江蘇
2026年，AI行業迎來顛覆性反轉。
去年還在搶芯片、拼算力，今年卻集體陷入“有電才有芯”的困境。曾經一機難求的AI芯片，正加速步入產能過剩。華為搶占中國AI芯片50%市場份額，英偉達份額萎縮至8%。
2026年中國AI芯片年產能，將是當前的三倍，年產量有望突破千萬顆。到2028年，本土產量將超過國內需求，供應比例達104%。
硅谷大佬馬克·安德森的預言應驗：短缺必致過剩，AI芯片終將淪為大宗商品。
但沒人料到，芯片過剩的同時，電力短缺會提前爆發。“有芯片沒電用”，正在從預言變成全球AI企業的現實難題。
馬斯克在世界經濟論壇上直言不諱：AI芯片產量呈指數級增長，全球電力供應年增速僅3%-4%。2026年，必然出現芯片產能超過電力承載能力的尷尬。這不是危言聳聽，而是正在發生的事實。美國最大電網PJM開年就預警，覆蓋13州的電網逼近負荷極限。6700萬居民，面臨輪流停電風險。北弗吉尼亞州“數據中心巷”，更是重災區。
當地AI企業提交的電力需求達47吉瓦，相當于47座核反應堆的發電量。而電網承載極限僅32吉瓦，電力缺口高達30%。Google更直接表態：電網接入，才是AI數據中心擴張的最大卡關點。新建數據中心，等待電網接入可能長達12年。
很多人疑惑：AI為什么這么耗電？核心答案只有一個：算力越猛，發熱越狠；降溫越急，耗電越多。AI的算力核心是芯片，芯片運轉必然產生熱量。算力翻倍，熱量不是翻倍，而是指數級暴漲。
英偉達Rubin架構單芯片功耗達2300W，而傳統風冷的散熱極限，僅1400W/芯片。面對2000W+的超高功耗芯片，風冷散熱效率下降70%以上。要么降算力，要么扛高溫——高溫會直接燒毀芯片，毫無退路。
更關鍵的是，降溫本身就要消耗大量電力。傳統風冷數據中心，冷卻系統耗電占比高達40%。單座大型AI數據中心，年耗電量可達360GWh。這相當于50萬戶普通家庭，一整年的用電量。
微軟、谷歌等巨頭，未來三年新增的數據中心。每年將多消耗5000GWh電力，相當于3座大型核電站的年發電量總和。AI的終極瓶頸，從來不是算力，而是電力。而電力瓶頸的核心突破口，不是建更多電廠、升級更多電網。
電廠、電網建設周期動輒5-15年，遠跟不上芯片產能擴張的速度（12-18個月滿產）。最現實、最確定的突破口，是“高效降溫”——液冷溫控。
液冷，簡單說就是用液體代替空氣，給芯片降溫。液體的導熱效率，是空氣的1000-10000倍。同樣的降溫效果，液冷比風冷省電30%-40%。更重要的是，液冷能輕松應對2000W+的超高功耗芯片。
可以說，沒有液冷，就沒有AI算力的下一輪爆發。液冷不是新概念，但2026年，它迎來了“剛需爆發期”。原因很簡單：高功耗芯片量產，倒逼行業升級。
2024-2025年，是液冷的試點期、預期期。2026年起，隨著GB300、Rubin平臺量產，液冷進入“訂單+業績兌現期”。全球各大云服務商，已明確將液冷定為下一代架構的默認標準。
AWS、Meta自研ASIC，2026年起逐步采用液冷方案。Google、Microsoft的自研AI服務器，也將從氣冷轉為水冷設計。市場規模的爆發，同樣印證了液冷的剛需屬性。
有研究測算，2026年液冷市場規模，將從2025年的約400億元，躍升至1050億元。滲透率從38%提升至50%，一年實現跨越式增長。國海證券更樂觀，測算2026年數據中心液冷市場規模，有望達165億美元。2025-2026年復合增速，約59%。
AI賽道，確定性比什么都重要。算力有芯片過剩風險，電力有電網建設滯后瓶頸。唯有液冷，是“算力爆發→芯片高功耗→降溫剛需”的必選環節。沒有替代方案，沒有觀望空間，訂單只會持續暴漲。
而這個確定性賽道，早已形成壟斷格局。4家龍頭公司，憑借技術壁壘、客戶綁定優勢，壟斷了絕大多數核心訂單。
有4家公司，覆蓋了液冷產業鏈的核心環節。從系統解決方案，到核心部件供應，形成了難以突破的競爭壁壘。接下來，我們逐一拆解這4家公司的核心優勢、訂單情況，以及投資邏輯。通俗易懂，不玩專業術語，看完就能摸清液冷賽道的核心機會。
第一家：英維克（002837）——液冷系統集成龍頭，英偉達核心合作伙伴
英維克，是液冷賽道的絕對龍頭，也是最具確定性的標的。
核心優勢：技術最全、客戶最頂級、訂單最飽滿。
先看技術壁壘——英維克的液冷技術，覆蓋全鏈條、全場景。
它的Coolinside全鏈條方案，涵蓋了冷板、CDU、工質等所有核心環節。
具備從部件到系統的完整布局，不用依賴外部供應商。
這一點，在液冷行業至關重要。
液冷系統對兼容性、穩定性要求極高，單個部件出問題，整個系統都會癱瘓。
自主掌控全鏈條技術，既能保證產品穩定性，又能降低成本、加快交付速度。
更關鍵的是，英維克的技術，完全適配高功耗芯片的需求。
針對英偉達Rubin架構、華為昇騰等主流高功耗芯片，都有專屬的液冷解決方案。
而且，它的液冷系統，能將數據中心PUE降至1.1以內。
PUE是衡量數據中心能耗效率的核心指標，數值越低，越省電。
國家要求新建大型AI數據中心PUE不得高于1.25，英維克的技術遠超標準。
再看客戶優勢——英維克是英偉達的核心液冷合作伙伴。
這是它最核心的壁壘，也是訂單暴漲的關鍵原因。
英偉達的AI芯片，是全球算力的核心，占據高端市場主導地位。
