融資資金大調(diào)倉(cāng)，估值高低竟不是關(guān)鍵

昨天和發(fā)小在巷口的茶館嘮嗑，他還在念叨這周市場(chǎng)里融資資金的動(dòng)靜真不小，不少板塊都有資金進(jìn)進(jìn)出出。有人抱著“買低估值股穩(wěn)當(dāng)”的想法入手，結(jié)果手里的票一直沒(méi)起色，反而那些看起來(lái)“貴得離譜”的票，表現(xiàn)卻讓人意外。其實(shí)最近的數(shù)據(jù)顯示，不少行業(yè)被融資資金凈償還，電子、有色這類板塊都有大筆資金撤出，但建筑裝飾這類板塊卻被悄悄加倉(cāng)。個(gè)股層面更是分化明顯，有的被大額買入，有的被大手筆拋售。這事兒說(shuō)穿了，就是大家常被“估值高低”這個(gè)老觀念帶偏，卻沒(méi)抓住投資里真正的核心——機(jī)構(gòu)大資金的參與態(tài)度。今天就和大伙嘮嘮，怎么用量化大數(shù)據(jù)看清這背后的門(mén)道，幫咱們跳出認(rèn)知誤區(qū)。

一、為啥盯著估值買，總踩認(rèn)知誤區(qū)？

之前有個(gè)老同事，炒股總盯著市盈率看，覺(jué)得市盈率越低越劃算，像撿了大便宜。去年他入手一只看起來(lái)“超劃算”的票，結(jié)果拿了大半年，一直沒(méi)什么起色，反而他當(dāng)初瞧不上的高估值票，表現(xiàn)卻亮眼。其實(shí)這里面藏著個(gè)投資誤區(qū)：咱們常說(shuō)的估值，反映的是過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的利潤(rùn)情況，可投資看的是未來(lái)的預(yù)期，“便宜”還是“貴”本身就是個(gè)偽命題。就像看圖1里的這只票，500多倍的市盈率，在外人眼里已經(jīng)“貴得離譜”，但實(shí)際表現(xiàn)卻讓人意外，這背后的核心，就是機(jī)構(gòu)大資金的參與態(tài)度在起作用。

很多人之所以對(duì)估值趨之若鶩，無(wú)非是抱著兩種想法：要么覺(jué)得曾經(jīng)到過(guò)的估值，現(xiàn)在行情好了也該回到那個(gè)水平；要么覺(jué)得現(xiàn)在估值高，只要后續(xù)表現(xiàn)跟上，估值就能回到合理區(qū)間。但這些都是主觀猜測(cè)，市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)從來(lái)都在機(jī)構(gòu)大資金手里，只有看清他們的態(tài)度，才能跳出“估值高低”的誤區(qū)。

二、量化大數(shù)據(jù)幫你看清機(jī)構(gòu)真實(shí)態(tài)度

那怎么才能知道機(jī)構(gòu)大資金的真實(shí)態(tài)度？靠猜肯定不行，得用量化大數(shù)據(jù)說(shuō)話。我用了十多年的量化工具，就能通過(guò)長(zhǎng)期累積的交易數(shù)據(jù)，提取機(jī)構(gòu)的交易特征，幫咱們看清他們的參與程度。比如看圖2里的這張「交易行為數(shù)據(jù)圖」，圖中的橙色柱體就是「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，它反映的是機(jī)構(gòu)資金的活躍程度，柱體持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高。

剛才那只高估值的票，就是因?yàn)椤笝C(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)一直活躍，所以表現(xiàn)亮眼。這可不是靠主觀猜測(cè)能看出來(lái)的，全是量化大數(shù)據(jù)的功勞——它把機(jī)構(gòu)的交易特征轉(zhuǎn)化成了看得見(jiàn)的指標(biāo)，不用咱們?nèi)ゲ聶C(jī)構(gòu)在想什么，看數(shù)據(jù)就一目了然。這就是量化交易的優(yōu)勢(shì)，用客觀數(shù)據(jù)替代主觀判斷，幫咱們升級(jí)認(rèn)知。

三、看似劃算的低估值，為啥沒(méi)動(dòng)靜？

再來(lái)看另一個(gè)情況，有的票市盈率不到5倍，看起來(lái)“劃算到爆”，但表現(xiàn)卻一直沒(méi)起色。就像看圖3里的這只票，從估值角度看，簡(jiǎn)直是“撿漏”的好機(jī)會(huì)，但實(shí)際表現(xiàn)卻不盡如人意。有人會(huì)說(shuō)，是不是之前漲太多了？可剛才那只高估值的票，之前表現(xiàn)也不錯(cuò)，為啥差別這么大？核心還是機(jī)構(gòu)的參與態(tài)度。

咱們?cè)倏磮D4里的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，這只低估值的票，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)很不活躍，說(shuō)明機(jī)構(gòu)大資金沒(méi)有積極參與交易。這時(shí)候就算有短期的表現(xiàn)，也很難持續(xù)，因?yàn)闆](méi)有機(jī)構(gòu)的持續(xù)參與，光靠散戶的力量，很難有穩(wěn)定的表現(xiàn)。所以說(shuō)，估值高低真的不重要，機(jī)構(gòu)大資金的參與態(tài)度，才是咱們?cè)撝攸c(diǎn)關(guān)注的。

很多散戶之所以踩坑，就是因?yàn)樘粗毓乐颠@個(gè)“過(guò)去的指標(biāo)”，卻忽略了機(jī)構(gòu)態(tài)度這個(gè)“未來(lái)的信號(hào)”。量化大數(shù)據(jù)的價(jià)值，就是幫咱們把關(guān)注點(diǎn)從“過(guò)去”轉(zhuǎn)移到“未來(lái)”，從“主觀猜測(cè)”轉(zhuǎn)移到“客觀數(shù)據(jù)”，這才是真正的認(rèn)知升級(jí)。

四、用數(shù)據(jù)升級(jí)認(rèn)知，投資更踏實(shí)

之前和發(fā)小聊完這些，他才恍然大悟，原來(lái)自己之前一直盯著估值看，是陷入了認(rèn)知誤區(qū)。現(xiàn)在他也開(kāi)始學(xué)著用量化大數(shù)據(jù)看機(jī)構(gòu)的參與態(tài)度，不再盲目跟風(fēng)買“便宜票”，心態(tài)穩(wěn)了不少。其實(shí)投資就是個(gè)認(rèn)知升級(jí)的過(guò)程，以前咱們靠經(jīng)驗(yàn)、靠感覺(jué)，現(xiàn)在用量化大數(shù)據(jù)，用客觀數(shù)據(jù)替代主觀猜測(cè)，就能跳出認(rèn)知盲區(qū)，看得更清楚。

市場(chǎng)里的消息和波動(dòng)很多，融資資金的進(jìn)進(jìn)出出也很常見(jiàn)，但只要抓住機(jī)構(gòu)大資金的核心態(tài)度，就能更踏實(shí)的面對(duì)市場(chǎng)變化。不用再為“估值高低”糾結(jié)，也不用再靠猜來(lái)做判斷，量化大數(shù)據(jù)會(huì)幫咱們看清真相，這就是認(rèn)知升級(jí)帶來(lái)的改變——讓投資更理性，更踏實(shí)。

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