高層內斗拖累單季虧超1500 萬 有棵樹更名行云科技能否 “續命” 王維能否真正掌控全局？

1月26日，有棵樹科技股份有限公司發布公告，擬將公司名稱變更為行云科技股份有限公司，證券簡稱同步更換為行云科技，這一更名動作背后，究竟是企業戰略重構的開始，還是僅為換湯不換藥的表面功夫？

出品 | 網經社

撰寫 | 無痕

審稿 | 云馬

配圖 | 網經社圖庫

更名換姓 是戰略重構還是表面功夫？

有棵樹宣布擬更名為行云科技，成為企業的一次重要的品牌調整。根據公司公告，此次更名是為了“更加全面地體現公司的產業布局和運營情況，準確反映公司未來戰略發展方向”，同時突出核心產業投資人深圳市天行云供應鏈有限公司的企業品牌，而天行云供應鏈正是王維旗下的核心企業。

從表面上看，此次更名是企業與王維旗下產業資源整合的開始，也是擺脫過去負面形象、重構品牌認知的嘗試，但市場對于此次更名的質疑聲卻從未停止：更名行云科技，究竟是企業戰略重構的實質性舉措，還是僅僅為了掩蓋內部問題的表面功夫？

從公司公告來看，此次更名的核心邏輯是依托王維旗下的天行云供應鏈，實現跨境電商業務的資源整合與戰略升級。2024年公司重整計劃執行完畢后，產業投資人承諾將按照計劃導入業務，其在跨境電商行業及相關業務將成為公司的主營業務。而王維旗下的天行云供應鏈，擁有覆蓋72國、年GMV超500億元的全球供應鏈數字基座，在跨境供應鏈領域具備深厚的資源與技術積累，這也是有棵樹此次更名想要綁定的核心優勢。公司希望通過更名，實現與天行云供應鏈的品牌協同，借助其供應鏈資源優化自身的產品布局與渠道建設，擺脫過去過度依賴平臺的鋪貨模式，向“供應鏈+跨境電商”的一體化模式轉型。

但從目前的實際情況來看，此次更名的落地仍面臨諸多現實障礙，品牌協同的背后，是企業業務整合的巨大挑戰。一方面，有棵樹與天行云供應鏈的業務融合尚未有實質性進展，王維承諾的“優質資產注入”遲遲未能兌現，2025年半年報中，公司坦言“跨境電商業務復蘇不及預期”，核心業務的疲軟讓更名失去了實際的業務支撐；另一方面，公司的內部治理問題尚未解決，即便完成了董事會換屆與管理層更換，創始人與新股東的法律博弈仍在繼續，證監會也因“涉嫌未按規定披露其他重大信息”對肖四清、王維及天行云供應鏈立案調查，治理結構的不穩定，讓業務整合與戰略落地缺乏基本的保障。

更重要的是，跨境電商行業的競爭早已進入深水區，單純的品牌更名無法解決有棵樹的核心問題。公司當前面臨的，不僅是供應鏈與渠道的問題，更是缺乏核心產品、品牌認知薄弱、運營效率低下的綜合性問題。即便綁定了天行云供應鏈的資源，若無法解決產品精品化、渠道多元化、運營精細化的問題，無法建立起自身的核心競爭力，更名后的行云科技，依舊難以在行業中立足。市場對于企業的期待，從來不是一個新的品牌名稱，而是實質性的業績改善與戰略突破，若只是換湯不換藥，此次更名最終只會成為一場毫無意義的品牌鬧劇。

內斗不止：業績滑坡的核心導火索

有棵樹的業績潰敗，并非一日之寒，而持續近一年的高層內斗，成為了壓垮公司經營的關鍵稻草，直接導致2025年三季度虧損超1500萬元的業績爆雷。這場內斗的根源，始于2024年公司破產重整后的股權結構重構，彼時王維及其一致行動人通過重整受讓獲得有棵樹18%的股份，成為第一大股東，而創始人肖四清的持股因重整被稀釋至3.28%，合計持股不足3.3%，股權失衡為控制權爭奪埋下了伏筆。

股權的變化很快引發了正面的權力對抗。2025年5月，王維方首次提議召開臨時股東大會進行董事會換屆，試圖掌控公司決策層，卻被肖四清主導的第六屆董事會以“議案缺乏充分必要性”否決；8月，王維方聯合其他股東再次提請換屆，又因創始團隊的反對而失敗。矛盾的公開化不僅引發了監管層的關注，深交所先后下發問詢函、監管函，直指有棵樹“阻礙股東依法行使權利”“信息披露違規”，更讓公司陷入了治理混亂的泥潭。為了爭奪控制權，產業投資人將有棵樹全體董事、監事告上法庭，索賠1657萬元，而肖四清也在2025年11月訴至法院，請求撤銷導致創始團隊全員離任的臨時股東大會決議，雙方的法律博弈讓公司經營徹底失序。

管理層的動蕩與內耗，直接傳導至公司的日常運營與戰略執行。2025年10月，王維方繞開董事會自行召集臨時股東大會，最終通過董事會換屆議案，肖四清、肖燕等創始團隊核心成員全員離任，新一屆管理層上任后，卻因“部分第六屆董事會及管理層不履行離任交接義務”，未能完成對公司的全面接管。核心數據泄露、資產管控缺位、財務體系混亂，甚至連2025年三季度業績報告都因人事問題“難產”，公司經營的透明度與穩定性降至冰點。更嚴重的是，內斗導致公司戰略失去連貫性，2022年初制定的“精品化+品牌化”轉型方案早已因管理層分歧擱淺，東南亞市場開拓計劃也因資源投入不足成效甚微，團隊士氣渙散，核心技術人員流失率居高不下，原本就處于轉型困境的有棵樹，在持續的內斗中徹底失去了發展的方向。

內斗的影響還體現在經營數據的全方位惡化。2025年三季度，有棵樹營收僅5895.67萬元，經營活動現金流凈額為-2128.53萬元，現金流的持續緊張讓公司失去了業務拓展與供應鏈優化的資金支撐；存貨周轉天數延長至156天，應收賬款周轉天數增至67天，遠超行業健康水平，庫存管理與資金回收效率的低下，進一步加劇了公司的經營壓力。可以說，這場毫無意義的控制權內斗，讓有棵樹陷入了“內耗—業績下滑—資金緊張—經營惡化”的惡性循環，單季虧超1500萬元，只是內斗惡果的集中體現。

榮光不再：跨境電商老兵的轉型困局

事實上，即便沒有高層內斗，有棵樹的發展也早已步入瓶頸，這家從華強北柜臺起家的跨境電商企業，早已在行業轉型的浪潮中掉隊，其自身的業務模式與戰略失誤，為業績滑坡埋下了深層次的隱患。從年入24億的資本市場寵兒，到連續九個季度營收下滑的虧損企業，有棵樹的衰落，是跨境電商行業從野蠻生長到精細化運營轉型的縮影，更是企業自身戰略選擇失誤的必然結果。

有棵樹的崛起，依托的是跨境電商早期的流量紅利與中國制造的供應鏈優勢。2010年，創始人肖四清從藍牙耳機等電子產品切入，以“多平臺、多賬號、多品類”的鋪貨模式迅速打開市場，海量SKU成為其核心競爭力，2015-2017年公司營收年均增速超50%，2017年更是以34億元的對價被天澤信息收購，創下當時跨境電商領域的并購紀錄，成為資本市場的寵兒。但這種野蠻生長的模式，存在著先天的致命缺陷——過度依賴第三方電商平臺。2025年三季度數據顯示，有棵樹平臺銷售占比高達87%，僅亞馬遜就占總營收的53%，“將雞蛋放在一個籃子里”的模式，在2021年亞馬遜封號事件中就已暴露出巨大風險，當時公司近300個店鋪被封，1.3億元資金被凍結，直接導致2021年巨虧16億元，這場毀滅性打擊本應成為企業轉型的契機，卻未能讓有棵樹徹底擺脫平臺依賴。

封號事件后，有棵樹也曾嘗試拓展獨立站和社交電商渠道，但轉型步伐緩慢且效果有限，2025年三季度其獨立站營收占比僅為13%，且獲客成本持續攀升，單用戶獲取成本從2023年的25元增至45元，遠超行業優秀企業30元以下的水平。平臺依賴癥的背后，是企業缺乏直接觸達消費者的渠道，沒有積累核心的用戶數據，更沒有建立起自身的品牌認知，在跨境電商行業從“鋪貨模式”向“品牌化模式”轉型的關鍵時期，有棵樹始終未能找到自己的定位。長期奉行的“泛供應鏈”模式，讓公司SKU數量維持在20萬以上，但爆款產品占比不足5%，低毛利的產品結構讓企業抗風險能力極弱，2025年三季度公司毛利率僅為28.7%，遠低于安克創新等品牌型企業45%以上的毛利率。

研發投入的不足與戰略決策的短視，更是讓有棵樹錯失了多次轉型的窗口期。數據顯示，2025年三季度有棵樹研發費用僅為營收的3.2%，而營銷費用占比卻高達35%，“重營銷輕研發”的策略，讓公司在產品同質化競爭中逐漸失去優勢，難以形成核心的產品競爭力。在行業發展的關鍵節點，有棵樹兩次錯失品牌化轉型的機會：2015-2017年行業紅利期，公司未能利用利潤積累進行品牌建設；2020年疫情帶來的電商爆發期，又未能抓住行業洗牌的機會實現模式升級。即便在亞馬遜封號事件后，行業普遍意識到多元化渠道和品牌建設的重要性，有棵樹的轉型也始終停留在表面，最終在行業競爭中逐漸掉隊。

此外，跨境電商行業的外部環境變化，也讓有棵樹的傳統模式難以為繼。近年來，海外電商平臺的監管日趨嚴格，封號、限流成為常態，而東南亞、拉美等新興市場的崛起，也讓跨境電商的競爭格局發生了變化，本土化運營、精細化選品成為企業發展的核心要求。而有棵樹不僅未能適應這種變化，反而因前期的激進擴張背上了沉重的包袱，2018-2020年為完成業績對賭，公司員工人數從800人擴張至2000人，海外倉庫面積從5萬平方米增至15萬平方米，人力和倉儲成本的大幅增加，在行業需求回落時直接侵蝕了利潤空間，成為企業發展的沉重負擔。

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