市場波動：不是人類智能危機，而是人類情緒危機

這兩天美股劇烈波動，很多人說導火索是Citrini Research的一篇文章《THE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISIS: A Thought Exercise in Financial History, from the Future》（《2028全球智能危機——來自未來的金融史思想實驗》）。好幾個朋友也轉發給我，說“寫得不錯”。

回京飛機上仔細讀了一遍：作為一個關于AI替代人力、導致經濟/社會危機的思想實驗，敘事宏大，虛構了一個兩年后（2028年）的末日場景，很逼真，邏輯也很順——未來2年，AI技術爆發，提高生產力，減少信息摩擦，但同時替代各種人力，降低綜合人類收入水平，導致消費萎縮，繼而整個消費信貸市場崩塌，信貸違約頻發，金融體系被瓦解，所以未來會出現“失業式增長”，引發結構性的通縮螺旋……文中被點到的失業重災區包括軟件開發、各種信息中介以及金融機構，確實是最近一個月感覺被智能體沖擊最大、最惶恐的行業。很精準地擊中了當下的情緒痛點。

文章很好看，有警世恒言的味道。但藝術加工的成分也挺多，邏輯上的漏洞更是不少——

首先，在人類歷史上，和分配比起來，增長永遠是第一性的——如果AI確實能大幅提高生產效率，帶來生產力躍遷，那么必然伴隨著大量新的投資機會出現；而新投資意味著新的要素投入，從而支撐信貸市場。

至于勞動力被替代，其實這件事在歷史上不止發生過一次，只是這次替代有幾個特征——

• 被替代的是在互聯網上聲量更大、存在感更強的“白領、高收入人群”；
• 這波技術進步的速度比之前快很多，沒有經歷那種“溫水煮青蛙”的時期。這波技術變化，就像忽然燒開的一鍋沸水，青蛙們還沒來得及被煮熟，就被燙得哇哇亂跳；
• 這次AI技術變遷中，財富創造可能會更加集中在某一小撮人手中，K型分化會更為極致。

所以，整個社會的痛感會更激烈、更顯性，也更廣泛。但是，只要有增量，人類社會就會想出分配方案——不管是現在很多學術大牛討論的UBI（全民基本收入），還是國有資本（national security），都是未來社會調節分配可能會用到的工具而已。

第二，世界的變化其實會比想象的慢。而且，很多變化是在現有基礎上的修正、改進與升級，而不是徹底推倒重來——不說別的，過去幾十年，工會組織就讓歐美老板頗為頭疼，而且從機構效率的角度看，工會的存在未必是最優選擇。但人類社會的運行并非完全由效率驅動，千萬不要低估人類社會組織結構的力量。

第三，不管是AI創世紀還是AI末日，當下都是敘事。所謂敘事，就是現實和想象的混合；它不是真的，也不是假的。從長期來看，敘事會通過塑造共識形成預期，進而影響和改變現實；但在短期，敘事最大的效果是制造情緒波動——說是“人類”，其實也是一種動物。動物精神無處不在，恐懼、貪婪、焦慮都會被不斷傳播的敘事放大，然后變成資產價格的劇烈波動。

第三，不管是AI創世紀還是AI末日，當下都是敘事。 所謂敘事，就是現實和想象的混合，它不是真的，也不是假的。 在長期來看，敘事會通過塑造共識，從而形成預期，影響和改變現實，但在短期，敘事最大的效果是制造情緒波動 —— 說是“人類”，其實也是一種動物，動物精神無處不在、恐懼、貪婪、焦慮，都會被不斷傳播的敘事放大，然后變成資產價格的劇烈波動。

所以，這次市場波動與其說是“人類智能危機”，不如說是“人類情緒危機”。情緒危機來自幾個方面——AI熱已經3年多了，支出越來越多、越來越重，但可見的商業收入卻遙遙無期，資本的耐心也到了一個臨界點。這時候的市場情緒，其實就像高壓之下的火山巖漿，隨時可能被觸發噴發一下。上兩周英偉達突然表示不投OpenAI，將那個“資本互鎖”的網絡炸出裂縫，市場驚魂還未定，這邊特朗普又開始折騰關稅戰，很多大資金也多少有點避險需求。幾種情緒疊加在一起，就演變成了那個人類智能危機的末日圖景。

記于2月25日【香帥觀察室】