信托業分類改革成效顯著 新舊發展模式“換軌”

2025年是信托業務分類改革過渡期第二個、也是最后一個完整自然年。

這一年，隨著信托行業“1+N”政策體系不斷完善，“強監管、防風險、促轉型”三大主線，為信托行業高質量發展進一步指明了方向。不動產信托登記試點、股權信托登記試點持續擴圍，行業基礎設施建設逐漸得以完善。

這一年，全行業信托資產規模突破32萬億元，再創新高?！叭诸悺闭呦碌馁Y產管理信托與資產服務信托已經替代傳統的“融資信托+通道信托”業務模式，成為驅動信托資產規模增長的主導業務模式；慈善信托財產總規模突破100億元大關。

這一年，信托業重大風險處置取得決定性成果，系統性風險防火墻不斷加固，極大提振了市場與投資者信心。

政策體系不斷完善

“方向更準、路基更平、底盤更穩、引擎更強?！敝袊磐袠I協會特約研究員袁田如是總結2025年信托行業發展態勢。

其中，“方向更準”源自信托行業“1+N”政策體系的不斷完善。

2025年1月，國務院辦公廳轉發國家金融監管總局《關于加強監管防范風險推動信托業高質量發展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》）。

《若干意見》開篇即明確指出：“信托業是我國金融體系的重要組成部分，在服務實體經濟和人民美好生活方面具有重要作用?！边@奠定了信托業在我國金融體系中不可或缺的地位。同時，《若干意見》錨定“強監管、防風險、促轉型”三大主線。

“這是指導信托行業高質量發展的頂層設計，立足受托人定位，堅守信托本源是行業前行最堅定的方向指引?！痹锓Q。

與《若干意見》形成呼應的是，2025年9月，國家金融監管總局修訂發布《信托公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。

業內專家對《中國經營報》記者表示，《管理辦法》回歸信托本源，進一步明確了信托公司作為“受托人”的法律地位和功能定位，將引導信托公司從“融資平臺”轉向“受托服務”，促進其真正發揮資產隔離、風險管理和財富傳承的功能，同時也將提升行業整體穩健性與公信力。

“強監管規則再校準，意味著行業經營邊界與合規要求進一步清晰化，弱機構加速出清，強機構憑治理與投研能力獲得更大空間。”上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛如是認為。

“2025年，信托行業核心監管制度體系已基本建成。”清華大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成表示，《管理辦法》修訂及各類業務配套細則相繼出臺，為信托業分類轉型提供了完備的“操作手冊”，確立了長期穩定的“游戲規則”。

“路基更平”則主要表現在信托行業基礎設施建設提速改善方面。“不動產信托登記、股權信托登記試點工作積極涌現，多樣化的信托財產逐步得到實操性規則認可。”袁田稱。

改革轉型成效顯著

在袁田看來，“底盤更穩”與“引擎更強”主要表現在信托業受托資產規模穩健增長，并且增長動力呈現結構性增強。

2025年，信托行業繼續保持良好的增長態勢。截至2025年6月末，全行業信托資產規模余額為32.43萬億元，同比增長20.11%。

“信托資產規模再創新高，保持了自‘信托業務三分類’實施以來的持續穩健增長，說明業務轉型已成行業共識，轉型期平穩過渡且成效顯著?！痹锉硎荆磐行袠I競爭力在顯著加強。

從業務結構上看，“三分類”政策下的資產管理信托與資產服務信托已經替代傳統的“融資信托+通道信托”業務模式，成為驅動信托資產規模增長的主導業務模式。2025年上半年，資產管理信托余額約為24.43萬億元，占信托資產總規模的75.33%；按非資金信托口徑統計，資產服務信托余額至少為8萬億元，已占信托資產總規模的24.67%。

“資產管理信托與資產服務信托規模占比歷史性突破60%，非標融資通道業務持續大幅壓降。這標志著行業新舊發展模式正式‘換軌’，為可持續發展奠定了基礎?！毙铣芍毖?，信托業務結構已發生根本性轉折。

邢成同時表示，信托行業經營業績也呈現結構性優化?！半m然行業總營收承壓，但來源于投資管理、服務收費的‘凈值型’收入占比顯著提升，業績‘含金量’有所改善?！?/p>

2025年上半年，信托全行業實現營收343.62億元，同比增長3.34%；實現利潤總額196.76億元，同比增長0.45%。

曾剛表示，2025年，主動管理與標準化配置、財富管理與家族信托、受托服務類業務，成為轉型主要方向，機構從“融資通道”轉向“受托人+管理人”的能力競爭，盈利從利差轉向管理費與服務費，同時更依賴投研、風控、運營與合規系統化建設。

在邢成看來，信托公司在轉型發展方面態度積極：轉型方向高度統一，各公司普遍聚焦資產管理和資產服務兩大本源業務；創新亮點紛呈，家族信托、資產證券化服務信托、企業年金信托等不斷涌現新模式；科技賦能深化，數字化在客戶服務、投資運營中應用廣泛。

“然而，挑戰依然存在。例如，新業務盈利模式尚未完全穩固，專業人才儲備不足，部分公司轉型步伐滯后于監管要求。”邢成表示。

值得一提的是，公益慈善信托的存續規模于2025年12月初突破了100億元大關，也實現了階段性質的飛躍。

化解風險筑牢防火墻

2025年，信托業在“促轉型”取得顯著成效的同時，在“防風險”方面也取得了關鍵進展。

2025年年內，歷經5年風險處置的四川信托，于3月終結重整程序，11月正式更名為四川天府信托有限公司，以國資控股身份重啟業務。此前通過國資折扣受讓自然人受益權，其兌付方案簽約率達95.02%，成功化解252.57億元TOT產品逾期風險。

與此同時，華信信托破產重整申請獲監管批復并被法院受理。自2025年8月大連國資背景的安鼎公司推進受益權受讓工作以來，個人投資者簽約率已達95.5%，逐步解決70余億元未兌付信托計劃風險。

“重大風險處置取得決定性成果?！毙铣杀硎?，針對個別高風險機構的“一企一策”化險方案成功實施，數百億元存量風險通過重整、重組等方式平穩化解，“其主要影響在于筑牢了系統性風險防火墻，極大提振了市場與投資者信心”。

邢成進一步補充道，信托行業存量風險大幅出清，不良率與風險項目規模實現“雙降”，整體風險抵補能力增強。與此同時，風險處置長效機制逐步形成，監管協同、機構主責、市場運作的化險模式趨于成熟。當前風險形勢已從“被動化解存量”轉向“主動防控增量”。

曾剛也表示，風險處置呈現更市場化的態勢?！靶袠I在房地產與非標存量壓力下繼續出清，通過展期、重組、處置與多方協同推進現金回收，短期仍有個案波動，但處置框架更規范、節奏更可預期?！痹鴦偡Q。

2026年迎來“期末大考”

2026年5月31日，是信托分類改革過渡期結束之日?！靶袠I將迎來‘期末大考’與全新起點。”邢成表示。

邢成認為，2026年信托行業發展重點有三：確保過渡期圓滿收官，所有業務完成對標整改；推動新業務模式從“規模化”向“盈利化”深化，實現商業可持續；在統一監管框架下，探索并確立自身的差異化競爭優勢。

與此同時，也有三大核心難點：少數復雜存量資產的處置仍需攻堅，時間緊迫；新業務培育期面臨收入增長緩慢與科技、人才高投入的矛盾，短期盈利壓力大；行業同質化競爭初顯，特色化能力建設非一日之功。

對此，邢成建議，首先，監管層面應堅持原則性與靈活性結合，對個別難點資產提供更明確的處置指引。同時鼓勵在養老信托、數字資產信托等前沿領域進行試點。其次，信托公司層面必須堅定戰略定力，圍繞自身資源稟賦打造核心業務長板，加大科技與人才戰略性投入，并精細化管理成本。此外，行業層面應加強合作，共享基礎設施與最佳實踐，共同培育市場與投資者教育。

在曾剛看來，2026年重點工作在于，一是按“三分類”完成存量整改與產品體系重構，把資源投向資產服務信托與規范資產管理信托，形成穩定的受托服務、投研風控與運營交付能力；二是配合監管要求把風險分類、信息披露與銷售適當性做“可審計、可穿透”的標準化流程，避免合規成本外溢。

難點則在于，存量非標與房地產業務的現金回收速度仍較慢，整改與處置易與客戶預期、估值與流動性發生沖突；同時系統改造與人才補齊投入大，中小機構可能面臨盈利下滑與資本約束壓力。

曾剛建議，信托公司可以設定分業務“整改里程碑+退出清單”，引入外部專業力量提升處置效率；以客戶為單位做全生命周期受托服務，打造可復制的標準化產品與交付；同步強化公司治理、內控與問責機制，提升長期合規與經營韌性。

值得關注的是，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提出：“優化金融機構體系，推動各類金融機構專注主業、完善治理、錯位發展。”

“‘十五五’時期，信托行業發展機遇更大，賽道更寬?！痹镎J為，依托信托制度的差異化優勢，信托公司可以在豐富的信托業務類型中尋找最適合自身資源稟賦的賽道，堅持長期主義，嚴控風險和堅守合規底線，涵養信托文化，邁向高質量發展的新征程。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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