對話黃金分析師呂超：金價狂飆與閃崩的秘密何在？

2026年1月30日，一路狂飆的貴金屬市場迎來劇烈“降溫”，全球黃金、白銀市場價格的閃崩來得猝不及防。現貨白銀一度暴跌8%，現貨黃金跌破5200美元/盎司關口。

呂超

這場閃崩絕非偶然，而是短期市場情緒發酵至頂峰后的必然回調。此前黃金走出極端上漲行情，背后究竟暗藏何種底層邏輯？閃崩過后，貴金屬市場的未來走向將如何演繹？普通投資者又該如何理性應對？針對這些市場核心問題，財視傳媒特約黃金投資分析師、貴金屬投資寶典系列書籍作者呂超，結合近期行情表現與長期趨勢判斷，給出獨家深度解讀。

貴金屬坐上“過山車”

回顧近幾個月的貴金屬市場行情，黃金自2025年9月開啟最新一輪牛市，雖然10-11月經歷了短暫調整，但在12月底一波快速下殺后，便迅速重拾漲勢開啟單邊上行。步入2026年1月，黃金行情更是進入“極端”上漲階段，全程幾乎無明顯調整，僅個別交易日出現小幅回落，單月金價漲幅約1300美金，創下歷史罕見紀錄，在此次閃崩前，金價最高一度突破5600美元/盎司。

相較黃金，白銀的漲勢則更為凌厲。從2025年11月開始白銀才正式上漲，卻僅用3個月時間（2025年11月-2026年1月），就走完了黃金過去三年的牛市漲幅。截至1月26日，倫敦現貨白銀累計漲幅超52%，盤中價格一度突破110美元/盎司關口。

而1月30日的閃崩，打破了這波“貴金屬狂潮”。據呂超分析：“這并非黃金牛市的終結，而是短期情緒消退的必然結果，完全符合市場規律。主要原因是美國突然軟化了對伊朗的戰爭態度，引發情緒驟然變化。黃金市場開始轉向獲利了結，多頭集中清算！金價開始遭遇拋售打擊?！睋靶氯A社”消息，美國總統特朗普29日表示，他計劃與伊朗進行對話，并稱“希望”不動用武力。

在呂超看來，這場閃崩恰恰印證了行情的本質，非單純價值驅動，而是“價值回歸+極端情緒推動”的特殊行情。談及2026年1月黃金的極端上漲，呂超分析表示：“核心驅動力并非單一因素，而是地緣政治格局劇變與多重輔助因素的疊加共振，其中，地緣政治的劇變是首要且最直接的推手?！?/p>

2026年開年以來，美國政府采取了一系列激進動作，徹底打破了國際關系格局。1月份，美國直接抓捕委內瑞拉總統、對伊朗發出軍事威脅，隨后又明確提出對格陵蘭島的領土要求，這些舉動不僅引發全球地緣政治的劇烈震動，更意味著美國主動否定了由自身主導構建、以聯合國為核心的國際關系體系。

呂超指出：“美國推行的‘唐羅主義’，本質上是收縮至美洲、重構美洲霸權，這種戰略轉向直接導致美歐盟友分裂，加拿大、芬蘭、英國等歐洲國家紛紛尋求與中國加強合作，全球格局進入重構期。”而這般地緣政治的劇烈動蕩，直接激活了黃金的避險屬性，市場避險情緒持續發酵，也就推動金價一路飆升。

除了地緣政治的核心驅動，三大輔助因素進一步放大了上漲勢頭。

其一，去美元化大潮加速，美元信用體系持續瓦解，各國央行、機構紛紛拋售美元資產，轉向黃金進行戰略配置。2025年全球央行購金需求依然保持高位，官方機構增持863噸黃金，此前連續三年均超過1000噸，形成長期買盤支撐；其二，美聯儲當前處于降息周期，黃金的吸引力自然就顯著提升，這也成為金價上漲的重要金融支撐；其三，需求端持續擴容。2025年，國家金融監督管理總局發布《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，2025年8-9月保險行業開始大量入手黃金作為資產配置，疊加全球私募基金、財團的戰略增持進一步推高了金價。

黃金長期漲短期跌，白銀風險需警惕

面對閃崩后的市場，很多投資者擔憂黃金牛市已經終結。對此呂超判斷：“短期回調不可避免，但長期牛市格局未變，百年變局下，黃金的長期看漲邏輯依然堅實。”

呂超分析，黃金長期牛市的核心支撐，源于百年未有之大變局下的三大不可逆趨勢。一是全球國際關系格局重構，美國的激進政策加速了這一進程，美歐盟友分裂、多極化趨勢凸顯，地緣政治的不確定性將長期存在；二是美元信用體系加速瓦解，各國央行對黃金的戰略儲備需求將持續提升，這將成為黃金價值提升的核心支撐；三是新貨幣體系構建過程中，黃金的貨幣屬性、儲備屬性將持續凸顯。美元能夠成為“世界貨幣”，核心依托之一就是曾經擁有全球3/4的黃金儲備。無論是人民幣走向全球，還是其他國家貨幣尋求突破，都需要黃金作為儲備支撐，這將進一步放大黃金的長期需求。

圖源：攝圖網

長期來看，黃金價值將穩步上升，即使出現回調，整體向上趨勢也不會改變。對于短期走勢，呂超預判：“黃金將進入震蕩回調期，針對1月的1300美金漲幅，回調30%-40%是屬于正常范圍，也就是回調至4800-5000美元/盎司左右?！?/p>

同時，他強調，1月這類極端上漲后續不會很頻繁，市場將回歸理性節奏，情緒消退后，金價將逐步向其真實價值回歸。后續如果美國與伊朗的沖突能夠緩和，黃金可能會迎來進一步回調?！?/p>

與黃金“短期回調、長期看漲”的格局不同，呂超對白銀的態度更為謹慎，明確指出白銀的上漲核心是炒作，后續下跌風險遠高于黃金。

呂超表示，白銀與黃金的核心差異，在于二者的屬性不同，這也決定了其行情邏輯的本質區別：“黃金兼具金融屬性、商品屬性、貨幣屬性，核心受地緣政治、去美元化等長期因素驅動，行情具有可持續性；而白銀以工業屬性、商品屬性為主，貨幣屬性較弱，其核心驅動是炒作與短期需求預期?！?/p>

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具體來看，白銀此次的暴漲，核心是三大因素疊加。一是美國政府將白銀納入戰略性管制物資，中國也出臺了相關配套政策，形成了政策刺激；二是AI算力時代到來，市場炒作白銀的工業需求預期，認為白銀在算力領域的需求將大幅提升；三是黃金暴漲后金銀比（1盎司黃金價格比白銀價格）失衡，該比值此前長期平均值在60-70區間，2024年黃金一路創新高，金銀比一度拉到85以上，白銀增長動能未釋放。因此大量投機資金涌入白銀市場，疊加其持倉集中度高、投機資金占比高的特點，進一步放大了價格波動，形成短期暴漲態勢。

對此呂超提出警示：“白銀用3個月演繹黃金三年的牛市，其下跌風險遠高于黃金，若黃金回調30%-40%，白銀的回調幅度可能達到100%?！?/p>

地緣政治、經濟、金融、需求四大核心因素

1月30日的閃崩，給盲目追高的普通投資者上了生動的一課。對此，呂超結合自身多年投資經驗，針對普通投資者，給出了明確的實操指引，核心原則只有一個：“堅守價值投資，拒絕情緒跟風，警惕短期風險?！?/p>

呂超反復強調，對于普通投資者而言，當前最核心的操作原則就是“堅決不追高”。目前金價處于情緒回歸理性的階段，應耐心等待回調到位后，再考慮分批配置。正確投資姿勢應該是選對渠道、把控節奏，堅持長期配置。

首先，優先選擇正規投資渠道，規避各類陷阱。當前市面上有很多非正規的黃金投資盤子，尤其是白銀暴漲后，深圳水貝等地出現了大量因虛假平臺、自營盤導致的討債案例，很多投資者血本無歸。呂超提醒，普通投資者應選擇正規渠道，主要包括三類：銀行實物黃金、股票賬戶內的黃金ETF、上海黃金交易所的黃金T+D及期貨交易所的黃金期貨，這些渠道監管完善、風險可控，能最大程度保障投資者資金安全。

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其次，把控投資節奏，避免追漲殺跌。呂超表示，黃金長期牛市的核心邏輯不變，但短期會有回調、震蕩，普通投資者應克服“后知后覺”的跟風心理，不要在情緒極端發酵時介入，也不要在回調時恐慌拋售，而是在每次回調時分批配置，堅持長期持有，依托長期牛市實現資產增值。

呂超進一步指出，對于普通投資者而言，想要精準把控黃金行情，無需過度關注已知的漲跌報道，重點關注地緣政治、經濟、金融、需求四大核心因素的信號即可。

地緣政治信號，目前主要關注美國的政策動向，尤其是美伊沖突的進展、格陵蘭島代表的美歐盟友關系以及對其他國家的激進動作。此外再關注一下中東和亞太的局勢，這些是影響黃金避險屬性的核心因素；經濟和金融信號，重點關注美國經濟數據、美聯儲的降息節奏；需求端信號，關注中國央行增持數據、全球黃金ETF持倉增減，以及保險基金、私募基金等機構的配置動向即可。了解了這些，基本上就可以“把脈”黃金的價格波動了。

新思考：黃金分析模式已經發生變化

隨著全球國際關系格局發生根本性重構，黃金的傳統分析模式已不再適用，亟需建立全新的分析框架。呂超表示：“在過去很長一段時期內，黃金的分析邏輯相對單一，核心圍繞‘黃金與美元的替代性’展開?！北藭r美國作為全球絕對領導者，美元體系保持完整，黃金與美元呈現出鮮明的負相關關系，這一框架長期主導著市場對黃金的判斷。

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但這一傳統分析模式，在如今的市場環境下早已不適配。對此，呂超提出了全新的黃金分析框架，即從“情緒、價值、理性”三個維度綜合判斷黃金走勢。

具體而言，情緒維度更關注黃金短期的猛飆、回調行情，正如2026年1月的極端上漲，核心源于地緣政治劇變引發的市場避險情緒集中宣泄，這種情緒推動的漲幅往往偏離其真實價值，難以持續；在價值維度，則更關注黃金的長期上漲，核心是百年變局驅動下的價值穩步提升，這也是黃金長期牛市的核心支撐力；在理性維度，是需要投資者清醒區分短期情緒波動與長期的價值提升，當市場情緒發酵至頂峰，金價大幅偏離真實價值時，必然會出現向其內在價值回歸的現象。

呂超提出的“情緒、價值、理性”分析角度，從實際角度出發，打破了老舊分析模式的固有局限，與當前“百年變局”下的金價分析更加適配。這套思路也為投資者分清短期漲跌與長期趨勢提供了全新指引，助力投資者們以更科學、更理性的視角看待黃金投資，把握新時代黃金行情的核心邏輯。