規上工業企業利潤累計增速連續4個月增長 新質生產力增速加快

　　中國網財經12月29日訊 國家統計局27日發布了1—11月份工業企業利潤數據。1—11月份，規模以上工業企業利潤同比增長0.1%，自今年8月份以來累計增速連續四個月保持增長。

　　“1—11月份，規模以上工業企業利潤增速有所回落，但仍然延續8月份以來的增長態勢，以裝備制造業、高技術制造業為代表的新動能行業保持較快增長，工業經濟轉型升級有序推進。”國家統計局工業司統計師于衛寧解讀道。

　　裝備與高技術制造業仍是主要拉動力量，原材料制造業出現改善。“結構上看，裝備制造業和高技術制造業仍是利潤增長的主要支撐。”中國銀河證券首席宏觀分析師張迪表示。

　　具體來看，1—11月份，規模以上裝備制造業利潤同比增長7.7%，拉動全部工業企業利潤增長2.8個百分點，其中鐵路、船舶、航空航天及計算機電子行業利潤增速分別達27.8%和15.0%，汽車、通用設備、專用設備及電氣機械行業穩健增長。

　　高技術制造業利潤同比增長10.0%，明顯高于工業平均水平，人工智能及智能化設備相關行業利潤大幅提升。如半導體器件專用設備制造增長97.2%，智能消費設備制造增長54.0%。

　　原材料制造業利潤改善顯著，同比增長16.6%，鋼鐵行業盈利回升，有色加工行業保持兩位數增速，共同對整體利潤增長形成支撐。

　　值得一提的是，“反內卷”遏制低價低質量競爭，或支撐工業利潤止跌回穩。

　　2025年10月，人民日報發文明確指出“我國不存在全面性、結構性的產能過?！?。浙商證券首席經濟學家李超認為這為“反內卷”給出基本定調——當前經濟領域的局部“內卷”并非產能過剩，全國統一大市場通過優化資源配置與競爭環境，推動經濟從“卷價格”向“優價值”轉型。

　　“十五五”規劃建議中提出：“形成優質優價、良性競爭的市場秩序?！?/p>

　　“這是縱深推進全國統一大市場建設的重要要求?！崩畛J為，這是我國將如何推進“反內卷”的重要導向。第一，市場無論是供給方或消費方都應該樹立“優質優價”的觀念。第二，建立“優質優價優勝”激勵導向。引導企業從“卷價格”轉向“優價值”。第三，通過市場化、法治化手段形成優質優價、良性競爭的市場秩序。

　　12月25日至26日，全國工業和信息化工作會議強調，2026年要圍繞實現“十五五”良好開局，其中包括提高行業治理效能，深入整治“內卷式”競爭，堅決遏制低價低質量競爭。

　　李超指出，“反內卷”節奏和力度相較2016年供給側改革有較大差異，在全國統一大市場框架下，更側重于供給的高質量優化而非簡單的產能出清，側重于使用市場化、法治化手段引導“內卷”領域將價格回歸成本線以上競爭，遏制降低質量以次充好的惡性低價競爭，有助于促使工業企業利潤止跌回穩。

　　展望未來，李超認為，工業品的需求保持修復態勢，且工業穩增長的壓力較小，為供需再平衡創造有利條件。在“反內卷”逐步推進過程中，整治無序惡性低價競爭或將持續發力，工業品價格止跌逐步修復，有助于工業企業利潤增速保持改善，但工業利潤的修復彈性仍待價格和內需有更大力度的恢復。李超預計，2026年規模以上工業企業利潤增速或呈現逐季小幅修復態勢，全年增速或為3.6%。

　　華泰證券宏觀分析師吳宛憶表示，今年下半年財政力度邊際放緩，偏高基數下，明年財政繼續前置發力支持“開門紅”的必要性再度凸顯。

　　吳宛憶認為，明年“兩重”建設、“十五五”重大工程、“好房子”建設和城市更新的推進有望成為穩投資的重要抓手。2026年，即“十五五”開年的制造業投資增長有望回升，提振總需求增長。同時，AI資本開支擴張、發達國家國防和再工業化相關支出升級等均有望提振全球制造業投資周期，推高外需和資源品價格，或對中國制造業企業盈利增長形成支撐。