文旅景區(qū)不適合資本運作

大家好，我是張鵬遠。

臨近年末，感慨2025年的不易，人到中年之后，確實沒有少年郎的灑脫和自由，多了一份責任和擔當。

原計劃寫一篇對2026年預測的文章，計劃過了元旦再寫，今天主要聊聊文旅景區(qū)的資本運作，也是2025年最后一篇文旅觀點文章，在這個公眾號圖文逐漸衰退的當下，寫作不易，感謝大家支持。

文旅景區(qū)資本運作，是指以文旅景區(qū)為核心運營載體，通過股權融資、債權融資、資產證券化、并購重組、上市掛牌等各類資本工具與運作手段，對景區(qū)的資產、資源、業(yè)務進行優(yōu)化配置與價值重塑的經濟行為。

文旅景區(qū)資本運作的核心在于借助資本的杠桿效應，快速整合產業(yè)鏈資源、擴大景區(qū)經營規(guī)模、提升資產流動性與盈利能力，最終實現(xiàn)景區(qū)資產價值的最大化增值。

曾經我有一個觀點，企業(yè)做大到一定程度，一定會以某種程度融入資本。這個過程勢必是做大做強、再創(chuàng)輝煌，是多方共贏的結果。

隨著對資本運作認知的增強，現(xiàn)在我對旅游景區(qū)融入資本的看法是謹慎，理論上的共贏，在實際落地中共輸?shù)陌咐唷?/p>

我來說說文旅景區(qū)和資本運作的沖突點：

沖突一：文旅景區(qū)是重資產投資、長周期回報的行業(yè)。

不管是文旅景區(qū)還是文旅產業(yè)，前期的基建和配套投入巨大，回報周期長，投資一個景區(qū)，從規(guī)劃建設拿地再到最后收回成本，如果15年搞定，都是一門好生意，何況當下的旅游景區(qū)投入幾乎是無底洞，永無止境的投入，與資本追求的短期盈利、快速退出的訴求相駁斥。

沖突二：文旅景區(qū)文化屬性強、標準化極弱。

資本投入文旅景區(qū)，最理想的狀態(tài)是借助該景區(qū)的成功經驗，快速復制、極速擴張，實際情況是景區(qū)依托當?shù)匚幕滋N或者自然資源而建，難以復制擴張。資本希望的標準化在旅游景區(qū)這個賽道幾乎沒有任何可行性，國內沒有兩個一模一樣的景區(qū)。復制一個景區(qū)比復制100個奶茶店難得多。

沖突三：文旅景區(qū)經營情況不夠穩(wěn)定、波動性強。

文旅行業(yè)是一個淡旺季非常明顯的行業(yè)，除去那些已經渡劫成功步入頭部景區(qū)陣營的景區(qū)外，旺季和淡季的經營數(shù)據(jù)能差100倍，并且全行業(yè)受天氣影響極大，黃金周下雨=淡季。這些還不夠，文旅企業(yè)受政策、網(wǎng)絡輿情等影響更大，這個與資本追求穩(wěn)定的現(xiàn)金流相沖突。

沖突四：文旅景區(qū)追求原生態(tài)，資本更注重商業(yè)化。

我提一個有爭議的觀點：國內不適合免門票景區(qū)生存，因為解決不了錢從哪里來的問題。對于自然類景區(qū)來講，自然的風景就是核心產品，其實一整條游線下來，只提供簡單的補給，不會少賺多少錢，對環(huán)境保護和長期良性發(fā)展是有利的，但是幾乎所有的景區(qū)都經受不了商業(yè)化的誘惑，不管體制如何，甚至突破紅線也要做商業(yè)，這是人性，很難違背，商業(yè)化到一定程度，勢必會影響景區(qū)的產品，當然這都是后話了。

沖突五：資本注入后，債務壓力加劇，引發(fā)經營風險。

我本人對經營企業(yè)有一個比較樸素的觀點：有多大能耐干多大事情，不借債創(chuàng)業(yè)是底線，如果經營不下去，工資兌付后自己送外賣就行。

經營不同規(guī)模的公司，非常考驗人對錢的駕馭能力，我在股票賬戶放幾千塊錢買了某一支股票，連續(xù)跌停，我一笑了之，但是倘若有上百萬、甚至上千萬、上億，波動一個點就是我一生的打工所得，我的心態(tài)肯定沒有那么穩(wěn)，心態(tài)亂了，就必賠。

在一個隨機的時間，公司的總經理比公司的財務，更能精準的估計出公司賬上有多少錢。融資上杠桿做事情，難得不是做事本身，而是抵抗人性，很多拿到風投的創(chuàng)業(yè)者，錢到賬的一刻，初心就變了。

最后做個總結：

文旅產業(yè)的發(fā)展，一定要秉持初心。了解到的大部分通過十年以上周期發(fā)展起來的頭部景區(qū)，初心要么是回報家鄉(xiāng)、要么是干一番事業(yè)、推廣一個演出等等，并不是幾年回本，要賺多少多少錢。

資本是個雙刃劍，看清時代的規(guī)則，淺嘗輒止，合理的利用資本，有節(jié)制的擴張，才是文旅景區(qū)和資本雙向奔赴的正確做法。

文旅行業(yè)未來十年，快速資本擴張，必定是又一個恒大。

以上。