丹納赫獨(dú)漲，雅培領(lǐng)跌：IVD四巨頭2025年成績(jī)單透露的殘酷真相

當(dāng)1月29日羅氏公布自己的2025年年報(bào)，傳統(tǒng)的IVD四巨頭（羅氏診斷丹納赫雅培西門子診斷）的財(cái)報(bào)都已經(jīng)悉數(shù)出爐。好消息是丹納赫漲了，壞消息是只有丹納赫實(shí)現(xiàn)診斷業(yè)務(wù)正增長(zhǎng)。

隨著四巨頭財(cái)報(bào)悉數(shù)出爐，IVD行業(yè)的殘酷分化已無處遁形，數(shù)據(jù)的冷熱不均揭示了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的共性壓力：

羅氏診斷營(yíng)收雖仍以167.5億美元穩(wěn)居首位，但3.3%的下滑反映出中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)的疲軟；

雅培受快速診斷板塊拖累跌幅最大（-4.3%），新冠檢測(cè)需求退潮的影響持續(xù)顯現(xiàn)；

西門子醫(yī)療診斷業(yè)務(wù)占比已降至18.6%，正通過業(yè)務(wù)重組尋找新平衡；

相比之下，丹納赫憑借實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化與血液檢測(cè)的技術(shù)積累，在整體承壓的市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

更值得關(guān)注的是四家企業(yè)戰(zhàn)略重心的趨同。隨著阿爾茨海默癥治療藥物陸續(xù)獲批，早篩診斷的需求被顯著激活。羅氏依托"診斷+制藥"的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)腦脊液與血液雙路徑檢測(cè)方案；丹納赫旗下貝克曼庫爾特的p-Tau217/Aβ42血漿比值檢測(cè)獲得FDA突破性設(shè)備認(rèn)定，為無創(chuàng)、低成本的早篩提供了技術(shù)可能；雅培則通過210億美元收購(gòu)Exact Sciences，補(bǔ)強(qiáng)腫瘤與神經(jīng)退行性疾病早篩版圖。新的技術(shù)趨勢(shì)，正在重塑行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯。

中國(guó)市場(chǎng)的政策環(huán)境客觀上加速了這一轉(zhuǎn)型。帶量采購(gòu)與DRG控費(fèi)雖然壓縮了傳統(tǒng)生化試劑的價(jià)格空間，但也倒逼企業(yè)將資源集中于測(cè)序、質(zhì)譜、AI病理等高壁壘領(lǐng)域。四巨頭在中國(guó)區(qū)的業(yè)績(jī)差異，實(shí)際上反映了其技術(shù)儲(chǔ)備與本土化靈活性的分化。當(dāng)行業(yè)告別粗放增長(zhǎng)，具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)正在新一輪洗牌中占據(jù)有利位置。

01、中國(guó)區(qū)：分化開始

2025年，中國(guó)IVD市場(chǎng)主要有“兩把火”。

第一把火是安徽省牽頭28省落地“腫標(biāo)十六項(xiàng)、甲功9項(xiàng)”。腫標(biāo)、甲狀是免疫診斷領(lǐng)域最廣泛、壁壘最高的兩個(gè)化學(xué)發(fā)光應(yīng)用，此一戰(zhàn)免疫降幅近50%，達(dá)羅氏、雅培、貝克曼、西門子四家丟失近7%市場(chǎng)。

第二把火是檢驗(yàn)科的改革。首先就是針對(duì)檢驗(yàn)收費(fèi)下調(diào)，進(jìn)入2025年，多地醫(yī)保局開始親自下場(chǎng)進(jìn)行檢驗(yàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格調(diào)整。緊接著就是飛檢之下“檢驗(yàn)套餐解綁”。4月1日，國(guó)家醫(yī)保局推動(dòng)的DRG控費(fèi)背景下的醫(yī)保飛檢，導(dǎo)致檢驗(yàn)套餐解綁。最后，檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)。

這直接導(dǎo)致檢測(cè)量的下滑，從某地官方通報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)，年度給當(dāng)?shù)販p少了30%的重復(fù)檢測(cè)。

財(cái)報(bào)中，這些影響直接體現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上：

西門子醫(yī)療提到，中國(guó)市場(chǎng)受帶量采購(gòu)（VBP）政策影響，診斷業(yè)務(wù)可比收入呈低雙位數(shù)下降，是唯一出現(xiàn)下滑的主要區(qū)域。；

羅氏診斷在中國(guó)區(qū)的銷售額下降28%，財(cái)報(bào)中直言不諱地提到了“中國(guó)醫(yī)保定價(jià)改革”帶來的沖擊，以核心實(shí)驗(yàn)室為例，下滑5%；

丹納赫財(cái)報(bào)提及中國(guó)診斷業(yè)務(wù)持續(xù)面臨VBP逆風(fēng)影響，主要影響貝克曼診斷。

雅培在電話會(huì)議上提到：在中國(guó)市場(chǎng)，雅培承受了約4億美元的VBP業(yè)績(jī)沖擊，中國(guó)的VBP項(xiàng)目多集中在雅培市場(chǎng)份額超過40%的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域。

這些壓力不僅直接反映在中國(guó)區(qū)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，更直接導(dǎo)致裁員。

2025年初，曾傳出消息：羅氏診斷組織優(yōu)化，上半年大幅裁員，10月底，羅氏宣布新一輪裁員計(jì)劃。西門子醫(yī)療更是一度傳出對(duì)IVD業(yè)務(wù)冷淡甚至“剝離”狀態(tài)。盡管并未傳出丹納赫中國(guó)裁員消息，據(jù)體外診斷網(wǎng)消息：丹納赫2025年虧損近1.5億美元，這相當(dāng)于每天少賺300萬人民幣，其內(nèi)部表示今年全員不加薪。雅培裁員比例超10%。

這輪IVD裁員，本土IVD砍到了“大動(dòng)脈”。據(jù)IVD研究社統(tǒng)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)118家IVD上市企業(yè)中，78家出現(xiàn)裁員，占比66%，裁員總數(shù)達(dá)5000人。若擴(kuò)大至全行業(yè)，裁員人數(shù)或超2萬人。

從這輪裁員的整體趨勢(shì)來看，第三方檢驗(yàn)所首當(dāng)其沖，其次是IVD設(shè)備與試劑企業(yè)。

此外，近日，更是傳出某外資生化試劑直接退出中國(guó)。

1月26日，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)附屬第一醫(yī)院（安徽省立醫(yī)院）招標(biāo)采購(gòu)中心主任鄧芳通過行業(yè)媒體發(fā)表署名文章，透露：“某知名IVD企業(yè)宣布將于2026年起全面撤出中國(guó)市場(chǎng)的生化試劑經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。《醫(yī)趨勢(shì)》就相關(guān)傳言分別向雅培、羅氏診斷、貝克曼庫爾特、西門子醫(yī)療等頭部IVD外企求證，目前尚無企業(yè)公開承認(rèn)即將撤出中國(guó)生化試劑市場(chǎng)。

面對(duì)壓力，IVD四巨頭做法不一。

羅氏診斷：降本增效，尋求新的增長(zhǎng)引擎

裁員僅僅是第一步。

羅氏強(qiáng)調(diào)：不再是產(chǎn)能的比拼，而是關(guān)于速度（測(cè)序）、精度（質(zhì)譜）和算法（AI）的巔峰對(duì)話，是進(jìn)入那些門檻極高、臨床無法替代的無人區(qū)。

羅氏集團(tuán)首席執(zhí)行官托Thomas Schinecker表示，VBP和報(bào)銷政策變化相關(guān)的阻力，將在2026年"大幅減少"，并預(yù)計(jì)到2027年將完全消除。

西門子醫(yī)療：2大重點(diǎn)舉措！

面對(duì)VBP擴(kuò)圍壓力西門子醫(yī)療財(cái)報(bào)中提及診斷業(yè)務(wù)采取兩大應(yīng)對(duì)措施：一是，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大床旁診斷（POCT）等高附加值產(chǎn)品在急診、重癥監(jiān)護(hù)等場(chǎng)景的推廣；二是推進(jìn)核心部件本土化生產(chǎn)（如深圳基地生產(chǎn)診斷儀器關(guān)鍵部件），同時(shí)針對(duì)中國(guó)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)推出經(jīng)濟(jì)型診斷設(shè)備（如簡(jiǎn)化版血?dú)夥治鰞x）。

雅培：提升產(chǎn)能、加速免疫模塊流水線

本土供應(yīng)鏈弱勢(shì)，讓雅培在IVD四大家中國(guó)產(chǎn)能相對(duì)較弱，2025年，雅培中國(guó)重點(diǎn)圍繞核心實(shí)驗(yàn)室和POCT領(lǐng)域本地化產(chǎn)能提升。

丹納赫：積極應(yīng)對(duì)

對(duì)于VBP影響，作為IVD四大家唯一正增長(zhǎng)的企業(yè)，丹納赫CEORainer Blair強(qiáng)調(diào)：“我們認(rèn)為隨著全年推進(jìn)，帶量采購(gòu)的逆風(fēng)將逐步緩解。”

02、營(yíng)收比拼：雅培下滑最嚴(yán)重，丹納赫在四家中唯一上漲

*西門子醫(yī)療2025全年財(cái)報(bào)區(qū)間為2024年10月1日至2025年9月30日。

*按實(shí)時(shí)匯率，1瑞士法郎=1.2099美元，1歐元=1.1915美元

羅氏：營(yíng)收第一，診斷占比下滑

羅氏2025全年?duì)I收615.16億瑞士法郎（約744.28億美元，1瑞士法郎=1.2099美元），同比增長(zhǎng)1.7%。其中：

制藥業(yè)務(wù)：營(yíng)收476.69億瑞士法郎（約576.75億美元），同比增長(zhǎng)3.2%。

診斷業(yè)務(wù)：營(yíng)收138.47億瑞士法郎（約167.53億美元），同比-3.3%。

羅氏首席財(cái)務(wù)官艾倫·希普（Alan Hippe）提及，關(guān)稅帶來了6400萬瑞士法郎的影響。

診斷業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的22.5%，比去年同期23.6%的占比有所下降。

診斷細(xì)分業(yè)務(wù)分析：

中心實(shí)驗(yàn)室：包括免疫分析、臨床化學(xué)和定制生物技術(shù)領(lǐng)域的診斷解決方案。營(yíng)收76.14億瑞士法郎，同比-5%。

分子診斷：包括病原體檢測(cè)和監(jiān)測(cè)、供體篩選、性健康和基因組學(xué)的診斷解決方案。營(yíng)收25.27億瑞士法郎，同比-1。分子實(shí)驗(yàn)室內(nèi)血液篩查業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，被因美國(guó)國(guó)際開發(fā)署暫停艾滋病檢測(cè)資助而導(dǎo)致的傳染病檢測(cè)業(yè)務(wù)減少所抵消；

病理實(shí)驗(yàn)室：用于組織活檢和伴隨診斷的診斷解決方案。營(yíng)收17.23億瑞士法郎，同比+8%，是羅氏診斷唯一增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，得益于高級(jí)染色業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及伴隨診斷業(yè)務(wù)的推動(dòng)，后者增長(zhǎng)了25%；

床旁診斷：包括在急診室、醫(yī)療實(shí)踐或直接與患者的診斷解決方案。營(yíng)收19.83億瑞士法郎，同比-8%，是下滑最嚴(yán)重的業(yè)務(wù)。

診斷區(qū)域業(yè)務(wù)分析：

EMEA（歐洲、中東、非洲）：羅氏診斷最大市場(chǎng)，營(yíng)收49.65億瑞郎，同比+6%；

北美：營(yíng)收44.44億瑞郎，同比+9%；

亞太地區(qū)：營(yíng)收33.86億瑞郎，同比+24%，中國(guó)區(qū)：收入同比下降28%至17.26億瑞士法郎（約20.88億美元）；

拉丁美洲：營(yíng)收10.52億瑞郎，同比+11%，漲幅最大。

丹納赫：四家唯一上漲

丹納赫2025年?duì)I收245.68億美元，同比增長(zhǎng)2.9%，超過了分析師平均預(yù)期。其中：

生物技術(shù)：營(yíng)收72.93億美元，同比增長(zhǎng)7.9%；

生命科學(xué)：營(yíng)收73.34億美元，同比微增0.1%；

診斷業(yè)務(wù)：全年?duì)I收99.41億美元，同比+1.6%。

診斷細(xì)分業(yè)務(wù)分析：

診斷業(yè)務(wù)是丹納赫最大的業(yè)務(wù)部門，占比40.5%，全年?duì)I收99.41億美元，同比+1.6%。

丹納赫診斷的細(xì)分業(yè)務(wù)具體增長(zhǎng)數(shù)據(jù)未披露，財(cái)報(bào)描述：

臨床診斷業(yè)務(wù)：雷度米特在血?dú)夂图磿r(shí)檢測(cè)產(chǎn)品線上有核心增長(zhǎng)。

貝克曼庫爾特診斷的儀器設(shè)備實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，尤其是在臨床化學(xué)和免疫分析方面。這是丹納赫業(yè)務(wù)系統(tǒng)提高商業(yè)執(zhí)行力的直接結(jié)果。

分子診斷業(yè)務(wù)：賽沛非呼吸檢測(cè)領(lǐng)域的核心收入增長(zhǎng)，得益于客戶菜單使用率的提高和創(chuàng)新產(chǎn)品。

呼吸測(cè)試業(yè)務(wù)：賽沛呼吸道檢測(cè)收入為18億美元。

診斷區(qū)域業(yè)務(wù)分析：

財(cái)報(bào)中提及：2025年Q4季度營(yíng)收數(shù)據(jù)：

北美：持平；

歐洲：中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；

中國(guó)區(qū)：低個(gè)位數(shù)下降。

雅培：診斷下滑第一，快速診斷受影響最大

雅培2025年全年?duì)I收443.28億美元，同比增長(zhǎng)5.7%，其中：

醫(yī)療器械業(yè)務(wù)：雅培第一大業(yè)務(wù)，營(yíng)收213.87億美元，同比增長(zhǎng)12.6%，占比高達(dá)48%；

診斷業(yè)務(wù)：營(yíng)收89.37億美元，同比下滑4.3%，也是雅培唯一下滑的業(yè)務(wù)，占比20%；

營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)：營(yíng)收84.51億美元，同比增長(zhǎng)0.4%，占比19%；

藥品業(yè)務(wù)營(yíng)收：55.36億美元，同比增長(zhǎng)6.6%，占比13%。

診斷細(xì)分業(yè)務(wù)分析：

細(xì)分來看：

傳統(tǒng)診斷：營(yíng)收53.6億美元，同比+2.4%，是雅培IVD第一大業(yè)務(wù)，是穩(wěn)定的基本盤；

快速診斷：營(yíng)收24.54億美元，下滑18.1%，是IVD下滑最嚴(yán)重的業(yè)務(wù)，這正是此前新冠檢測(cè)相關(guān)產(chǎn)品集中的板塊；

分子診斷：營(yíng)收5.17億美元，同比-0.7%

床旁診斷：營(yíng)收6.06億美元，同比+3.1%，主要得益于高敏肌鈣蛋白檢測(cè)的臨床采用。

面對(duì)下滑，雅培的做法也很直接：并購(gòu)。2025年11月20日，雅培豪擲210億美元現(xiàn)金吞下癌癥早篩龍頭Exact Sciences。

診斷區(qū)域業(yè)務(wù)分析：

美國(guó)：營(yíng)收35.35億美元，同比下滑7%；

國(guó)際市場(chǎng)：營(yíng)收54.02億美元，同比下滑2%。中國(guó)區(qū)：雅培在電話會(huì)議上提到，在中國(guó)市場(chǎng)，雅培承受了約4億美元的集采業(yè)績(jī)沖擊。

西門子醫(yī)療：IVD“拖后腿”，中國(guó)是唯一下滑的區(qū)域

西門子醫(yī)療2025全年總營(yíng)收233.75億歐元（約278.51億美元，1歐元=1.1915美元），同比增長(zhǎng)4.5%，其中診斷是“唯一拖后腿”的板塊。

診斷細(xì)分業(yè)務(wù)分析：

診斷業(yè)務(wù)營(yíng)收43.47億歐元（51.79 億美元），同比-1.6%，覆蓋常規(guī)實(shí)驗(yàn)室診斷、專科實(shí)驗(yàn)室診斷、床旁診斷。

診斷業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為3.33億歐元，同比大幅增長(zhǎng)41.7%，主要得益于診斷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計(jì)劃帶來的成本削減成效，部分抵消了全球關(guān)稅上漲帶來的成本壓力。

診斷區(qū)域業(yè)務(wù)分析：

財(cái)報(bào)中還給出西門子醫(yī)療區(qū)域營(yíng)收數(shù)據(jù)，2025年診斷業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)的18.6%，可以粗略判斷。

EMEA市場(chǎng)（歐洲、獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體、非洲和中東）：營(yíng)收75.55億歐元，同比+1.5%，其中，德國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)十分亮眼，貢獻(xiàn)了12.15億歐元，同比+5.6%；

美洲市場(chǎng)：營(yíng)收102.83億歐元，同比+9.1%，其中，美國(guó)營(yíng)收89.04億歐元，同比+10.7%。

亞太及日本：營(yíng)收30.55億歐元，同比+3.8%。

中國(guó)區(qū)：貢獻(xiàn)了24.82億歐元（29.57 億美元），同比-2.7%，是唯一下滑的區(qū)域。粗略估算，診斷業(yè)務(wù)大約在5.5億美元（按照18.6%粗略估算，并不準(zhǔn)確）。