漲價潮要來了

1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

今天的行情真的是漲得我頭暈目眩，我不知道大家都賺到錢沒有，這是我手上的一個賬戶，剩下30萬買什么，很急，在線等：

除了自己的賬戶漲得比較好以外，白銀還在繼續套利。目前白銀的溢價在18%，我還是會繼續申購，每天也能賺個十幾塊錢：

套利流程在這里：「」。套利需要場內的戶，沒有的可以后臺發「開hu」，或者看評論區~

來說說化工。

化工我們之前是在這篇文章里面說的：「」，后面在這篇文章里面給了一個詳細的倉位，50%：「」。

沒有看的都可以去驗證，我們從不馬后炮。

現在化工ETF(516020，場外聯接基金:012538）在這一段時間里面的走勢都是一騎絕塵，目前看有30%+了，而且這只化工ETF最新規模43.92億元，創歷史新高，目前是滬市最大化工ETF。當然，后面我們也反復提了化工：

化工上漲的原因很簡單，那就是漲價。

2025年12月，萬華化學和全球化工巨頭巴斯夫、亨斯邁、陶氏，密集上調了MDI和TDI的價格。

有人說，這是國內搞"反內卷"，大家商量好一起漲價。

這個理解，太淺了。

巴斯夫是德國的，亨斯邁是美國的，陶氏也是美國的。這些跨國巨頭會跟著中國的政策走？人家的定價邏輯，跟中國國內政策根本不在一個頻道上。

真正的原因是：全球化工的供給端，出了大問題。

一、化工為什么漲？因為全球產能正在"消失"

這輪化工漲價，核心原因就一個：供給少了。

你可能會問，產能怎么會憑空消失？

不是憑空消失，是有人主動退出了。

先說歐洲。

2026年1月，埃克森美孚宣布將于2026年2月永久關停英國蘇格蘭莫斯莫蘭83萬噸的蒸汽裂解裝置。

注意這個詞：永久關停。

不是檢修，不是暫停，是永久關掉，再也不開了。

而且這不是孤例。自2024年4月以來，埃克森美孚、殼牌、陶氏等跨國石化企業，已經永久或計劃關閉歐洲七套裂解裝置，合計產能400萬噸/年。

400萬噸，這可不是小數目。這意味著歐洲化工的一大塊產能，被永久性地從這個行業里抹掉了。

為什么歐洲化工要"認輸"？

三個原因，層層疊加，扛不住了。

第一，能源成本。歐洲化工的能源來源主要是天然氣。俄烏沖突之后，歐洲失去了廉價的俄羅斯管道天然氣，不得不轉向更貴的液化天然氣，能源成本直接翻了好幾倍。化工是高耗能行業，能源成本占生產成本的大頭。能源漲這么多，利潤空間直接被吃掉了。

第二，碳排放成本。歐洲的碳排放政策全球最嚴，碳價持續走高。化工是高排放行業，每生產一噸產品，就要為碳排放付出真金白銀。這筆錢，美國企業不用交，中國企業也不用交，只有歐洲企業要交。競爭起來，天然就吃虧。

第三，設備老化。歐洲很多化工裝置是上世紀六七十年代建的，技術老舊，效率低下。想升級改造？投入太大，回報周期太長，不劃算。

國投證券的研報說得很直白：歐洲能源結構問題的根本解決仍遙遙無期，不斷收緊的碳排放政策將持續削弱其化工產品的競爭力。

翻譯成大白話：歐洲化工的成本劣勢是結構性的，不是短期波動，而是長期趨勢。

再說日韓。

如果你覺得只有歐洲在撤退，那你低估了這輪全球產能收縮的規模。

日本乙烯裝置產能利用率顯著下降，多家企業在削減產能。韓國政府正在推動石腦裂解企業兼并收購，淘汰落后產能。機構預測，到2027年前，韓國化工產能淘汰比例可能達到18%到25%。

日韓的問題和歐洲類似：能源成本高、設備老化、環保壓力大。

最后說短期沖擊。

長期產能在退出，短期還疊加了集中檢修和意外停產。

2025年11月底，亨斯邁荷蘭的28萬噸MDI裝置意外停車，預計停產一個月以上。更要命的是，這家公司8月份就因為乙烯缺貨，47萬噸產能已經在降負生產了。

同期，萬華化學寧波100萬噸產能檢修55天，巴斯夫重慶53萬噸產能也進入檢修期。

長期產能永久退出，疊加短期集中檢修和意外停產，供給端一下子就緊張了。

供給緊張，價格自然就漲。這是最基本的經濟學邏輯。

二、化工會漲多久？三個因素決定這不是短期現象

搞清楚了為什么漲，下一個問題是：會漲多久？

我的判斷是：這不是短期波動，而是中長期趨勢。

為什么？三個因素支撐這個判斷。

第一個因素：美元貶值推高原材料成本。

化工的原材料是什么？石油、天然氣、各種基礎化學品。

這些大宗商品用什么貨幣計價？美元。

美聯儲正在降息周期中，美元貶值趨勢逐漸清晰。當美元貶值時，以美元計價的大宗商品價格就會上漲。這是一個簡單的數學關系：同樣的東西，用更"便宜"的貨幣計價，數字自然就變大了。

傳導鏈條很清晰：美元貶值→大宗商品漲價→化工原材料成本上升→化工產品漲價。

只要美聯儲還在降息周期，這個邏輯就會持續發揮作用。

第二個因素：政策導向變了。

2026年央行的工作會議明確提出：繼續實施適度寬松的貨幣政策，把促進經濟高質量發展、物價合理回升作為重要考量。

"物價合理回升"這六個字，你要重點理解。

過去我們講經濟政策，一說通脹就緊張，生怕物價漲。現在不一樣了，"物價合理回升"成了政策目標。

為什么要推動物價回升？因為中國面臨一個現實問題：物價太低了。過去幾年，國內CPI長期在0附近徘徊，實際通脹率只有0.2%左右。

低通脹有什么問題？如果大家都覺得東西不會漲價，甚至會降價，就不急著消費——反正等等更便宜。大家都等，消費就起不來，企業就不敢生產，就業就起不來，工資就漲不了，消費就更起不來。這是一個惡性循環，日本就在這個循環里困了30年。

全球經濟學界已經形成共識：溫和的、可控的通脹，對經濟是有益的。

所以現在的政策導向是：適度漲價，不再是"被動接受"的結果，而是"主動推動"的方向。

第三個因素：化工周期觸底了。

任何行業都有周期，化工也不例外。過去幾年，化工行業經歷了一輪下行周期，產能過剩、價格下跌、利潤萎縮。

但2025年開始，周期觸底的信號越來越明顯。根據公開數據，2025年前三季度，石油石化、基礎化工板塊的資本支出增速分別為-6.8%、-8.6%。

這意味著企業在主動收縮，不再大規模擴產了。當供給端開始收縮，而需求端保持穩定，供需格局就會改善，價格就有上漲的動力。

周期底部的特征就是：最悲觀的時候，往往是拐點即將到來的時候。

化工行業已經渡過了最悲觀的階段，周期正在向上走。

三、不止化工在漲，整個上游都在漲

如果你覺得化工漲價是孤立現象，那你可能低估了這輪漲價潮的規模。

化工漲價，只是這輪漲價潮的一個縮影。

往上游看，大宗商品在漲。2025年銅價突破92350元/噸，較年初上漲24.7%。白銀從年初7600元/kg飆升到年末17000元/kg，漲幅超過100%。

往中游看，電子元器件在漲。全球主要8英寸晶圓代工廠產能告急，中芯國際、華虹半導體等頭部廠商已明確2026年一季度漲價5%到10%。存儲芯片也在漲，DRAM合約價環比上漲8%到10%。LED產業鏈同步跟進，下游近30家企業密集發布漲價函。

往新能源看，光伏和鋰電都在漲。多晶硅新單報價較之前市場成交均價高出逾20%。六氟磷酸鋰從2025年7月的低點約5萬元/噸飆升至12月的18萬元/噸，漲幅高達260%。

這不是一個行業的事，而是從上游原材料到中游制造的全鏈條漲價。

為什么會這樣？

因為底層邏輯是相通的：全球產能在收縮，美元在貶值推高原材料成本，政策在推動物價回升，很多行業的周期都在觸底回升。

化工只是這個大趨勢中的一環。

四、化工漲價，和你有什么關系？

說了這么多，你可能覺得化工漲價離自己很遠。

其實不然。化工是現代工業的基礎，滲透到你生活的方方面面。

你吃的大米，種植需要化肥，化肥的原材料是化工產品。

你穿的衣服，很多面料是化纖，化纖的原材料是化工產品。

你開的車，里面有大量的塑料件、涂料、密封膠，全是化工產品。

你住的房子，涂料、防水材料、保溫材料，還是化工產品。

你用的手機，電池材料、屏幕材料、塑料殼，都離不開化工。

衣食住行，沒有一樣能離開化工。

化工漲價，意味著上游成本會逐步向下游傳導。雖然傳導需要時間，幅度也會被層層消化，但最終會體現在終端產品的價格上。

五、總結：為什么說這只是開胃菜？

回到開頭那句話：化工現在的上漲，只是一個開胃菜。

這輪漲價的邏輯，可以總結為四層：

第一層，全球產能在永久性收縮。歐洲化工因為能源成本、碳排放成本、設備老化三重壓力，正在永久關停產能。日韓也在淘汰落后產能。供給少了，價格自然漲。

第二層，美元貶值推高原材料成本。化工原材料大多是美元計價，美元貶值會推高成本，成本上升會推高產品價格。只要美聯儲還在降息，這個邏輯就會持續。

第三層，政策導向從"控通脹"轉向"促物價回升"。溫和通脹成為政策目標，適度漲價不僅被接受，而且被鼓勵。

第四層，化工周期觸底回升。行業在主動收縮產能，供需格局正在改善，價格有上漲動力。

這四層邏輯疊加在一起，指向一個結論：

化工漲價不是短期波動，而是中長期趨勢。

2026年化工會漲價，2027年化工可能還會漲價。

當然，漲價不是壞事。溫和的漲價是經濟健康運轉的信號，是走出低通脹陷阱的必經之路。

但你需要理解這個趨勢，才能在變化中做出正確的判斷。

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

星球已開，內含實盤。

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