兩新規(guī)重磅出臺(tái)！證監(jiān)會(huì)攜手基金業(yè)協(xié)會(huì)，規(guī)范公募基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)

通過構(gòu)建更具系統(tǒng)性的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)監(jiān)管制度，新規(guī)不僅覆蓋管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等全市場(chǎng)主體，還明確各方權(quán)責(zé)邊界，形成“內(nèi)部管控+外部監(jiān)督+信息披露”的閉環(huán)機(jī)制。

今年1月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，基金業(yè)協(xié)會(huì)也同步出臺(tái)了《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《細(xì)則》)，均自今年3月1日起執(zhí)行。

圖片來源：證監(jiān)會(huì)等官網(wǎng)

作為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》落地的重要成果，上述新規(guī)將通過構(gòu)建全鏈條、多維度的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管體系，直擊“風(fēng)格漂移”、“基金盲盒”等行業(yè)長(zhǎng)期痛點(diǎn)，重塑公募基金運(yùn)作邏輯。

基金偏離其合同約定的投資風(fēng)格與方向，被稱為“風(fēng)格漂移”。比如消費(fèi)主題的基金卻重倉科技和新能源等非消費(fèi)類股票；當(dāng)投資者難以根據(jù)基金名稱和宣傳資料準(zhǔn)確預(yù)知基金真實(shí)投資方向和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，從而增加投資決策難度和風(fēng)險(xiǎn)，則被稱為“基金盲盒”。

對(duì)此，新規(guī)通過“細(xì)化基準(zhǔn)匹配規(guī)則+獨(dú)立部門監(jiān)測(cè)+層級(jí)化決策+問責(zé)機(jī)制”的組合設(shè)計(jì)，將業(yè)績(jī)基準(zhǔn)從形式化參考轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性投資“錨點(diǎn)”。新規(guī)要求業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)需充分體現(xiàn)產(chǎn)品定位和投資風(fēng)格，并與投資策略、投資方向及風(fēng)險(xiǎn)收益特征高度匹配；其構(gòu)成要素、權(quán)重、計(jì)算方法、數(shù)據(jù)來源需清晰透明、可持續(xù)可量化，選取的指數(shù)還需滿足代表性強(qiáng)、編制方案合理、流動(dòng)性好、信息披露持續(xù)等條件。尤其是《細(xì)則》對(duì)不同類型基金基準(zhǔn)的明確劃分，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)源頭杜絕“名不副實(shí)”，讓基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征可預(yù)期、可監(jiān)督，切實(shí)保護(hù)投資者知情權(quán)與利益。

新規(guī)明確基準(zhǔn)一經(jīng)選定不得隨意變更，嚴(yán)禁因基金經(jīng)理變動(dòng)、市場(chǎng)短期波動(dòng)、業(yè)績(jī)考核或排名等原因調(diào)整，但為存量產(chǎn)品設(shè)置了過渡期。

新規(guī)還打破以往“唯排名論”的激勵(lì)導(dǎo)向，將主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)與基準(zhǔn)的長(zhǎng)期對(duì)比結(jié)果掛鉤基金經(jīng)理薪酬，引導(dǎo)管理人建立以基金投資收益為核心的考核體系。將產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)與薪酬管理深度掛鉤，倒逼基金經(jīng)理摒棄短期市場(chǎng)博弈。專注于構(gòu)建符合基準(zhǔn)定位的投資策略，追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，從根源上扭轉(zhuǎn)行業(yè)“重規(guī)模、輕回報(bào)”的粗放發(fā)展模式，推動(dòng)行業(yè)回歸為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的本源。

通過構(gòu)建更具系統(tǒng)性的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)監(jiān)管制度，新規(guī)不僅覆蓋管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等全市場(chǎng)主體，還明確各方權(quán)責(zé)邊界，形成“內(nèi)部管控+外部監(jiān)督+信息披露”的閉環(huán)機(jī)制。通過填補(bǔ)規(guī)則空白，新規(guī)有望推動(dòng)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向的粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)合規(guī)，以投資者利益為核心的精細(xì)化增長(zhǎng)，為公募基金最終實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)制度基礎(chǔ)。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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