從“兜里的現金”變為“銀行存款” 明年起數幣錢包中的余額將計付利息

自明年起，數字人民幣錢包中的余額將可計付利息。這意味著數字人民幣的底層邏輯和定位將迎來重大變化。

12月29日上午，人民銀行出臺的《關于進一步加強數字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》（以下簡稱《行動方案》）明確，從明年起，數字人民幣錢包余額將計付利息；銀行類運營機構的數字人民幣納入準備金制度框架管理，其錢包余額統一計入存款準備金交存基數；參與運營的非銀行支付機構則需實行100%的數字人民幣保證金要求等。

有業內人士預計，數字人民幣可能將參照各家商業銀行現行的活期存款計息。

今年以來，市場上早有傳聞數字人民幣即將“升級”，此次“靴子落地”亦在行業預期之中。有業內人士透露，數字人民幣的底層邏輯已經改變，未來可使用的場景可能會隨之增多，相關應用可能也會有所增多，預計未來一段時間數字人民幣應用將爆發式增長。

不再白白“躺平”，數字人民幣從“兜里的現金”變為“銀行負債”

數字人民幣即將在明年開始計息，意味著數字人民幣要從“兜里的現金”變為“商業銀行負債”。普通人兌換的數字人民幣將不再白白“躺平” 在錢包里。

《行動方案》明確，銀行機構為客戶實名數字人民幣錢包余額計付利息，遵守存款利率定價自律約定。

中國政法大學法治與可持續發展研究中心特約研究員程路遠預計，數字人民幣可能將參照各家商業銀行現行的活期存款計息。當前，商業銀行普遍將城鄉居民和單位的活期存款利率定為0.05%。數字人民幣成為銀行存款之后，可增加銀行低成本的負債來源，有利于對銀行優化負債結構。

在數字人民幣試點之初，官方將數字人民幣一直定位于M0（即流通中的現金），“像口袋里的現金一樣”不屬于銀行存款，更無法計息。

但近年來人民銀行副行長陸磊曾多次對外表態，將研究數字人民幣在M1（狹義貨幣）、M2（廣義貨幣）中的應用，這讓市場對數字人民幣在存貸款等方面有了預期。一些銀行和機構也曾試水以數字人民幣理財、使用數字人民幣發放貸款或等方的應用，但并非數字人民幣從開始就參與業務當中。以貸款為例，由于數字人民幣并不屬于銀行存款，因此在試水的數字人民幣貸款業務是，銀行無法將數字人民幣直接轉化成貸款，而是在貸款發放后將資金兌換為數字人民幣，再利用其可搭載智能合約的優勢來探索貸款投向可控的可行性。

根據人民銀行數據，截至2025年11月末，數字人民幣累計處理交易34.8億筆，累計交易金額16.7萬億元。通過數字人民幣App開立個人錢包2.3億個，數字人民幣單位錢包已開立1884萬個。多邊央行數字貨幣橋（mBridge）累計處理跨境支付業務4047筆，累計交易金額折合人民幣3872億元，其中數字人民幣在各幣種交易額占比約95.3%。

“央行負債”和“銀行負債”一字之差，破解金融脫媒難題

盡管數字人民幣計息的利率預計不高，但其背后暗含數字人民幣一場自底層定位開始的大升級：從數字現金到數字存款貨幣，本質是從央行負債轉向商業銀行負債；存放在商業銀行錢包里的數字人民幣，在法律和經濟屬性上被明確為“商業銀行的負債”，而不再僅僅是央行對公眾的直接負債。

“央行負債和銀行負債，看似是一字之差的微妙變化，實則是解決了數字貨幣可能引發的‘金融脫媒’的世界性難題。”南開大學金融發展研究院院長田利輝指出，這可以確保貨幣創造與流通始終在金融體系“體內循環”，從根本上維護了金融穩定。

所謂金融脫媒，指資金供需雙方繞過商業銀行等金融中介直接進行交易的現象。

在數字人民幣發展的過程中，這種脫媒現象不僅使充當“媒介”的商業銀行等金融機構缺乏足夠動力，還會導致商業銀行的存款數額降低，進而帶來貸款額及整體資產負債表的縮水。而新一代數字人民幣轉為“商業銀行負債”，以賬戶為基礎，既保留數字現金的支付便捷性，又納入現有銀行體系管理，從根源上解決體外循環問題。

“將數字人民幣變為銀行的負債，相當于給了數字人民幣可行的一套商業模式。”程路遠補充道，商業模式一直是數字人民幣此前發展所面臨的難題，但新一代數字人民幣成為可派生的存款，商業銀行可用其拓展其他業務實現盈利，也將提高其推廣和使用數字人民幣的積極性。

納入存款準備金管理將釋放數字人民幣的落地應用空間

在變為“商業銀行負債”之后，數字人民幣將被納入存款準備金管理，同時非銀支付機構也將實施100%保證金。這意味著數字人民幣定位的“升維”，在理順了央行與商業銀行的權責關系的同時，提升了銀行等運營機構的積極性，也將釋放數字人民幣的金融潛力和落地應用空間。

“這一轉型對市場將帶來深遠影響，用戶端將獲得類似現金的便捷性，比如離線支付、實時結算和存款的安全性、收益性，數字人民幣吸引力大幅提升。”博通咨詢金融行業資深分析師王蓬博認為，銀行端獲得數字人民幣的資產負債管理權，可通過理財、信貸等業務盤活錢包資金，激發參與積極性；監管端則實現貨幣體內循環，貨幣乘數可控，宏觀調控效率提升，反洗錢、反逃稅監管更易穿透。

程路遠認為，新一代數字人民幣未來可能在兩個優勢領域業務上發揮重要作用。其一是數字人民幣可搭載智能合約的特點，將在對公業務，尤其是供應鏈金融業務上有所作為。同時，對公業務也將帶動個人用戶數字人民幣的使用。其二是數字人民幣利用mBridge的建設，在跨境支付結算等領域發揮重要的作用。

此外，田利輝還指出，數字人民幣未來將不僅是一種支付工具，也將具備完整的價值尺度和儲藏職能，能更深入地融入從居民儲蓄到企業信貸的整個經濟循環。

“展望未來，數字人民幣的發展空間將沿著 ‘雙循環’路徑展開。”田利輝還指出，在國內，它將依托“賬戶+區塊鏈”的混合技術優勢，從消費場景向供應鏈金融、普惠金融等產業深處滲透。在國際層面，隨著上海國際運營中心的運作和北京運營管理中心的設立，一個服務于跨境支付與投融資便利化的“兩翼”格局已經成型。可以預見，它將成為人民幣國際化在數字時代的新載體，其未來不僅是貨幣的數字化，更是整個中國經濟運行與金融治理范式的一次系統性升級。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶