榕樹投資董事長翟敬勇：錨定AI時代“五朵金花”

時序更替，華章日新，值此馬年新春來臨之際，謹向《證券市場周刊》的讀者與廣大投資人致以最誠摯的祝福！作為深耕資本市場三十載的價值投資者，我始終堅信“每個時代有每個時代的企業，順應趨勢才能成就偉大”，站在2026年這一“十五五”開局之年的新起點，結合中國經濟轉型與資本市場變革的大背景，我分享幾點核心思考。

中國經濟高質量轉型提速

新五朵金花引領增長

2026年中國經濟穩中向好、韌性十足，正從規模擴張向質量提升全面轉型。支撐這一判斷的核心邏輯，在于中國擁有全球最完備的產業鏈體系、持續釋放的工程師紅利以及廣闊的內需市場，而技術創新與產業升級正是驅動經濟增長的核心引擎。

結構性機會將集中在具備技術突破潛力、符合國家戰略導向的賽道，其中“AI時代新五朵金花”——半導體、AI應用、新能源、機器人、AI+創新藥，有望成為引領經濟增長的核心力量。分別來看，半導體領域，國產替代與技術迭代形成雙重共振，正迎來“從追趕到并跑”的關鍵期；AI應用處于爆發初期，大模型與行業場景深度融合，重塑各行業生產效率與商業模式，手握數據、算力優勢的企業將持續領跑；新能源行業告別無序“內卷”進入“質勝”階段，作為AI時代能源底座，全球綠色轉型需求將持續滋養優質龍頭；機器人產業實現“從0到1”突破，AI與硬件制造深度融合推動商業化落地提速，成為緩解勞動力短缺、提升生產精準度的重要抓手；AI+創新藥行業歷經調整后，本土企業研發實力躋身全球前列，從“me-too”向“first-in-class”轉型，出海進程加速帶動價值重估。這五大領域既是中國產業超越的核心載體，也是2026年經濟高質量增長的關鍵發力點。

產業驅動結構性牛市

2026年聚焦價值分化

當前市場呈現的牛市特征，并非資金推動的短期泡沫，而是產業升級與經濟轉型催生的結構性牛市。核心邏輯是順應技術趨勢、具備核心競爭力的企業，在基本面持續改善支撐下，估值逐步回歸合理區間，這正是價值投資的核心要義。

展望馬年，中國資本市場將延續“結構性行情為主、整體穩中向好”的演繹邏輯。資金進一步向優質賽道、優質企業集中，頭部效應愈發明顯；另一方面，宏觀經濟穩步復蘇、居民財富向權益市場轉移的長期趨勢，以及外資對中國優質資產的持續配置，為資本市場提供了充足的流動性支撐。

馬年應秉持“攻守兼備、以攻為主”的核心思路。“守”是堅守價值投資本質，以“壟斷、稀缺、永續現金流”為核心標準，篩選基本面扎實、估值合理的優質企業，規避概念炒作、業績造假等風險；“攻”是順應產業趨勢，積極布局高成長潛力的核心賽道，把握技術創新與產業升級帶來的超額收益機會。通過我們實地調研超五百家上市公司的實踐驗證：真正的超額收益，來自企業成長帶來的價值提升，而非短期市場波動。

AI時代的產業浪潮已至，中國經濟高質量轉型的機遇在前，資本市場的價值盛宴正徐徐展開。“AI時代新五朵金花”仍是布局的核心。

祝愿各位投資人龍馬精神、事業興旺，在新的一年里收獲滿滿、幸福安康！　

（本文已刊于2月14日出版的《證券市場周刊》。嘉賓觀點僅代表個人，不代表周刊立場。）

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。