又一基金公告清盤，華夏基金多名明星經理離職或影響投研

華夏基金近年來業績經歷了巨虧，今年借助股市上漲周期實現了“苦盡甘來”。但想要重現王亞偉時代的輝煌，除了研發短板尚需補齊，如何留住核心人才，加強內控以及增進投資者信任，華夏基金仍有不短的路要走。

12月17日，華夏基金在官網及東方財富網等平臺相繼披露提示性公告：旗下華夏中證新能源ETF發起式聯接基金，若12月29日的日終資產凈值仍低于2億元，基金合同將自動終止并進入清算程序，且不得通過持有人大會續期。為保護持有人利益，管理人此前已暫停申購、轉換轉入、定投。

圖片來源:東方財富網

通常情況下，寥寥數日內想要補足資金缺口的難度很大，因為清盤預警往往會驅離資金避險。果然由于該基金規模前一日未能湊滿2億元，12月30日華夏基金發布了相關清盤公告，所有未能及時抽身的投資者還需共同分擔清盤費用。

除此之外，華夏基金旗下其他一些“迷你ETF”基金，也同樣因規模過低而面臨清盤風險。

圖片來源:天天基金網

“馬太效應”致規模螺旋下降

“迷你ETF”面臨清盤壓力

通常規模小于5000萬元的ETF基金被稱為“迷你ETF”，華夏基金旗下也有多只“迷你ETF”，同樣面臨清盤風險。“迷你ETF”規模小，跟蹤指數時誤差較大，影響投資收益。由于其市場交易相對不活躍，投資者買賣“迷你ETF”時，會因買賣價差更大而增加交易成本，客觀上會降低交易意愿，加重流動性風險。尤其當市場波動較大時，“迷你ETF”流動性風險加劇，可能導致投資者因無法及時以合理價格買賣基金份額而遭受投資損失。

數據來源：新浪財經

一旦“迷你ETF”因規模過小而清盤，投資者需要承擔浮虧和清盤費用，后者因此更傾向于投資規模較大、流動性更好的ETF基金產品，對“迷你ETF”往往避猶不及。這種“馬太效應”無疑也會給華夏基金旗下的“迷你ETF”帶來生存壓力，使其可能陷入“規模小→凈贖回→規模更小→更多凈贖回”的螺旋下降中。包括“迷你ETF”在內，近一年多已有8只基金被清盤，規模過小，業績不佳都是導致被清盤的關鍵原因。

華夏基金旗下“迷你ETF”產生原因有多種。首先，華夏基金采取“全面布局、搶先占位”策略，在行業、主題、策略等多維度持續提前申報發行ETF，搶先鎖定未來行情機會。但細分賽道容量有限且市場熱點切換快，大量前瞻性產品在行情未至時因難以吸引更多資金，初始規模較小更易經歷持續萎縮后，淪為迷你基。部分產品布局時更追求數量而非質量，推出一些潛力先天不足的產品，也增加了迷你基出現概率。

包括同指數多產品并存、同賽道密集發行等情形的同質化競爭，也擠壓了基金生存空間。例如多只產品扎堆新能源/特定消費等細分主題，馬太效應導致非頭部產品被資金邊緣化，易淪為迷你基。

由于清盤會損失前期投入與市場卡位，基金公司因此更傾向于保住迷你基以待轉機。華夏基金也對部分具備戰略價值的迷你ETF，通過場外聯接基金注資等多種方式“保殼”，客觀上也留存了更多迷你基。

巨虧后業績借勢回升最高翻倍

核心人才離職或影響投研

華夏基金在王亞偉時代曾是公募行業標桿。憑借精準的投資判斷與靈活的投資策略，王亞偉在執掌華夏大盤精選的六年時間里，創下累計收益率1195.25%，年化收益率接近50%的傳奇業績。

今年A股迎來以科技股為核心的結構性上升行情，華夏基金旗下部分權益類產品同期也獲得顯著正收益，特別是華夏數字產業混合A，年內漲幅超過100%，成功躋身全市場63只“翻倍主動權益基金”行列。其整體收益率中樞，預計處于行業中上游。受良好業績推動，華夏基金權益類基金規模也持續實現突破。

不過，今年的“風口效應”并不能掩蓋過往虧損。華夏基金權益類產品在2022和2023年虧損嚴重，分別達1189.77億元和567.98億元，行業內幾乎墊底，卻合計收取了約120億元管理費。除了基金經理選股和倉位管理出現失誤，一些明星基金經理的離職卸任還影響到投研能力。

今年以來，華夏基金又有多名明星基金經理離職或卸任。張弘弢去年11月卸任華夏上證50ETF等7只基金后，今年4月又卸任剩余2只，其作為華夏基金“ETF一哥”時，管理產品規模巨大，卸任對華夏基金ETF業務產生一定影響。周克平和“能源一哥”鄭澤鴻也在今年相繼離開華夏基金，自身豐富的投資經驗也被一并帶走。其中，鄭澤鴻管理華夏能源革新基金時，曾因精準押注新能源賽道而規模破百億，成為市場上的明星產品。而一些現任基金經理的投研能力，則受到投資者質疑，包括策略同質化問題，以及依賴賽道跟風，調倉不及時等情況。

此外，基金持倉過度集中于少數股票，以及對周期性較強的行業投資比例過高，也都會加劇業績波動風險。華夏能源革新基金曾重倉一家新能源企業，但后者因技術研發受阻和市場份額下降，股價大幅下跌連累基金凈值出現較大回撤。

但相比投研能力的不足之處，“老鼠倉”等嚴重違背誠信行為，更難令投資者接受。

除了之前在監管“捕鼠風暴”中被查的羅澤萍等人，前基金經理夏云龍在2023年也因“老鼠倉”被查處。

圖片來源：證監會官網

華夏基金近年來業績經歷了巨虧，今年借助股市上漲周期實現了“苦盡甘來”。但想要重現王亞偉時代的輝煌，除了研發短板尚需補齊，如何留住核心人才，加強內控以及增進投資者信任，華夏基金仍有不短的路要走。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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