知名PE醞釀一筆退出：內衣巨頭，估值70億

原“中國私募股權投資”

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來源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韋亞軍

攝影：Bob

香港內衣巨頭，估值已翻了1倍。

近日，據彭博消息稱，知名私募股權投資機構Platinum Equity正在為旗下內衣及泳裝制造商Hop Lun（合隆）考量多種方案，其中包括潛在的出售交易，交易對合隆的估值或高達10億美元（折合人民幣接近70億元）。

知情人士稱，目前此事尚未進入正式流程，交易是否能達成仍存在不確定性。

估值翻了1倍

Platinum Equity或啟動退出

據報，此次潛在出售并非Hop Lun首次出現在并購市場。早在2022年初，市場便傳出創始人Erik Ryd考慮出售公司，當時估值約為5億美元。

2022年9月，Platinum Equity正式從Erik Ryd手中收購Hop Lun的控股權，交易金額未披露，但據信低于當時的市場預期。

如今，僅過去2年多時間，Platinum Equity便開始評估退出選項，估值目標卻翻倍至10億美元，顯示出其對Hop Lun在持有期間內價值提升的信心。

彭知情人士還稱，Platinum Equity已與多家投行接洽，探討出售、二次股權融資或引入戰略投資者等多種可能性，但目前尚未進入正式流程，交易是否能達成仍存在不確定性。

值得注意的是，Hop Lun近期完成了多起并購交易，包括收購國際內衣品牌Tobago、Chantelle Group的摩洛哥生產業務、Lintas以及P.H. Garment，顯示出其在全球產能整合與品牌擴張方面的積極布局。

這些動作可能正是Platinum Equity推動估值上升的核心邏輯之一。

Platinum Equity成立于1995年，總部位于美國洛杉磯，是一家專注于工業制造、供應鏈、技術服務等領域的私募股權投資公司。該公司管理資產規模接近360億美元，累計完成超過350起并購交易。

內衣巨頭

瑞士創始人的東方內衣夢

Hop Lun于1992年創立于香港，創始人為瑞士籍商人Erik Ryd。

彼時，中國內衣市場尚處于起步階段，Ryd敏銳地察覺到亞洲制造與全球品牌之間的巨大鴻溝，決定以代工模式切入市場。

1999年，Hop Lun在廣東東莞長安鎮建立了第一家全資制造工廠——合隆制衣（東莞）有限公司，正式邁入規模化生產階段。

此后，公司逐步將產能擴展至孟加拉國、印度尼西亞和埃塞俄比亞等地，目前在全球共設有13家全資工廠，員工總數超過30000人。

盡管Hop Lun成立已有30余年，但其資本運作路徑相對簡單。根據PitchBook數據，公司僅經歷一次融資事件，即2022年被Platinum Equity收購控股權，交易類型為杠桿收購（LBO）。

在此次交易中，Erik Ryd仍保留了“重要股份”，并繼續參與公司運營。這種“創始人部分退出+PE控股”的模式，既保障了公司運營的連續性，也為Platinum Equity后續的資本運作提供了靈活性。

在收購Hop Lun后，Platinum Equity表示將推動公司在全球范圍內的產能整合與可持續發展戰略。其董事總經理Matthew Louie指出：“合隆是一個充滿機遇的平臺，具有多種增長和發展路徑。我們將通過有機拓展和戰略并購增強公司的投資。”

據Sedex披露的數據，Hop Lun在2024年的營業收入為5.48億美元，年產量達1.64億件產品。另有數據顯示，2023年公司收入已接近10億美元，年產能力超過9000萬件。雖然不同來源數據存在差異，但均指向其在全球貼身服飾制造領域的龍頭地位。

公司目前為全球主要零售商提供ODM/OEM服務，客戶包括Victoria’s Secret、H&M、Marks & Spencer、Fenty等知名品牌。

此外，Hop Lun還擁有自有品牌如Dorina和Janet Reger，并在2002年創立面向年輕女性的內衣零售品牌6IXTY8IGHT，后者在亞洲擁有約300家門店。