山西這家傳統能源巨頭1月數據亮眼：17%增長背后的行業信號

2月13日，山西潞安環保能源開發股份有限公司（證券代碼：601699，證券簡稱：潞安環能）發布了2026年1月主要運營數據公告。這份看似常規的月度經營數據，卻透露出煤炭行業在2026年開局的重要信號。

01、數據解讀：雙位數增長的背后

根據公告顯示，潞安環能2026年1月原煤產量達到500萬噸，較去年同期的427萬噸增長17.10%；商品煤銷量438萬噸，同比增長16.80%。這一增長幅度在煤炭行業整體承壓的背景下顯得尤為突出。

值得注意的是，公司董事會特別強調，這些數據來自初步統計，可能與定期報告披露的數據存在差異，僅供投資者及時了解公司生產經營狀況，不對未來經營狀況作出預測或承諾。這種審慎態度體現了上市公司對信息披露的嚴謹性。

02、公司背景：噴吹煤龍頭的戰略定位

潞安環能成立于2001年7月19日，于2006年9月22日在上海證券交易所上市。作為國內焦煤與高爐噴吹煤生產的龍頭企業，公司首創潞安煙煤用于高爐噴吹技術，技術優勢顯著。

公司主營業務包括原煤開采、煤炭洗選、煤焦冶煉等，煤炭產品屬特低硫、低磷、低灰、高發熱量的優質動力煤和煉焦配煤。2025年前三季度，潞安環能實現收入211.00億元，歸母凈利潤15.54億元。

03、行業環境：供需雙弱下的結構性機會

2026年煤炭行業面臨復雜的市場環境。中信證券研報指出，2026年煤炭行業或將延續供需雙弱的格局，但在政策托底下，煤價表現或好于2025年。

從供給端看，國內原煤產量增速預計放緩。2025年下半年，核查超產政策、安全監管收緊等因素推動國內產量釋放階段性放緩，7-11月國內原煤產量同比連續下降。這種趨勢預計將在2026年延續。

需求端則呈現結構性分化。電力行業用煤保持穩定，但增速放緩；建材和鋼鐵行業用煤受地產開工拖累繼續下滑；而化工行業用煤在新增煤化工項目投運的推動下，預計將有6%的增速。

04、信號解讀：三個關鍵觀察點

1. 產能釋放的節奏控制

潞安環能1月17.10%的產量增長，與行業整體供給收縮形成對比。這可能意味著公司在產能釋放方面具有更強的自主性和靈活性。作為噴吹煤細分領域的龍頭企業，潞安環能的產品結構優勢使其在市場需求變化中更具韌性。

2. 長協比例低的雙刃劍

潞安環能長協煤占比較低，僅20%混煤按照電煤保供的長協價格銷售，噴吹煤中長協占比40%。這種結構使公司在煤價上漲時能獲得更高彈性，但在價格下行時也面臨更大壓力。1月銷量增長16.80%，顯示公司在當前市場環境下仍能有效推動銷售。

3. 業績承壓下的經營韌性

公司此前發布的2025年度業績預告顯示，預計2025年歸母凈利潤為10.8億元至13.2億元，同比下降46.12%至55.92%。在行業整體業績下滑的背景下，1月的運營數據改善可能預示著經營拐點的出現。

05、投資視角：理性看待數據變化

對于投資者而言，潞安環能1月運營數據提供了幾個重要參考：

行業分化加劇：煤炭行業正從總量增長轉向結構調整，優質、高效的煤炭企業將通過淘汰落后產能、產業升級獲得更大的市場份額。潞安環能作為噴吹煤龍頭，在細分領域具有獨特優勢。

政策托底效應：“反內卷”政策通過調控超產、加強安全監管，為煤價提供了底部支撐。這有助于緩解行業惡性競爭，改善企業盈利環境。

高股息價值凸顯：煤炭行業作為穩態高股息的代表，資產紅利屬性不斷增強。潞安環能歷史上分紅政策較為慷慨，在盈利高峰時期股息率具有顯著吸引力。

06、展望：謹慎樂觀的2026

2026年煤炭市場預計將呈現“總體平衡、時段性偏緊”的局面。隨著“反內卷”政策的深入推進和產能結構的持續優化，行業集中度將進一步提升。

對于潞安環能而言，公司的技術優勢、產品結構優勢和國資背景，使其在行業調整期具備較強的抗風險能力。1月運營數據的積極表現，為公司2026年的經營開了個好頭。

然而，投資者仍需保持理性。煤炭行業仍面臨宏觀經濟波動、新能源替代加速等多重挑戰。潞安環能在公告中特別提醒的“理性投資，注意投資風險”，值得每一位市場參與者深思。

在能源轉型的大背景下，傳統煤炭企業如何平衡短期經營壓力與長期轉型需求，將是決定其未來價值的關鍵。潞安環能1月的數據亮點，或許只是這個漫長轉型過程中的一個積極注腳。

｜本文綜合整理自網絡公開報道