17.5億“躺”在理財里，小葵花如何撐起大未來？

市場希望看到的不是一家在銀行理財經理面前被稱為“大客戶”的醫藥公司，而是一家在實驗室里、在患者口碑中被尊重的醫藥企業。

近日，葵花藥業集團股份有限公司（002737.SZ，以下簡稱“葵花藥業”）連發公告，其中一則是關于兩位副總經理郭超、海洋的同時請辭及新任副總趙鵬的履新，另一則是關于公司動用3.5億元閑置自有資金購買理財產品的進展，并披露目前未到期理財本金高達17.5億元。

高管在行業變革期選擇撤離，巨額資金在研發創新門前止步，轉而投向收益率僅為2.0%左右的銀行理財。這不禁讓人疑問，這家曾經的OTC（非處方藥）巨頭，是否正走向“守成”？

管理層變動背后的戰略調整

公告顯示，郭超因個人原因辭去副總經理職務，轉而在控股子公司任職；而海洋則選擇了徹底告別，不再擔任公司任何職務。

醫藥行業步入合規化、創新驅動的下半場，傳統營銷出身的老將需要適應從“渠道為王”到“產品力為王”的邏輯切換。

圖片來源：葵花藥業公告

核心管理層的同步變動，往往是企業內部治理結構或戰略方向調整的前兆。郭、海二位作為在任多年的老將，其離去在某種程度上象征著“老葵花時代”的轉身。取而代之的是擁有揚子江藥業、濟民可信、匯仁藥業等大型藥企履歷的趙鵬。從簡歷上看，趙鵬是典型的大廠出身，具備制造中心管理、總裁助理及副總裁的復合背景。

葵花藥業過去是一家帶有濃厚家族色彩的企業，在二代接班后的數年里，公司一直在嘗試職業化轉型。趙鵬的入主，是否是葵花藥業渴望突破家族管理瓶頸、引入先進工業化管理經驗的求變之舉？

17.5億資金緣何“躺平”

如果說人事變動是“表”，那么資金投向則是“里”。另一則公告披露，截至2025年12月30日，葵花藥業未到期理財金額為17.5億元。而在最新的交易中，公司購買的是浦發銀行和興業銀行的理財產品，預期年化收益率僅為2.0%至2.1%。

圖片來源：葵花藥業公告

最近的2025年三季度報顯示，葵花藥業的交易性金融資產余額達15.00億元，而公司全部資產為51.23億元，相對占比近30%。一家總市值近百億（截至2026年1月11日為87.83億元）規模、處于醫藥賽道的上市公司，長期將近20億的資金沉淀在收益率約2%的固收類產品中，對于股票市場的投資者而言，買股票意味著承受了較高的價格波動風險，公司卻拿大量資金去買銀行理財，那投資者還不如自己去買銀行理財。

與這17.5億“躺平”資金形成鮮明對比的是葵花藥業歷年來偏低的研發投入占比。根據過往財報數據，其研發費用率長期徘徊在3%左右，和華潤三九等大型傳統中藥企業接近，但顯著低于康緣藥業等朝創新藥方向著力突破的同行。

數據來源：同花順iFind

葵花藥業股東大會授權的現金管理額度高達20億元，其求穩心態明顯。在中醫藥領域并購機會頻現、創新藥層出不窮的今天，公司不愿在實驗室里加大投入，或者在產業鏈上下游進行戰略性并購，折射出管理層對于未來增長路徑的保守，或者是一種“找不到投資方向”的戰略迷茫。

期待小葵花的茁壯成長

葵花藥業長期依賴“小葵花”這一兒童藥IP，通過鋪天蓋地的廣告營銷支撐銷售，但在新的消費生態下，這種模式正面臨擠壓。以“小葵花肺熱咳喘口服液”為代表的拳頭產品，在經歷了多年的高速增長后，市場滲透率已趨于平緩。隨著集采政策向中成藥領域延伸，以及同類競爭對手（如濟川藥業等）在細分領域的發力，葵花藥業的品牌溢價正被稀釋。

圖片來源：葵花藥業官網

當行業領頭羊紛紛剝離非核心資產、全力沖刺科技模式時，葵花藥業似乎仍維持著重營銷、輕研發的傳統OTC結構。如果如此高比例的閑置資金不能轉化為有價值的長期資產或者技術壁壘，而是“躺”銀行吃2%的低收益，那么當品牌紅利耗盡，葵花何去何從？

從2024年初以來，葵花藥業的業績出現較大波動。剔除季節性因素，公司已經連續7個季度的營業收入和歸母凈利潤出現同比下降，說明公司在核心業務上的市場競爭力“今非昔比”。并且在此期間，證監會和深交所對公司存在的瑕疵事項發出警示函，涉及信息披露和關聯交易等問題，也為公司的內控和財報質量蒙上一層陰影。

數據來源：同花順iFind

葵花藥業正站在十字路口，一面是高管離去留下的戰略真空和亟待重建的創新體系，一面是躺在賬上、能夠帶來短期穩定但微薄收益的17.5億現金。市場希望看到的不是一家在銀行理財經理面前被稱為“大客戶”的醫藥公司，而是一家在實驗室里、在患者口碑中被尊重的醫藥企業。

“小葵花”應該在技術進取的土壤里扎根，而不是活在廣告的溫室里，否則很難承受得起行業變革的風吹雨打。

葵花藥業，該醒醒了。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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