九毛九面臨的中年危機：太二轉向“鮮活”模式

九毛九大舉收縮門店規模，翻臺率和同店日均銷售額數據雙雙下滑。

文/每日財報 楚風

九毛九2025年第四季度經營狀況浮出水面。近日，九毛九發布公告顯示，截至2025年末，公司門店數量為 644家，其中太二門店數量為499家。盡管太二門店數量有所減少，但是模式升級為其提供新的發展動力。

太二正在持續探索新業態，將“鮮活”模式門店作為突破點。尤其在2025年9月被消費者質疑為預制菜后，九毛九加快升級“鮮活”模式門店，2025年末相關門店數量增加至243家，覆蓋全國60個核心城市。

九毛九表示，太二于中國內地的同店日均銷售額同比已實現回正，反映前期經營調整及門店模式升級成效進一步顯現。期內，“鮮活”模式門店表現尤為突出，為太二整體經營提供了有力支撐。

《每日財報》注意到，九毛九還加強海外市場擴張。一方面，其在北美、東南亞等地區經營太二餐廳，聚焦于華人聚集的國家和地區；另一方面，其收購北美連鎖餐廳品牌Big Way Hot Pot的股權，以此快速切入北美市場。

160余家門店關門，

經營質量持續下滑

2025年生意不好做，九毛九在中國內地市場不斷收縮門店規模。九毛九披露最新公告顯示，截至2025年末，其各大品牌門店數量合計644家，較2024年末減少164家，降幅為20.20%。其中，四個季度門店數量分別減少27家、51家、43家和42家。

九毛九旗下主要品牌門店數量均下降，其中太二降幅最大。截至2025年末，太二門店數量為499家，同比減少135家；慫火鍋和九毛九門店數量分別為62家和63家，分別同比減少18家和8家。

從經營質量來看，九毛九旗下主要品牌的翻臺率都有所減少。其中，太二平均每個季度的翻臺率為3.125次，較2024年平均值減少0.4次。如果將時間線拉長，2022及2023年，太二門店的翻臺率分別為3.5次和4.1次。

此外，慫火鍋和九毛九翻臺率也在減少。這兩個品牌的翻臺率本身就低于太二品牌，翻臺率僅為2次出頭。2025年，慫火鍋和九毛九平均每個季度翻臺率為2.425次和2.375次。

九毛九主要品牌的顧客人均銷售金額相對穩定。2025年四個季度，太二的顧客人均消費額分別為72元、74元、74元和77元，呈現一定上升趨勢。

值得關注的是，九毛九主要品牌的同店日均銷售額連續4個季度下滑。例如，太二的同店日均銷售額分別同比減少21.2%、13.7%、9.3%和3.0%。九毛九強調，2025年第四季度，太二在中國內地的同店日均銷售額同比實現轉正。

《每日財報》發現，2024年，主要品牌的同店日均銷售額就已經遭遇連續4個季度下滑的困境，也就意味著2025年數據是建立在較低的基數上。例如，太二、慫火鍋和九毛九的同店日均銷售額分別同比下滑18.8%、31.6%和13.0%。

太二以川菜開展自救，

產品類型進一步擴充

作為九毛九收入占比最高的品牌，太二曾以酸菜魚大單品打開市場，門店招牌為“太二酸菜魚”，口號是“酸菜比魚好吃”。不過，酸菜魚市場的門檻較低，導致產品同質化嚴重，很多餐飲店都有酸菜魚菜品，導致市場競爭激烈。

從行業的角度來看，許多餐飲菜品都有其生命周期，酸菜魚也不例外。隨著大小餐飲店都在出售酸菜魚，消費者逐漸對酸菜魚產生口味疲勞。2025年，太二大舉閉店，也是問題的表現。因此，擺在太二面前的難題，是如何激活消費者的味蕾。

九毛九采取的措施是品類轉型。太二自2025年3月推出“鮮活”模式，主打“活魚、鮮雞、鮮牛”等新鮮食材，向“鮮料川菜”轉型。部分太二門店招牌換成“新太二·鮮料川菜”，口號也變更為“用鮮活食材，做鮮料川菜”。

九毛九表示，截至2025年末，太二已落地“鮮活”模式門店243家，覆蓋全國60個核心城市。其中，6家煥新升級的“新太二·鮮料川菜”開店，在產品結構和菜單豐富度方面進一步優化，持續強化“鮮活食材”的品類定位。

2025年7月末，太二鮮活新店數量為64家；下半年，其加速擴張鮮活新店，或是因為輿論風波。2025年9月，受西貝預制菜輿論影響，太二酸菜魚因上菜速度僅為7分鐘，被消費者質疑酸菜魚并非現殺現做。據悉，除了部分“鮮活門店”，其余門店的食材是由中央廚房配送。

此外，九毛九也在嘗試新門店和新品類。2025年底，“潮那邊”首家餐廳在廣州番禺開業，主打潮汕牛肉鮮烤，正式進軍烤肉市場。據第三方平方，“潮那邊”客單價為126元。

《每日財報》注意到，九毛九一直在嘗試新的餐飲品牌，目前尚未形成規模。例如，主打酸湯烤魚的“賴美麗”，主打潮汕牛肉火鍋的“賞鮮悅木”，主打貴州酸湯火鍋的“山的山外面”。目前，“賴美麗”和“賞鮮悅木”都是1家門店；“山的山外面”有17家門店。

業績連續下滑，

出海勢在必行

隨著九毛九的餐廳數量位數和經營質量下滑，業績也迎來較大增長壓力。其經營困境在2024年已然顯現，凈利潤創造近幾年最大降幅。在2024年的低基數上，2025年中期，九毛九的業績保持下降趨勢。

具體來看，2024年，九毛九業績“增收不增利”，實現營收為60.74億元，同比增長1.47%；實現歸屬凈利潤為5580.70萬元，同比下滑87.69%。其一原因是經營成本高企，銷售成本為21.62億元，運營費用為28.31億元。

2025年，九毛九縮減經營不善的餐廳，年內累計閉店164家，經營成本有所減少，但是未能改變業績下滑困境。半年報顯示，九毛九實現營收為27.53億元，同比下滑10.14%；實現歸屬凈利潤為6059萬元，同比下滑16.05%。

《每日財報》注意到，面對境內市場內卷加劇，九毛九正在加快出海步伐。截至2025年中期，太二在新加坡、馬來西亞、加拿大、美國、泰國和印尼都有布局門店，海外及澳門門店合計31家。受限于海外飲食習慣的差異，九毛九的餐廳主要布局在華人社區。

為了更快布局海外市場，九毛九直接收購北美連鎖餐廳的股權。2025年12月，九毛九宣布斥資4300萬美元收購Big Way Hot Pot的股權，疊加2025年7月收購的Big Way Hot Pot10%股權，合計持股將達到49%。

國元證券（香港）指出，九毛九對Big Way Hot Pot品牌的估值為32.8倍的過去12個月經調整EV/EBIT。該品牌2023/2024年凈利潤分別為210.13/983.89千美元。該品牌的盈利規模尚小，當前估值偏高。

據介紹，Big Way Hot Pot是自助式火鍋餐廳，主打各式優質肉類、海鮮、新鮮蔬菜及多種調味料，所有食材均以美味湯底單獨煮享。Big Way Hot Pot于溫哥華、多倫多及加利福尼亞共經營21家餐廳。

企業通過收購的方式布局海外市場，有利于突破文化及飲食差異問題。九毛九表示，中式餐廳在北美市場的發展長期面臨口味適配、消費習慣差異及品牌認知建立等挑戰，成功切入當地非華人客群具有較高門檻。

總的來看，九毛九在2025年不斷收縮門店規模，閉店數量超過160家，同時調整太二的經營業態，引進“鮮活”模式。從結果來看，九毛九主要品牌的經營質量未能得到明顯改善，翻臺率及同店日均銷售額持續下滑。對其后續的經營措施，《每日財報》將持續關注。

丨每財網&每日財報聲明

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