項目來看，中國天楹遼源風光儲氫氨醇一體化項目綠醇體量達80萬噸，金風科技興安盟項目達50萬噸，均遠超其他企業；且二者均預計2026年開始供應，是產能體量和進度雙雙靠前的龍頭，將率先受益于綠色甲醇需求爆發；

2、盈利能力：嘉澤新能、電投綠能、中國天楹領跑

綜合毛利率方面，嘉澤新能、電投綠能、中國天楹均在30%以上，其中電投綠能、中國天楹毛利率呈逐年提升之勢，中國天楹提升幅度最為顯著；凈利率維度，這三家企業同樣位居前列，盈利穩定性較強；

3、估值與出海：中國天楹性價比突出

就相對估值角度，電投綠能、佛燃能源、嘉澤新能、中國天楹的企業倍數（EV/EBITDA）相對較低，就同時期市盈率分位數而言，相對較低的是中國天楹、金風科技；

出海程度上，隆基綠能、中國天楹、金風科技位居前三，其中中國天楹不僅與中遠海運等航運巨頭合作，還簽訂了全球首單電制甲醇供貨合同，正與多家國際能源、航運企業洽談，海外綠色溢價兌現能力極強。

綜合來看，嘉澤新能、電投綠能憑借高毛利率、低估值成為賽道穩健標的，金風科技依托新能源龍頭優勢從上游風光延伸至下游綠色燃料，形成全產業鏈協同，而中國天楹屬于綠色甲醇賽道的綜合龍頭：綠醇體量屬于行業第一梯隊，年內多個項目投產在即，卡位行業產能放量窗口期；毛利率、凈利率穩步提升，盈利能力持續改善；估值居中穩健，且出海程度高。

近期公司公告與國際頭部能源巨頭簽訂全球首單電制甲醇供貨訂單，疊加伊朗傳統甲醇供應收緊、海外航運及能源產業對公司的綠色燃料需求爆發，公司處于估值與業績雙升，天時地利兼具的黃金發展期。

結語

兩會首提未來能源，標志著我國能源轉型進入全新階段，綠電作為基礎、氫能作為核心突破口的產業格局已然明確。

疊加地緣沖突推高傳統能源價格、海外減排政策驅動綠色燃料需求、數字經濟重構綠電價值鏈，“綠電、綠氫、綠醇”全產業鏈將迎來長期黃金發展期。

而在這條賽道中，率先卡位綠色甲醇、具備產能規模、出海能力和盈利能力的龍頭企業，將成為產業紅利的最大受益者，在能源革命的浪潮中占據核心地位。