“頂風”漲停！徹底漲瘋了！

12月26日，在海外市場因節日休市的背景下，中國商品市場迎來年內最壯觀的一幕。

貴金屬與有色金屬價格集體飆漲，多個品種刷新歷史紀錄。

前日還被監管出手“降溫”的廣期所鉑期貨主力合約，今天繼續“頂風”漲停，開盤即快速封死漲停板，漲幅高達9.99%，報709.85元/克，創下該品種上市以來的最高紀錄。截至目前該品種本月漲幅以高達61.9%，成為當月漲幅最大品種。

滬銀主力也繼續飆升，盤中一度漲超8.5%，價格飆升至18658元/公斤，最后收漲6.6%，全日成交高達2676.9億元，成為期市成交額最大的合約。

還有滬銅主力也出現加速瘋漲，盤中最高沖至99730元/噸，離10萬元大關僅一步之遙，最終收漲3.60%報98720元/噸。

碳酸鋰主力合約也暴漲了8.12%，最高觸及131000元/噸，創下2023年11月以來的新高。

股市方面，得益于期貨多個有色品種的集體飆升，今日貴金屬以及鋅、銅、鉛、鈷、鎳等工業金屬及其細分概念幾乎霸榜A股漲幅榜，并吸引主力資金大規模的凈流入。

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集體暴漲的導火索

這場突如其來的有色金屬暴漲行情，除了下半年以來愈演愈烈的銀、銅期貨逼空、能源金屬迎來景氣大周期等因素外，今天又有重磅利好刺激。

國家發展改革委微信公眾號12月26日早上9點42分發布文章《大力推動傳統產業優化提升》。文章指出，對氧化鋁、銅冶煉等強資源約束型產業，關鍵在于強化管理、優化布局。完善重大項目論證機制，推動地方論證前主動對接國家產業調控要求，防止盲目投資和無序建設。

該消息直接強化了市場對未來銅鋁供給端增速收縮的預期，推升市場對銅鋁價格中樞上移的信心。

于是，在官微文章發布后，氧化鋁期貨迅速率先做出反應，氧化鋁2605主力合約從跌超1.2%轉為快速拉升到大漲7%，成為點燃期貨有色金屬行情的重要導火索。

另外，國際宏觀方面在近期也有多重利好因素持續催化。

宏觀層面，美聯儲貨幣政策轉向預期是最核心的推動力。美國勞工統計局近期公布的數據顯示，11月失業率意外升至4.6%，創2021年9月以來新高。這一數據直接強化了市場對美聯儲將進一步降息的預期。根據CME“美聯儲觀察”工具最新數據，市場預計美聯儲明年1月降息25個基點的概率已升至26.6%。

美元走弱與利率下行的雙重預期，直接提升了以美元計價的有色金屬吸引力，同時也刺激市場對于大宗商品價格通脹的預期強化。

此外，今年國際地緣沖突頻發，近期加勒比海油輪攔截、黑海能源設施遇襲、中東潛在軍事打擊等地緣風險集中爆發，導致市場的避險情緒激增，資金持續涌入黃金、白銀、鉑金等“避險硬資產”，也是推動價格走高的另一個隱形推力。

而從行業角度看來，有色金屬本身也出現了顯著的供需格局變化。

以作為工業金屬之母的銅金屬為例。

今年來，銅期貨和銅概念股之所能表現非常強勢，除了金價大漲助攻外，行業本身供給側就出了很大問題。

2025年，全球金屬銅市場就整體處于供應偏緊的狀態。主要原因包括年內出現多個重大銅礦發生礦難遭停產，包括年內非洲第一大銅礦剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦全球第二大銅礦印尼格拉斯伯格銅礦、智利最大地下銅礦智利埃爾特尼恩特銅礦等。

還有近年來全球銅礦平均品位明顯下降、越發頻繁的地緣風險，以及近年來全球銅礦平均品位明顯下降導致導致開采成本攀升等問題，都成為了刺激銅價長期上漲的重要因素。

但在需求端，隨著近年來全球經濟的發展、科技樹的點燃，對銅的需求開始出現持續井噴，導致市場對于未來銅價上漲預期越發強烈。

還有今天大漲的鋅行業，在2025年礦端供應顯著放量、國內冶煉新產能加快釋放的背景下，鋅價在今年走出先抑后揚且內外市場分化明顯的走勢。

但近期機構對鋅的供需格局加快回暖的重拾信心。分析認為，四季度，隨著鋅價內外比價達近3年低位，鋅錠出口窗口開啟，加上2026年鋅礦預期趨緊，國內煉廠開始虧損并逐步減產等因素支撐，鋅價有望走出震蕩格局、內外鋅價共振上行的新一輪景氣行情。

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后市怎么看？

面對不斷超預期的有色金屬飆漲行情，不少機構們認為，在全球流動性環境逐步轉向寬松、資源品供給約束難以快速緩解的背景下，貴金屬和基本金屬的中長期配置邏輯依然具備吸引力。

高盛在12月發布的2026年大宗商品展望報告中，明確將銅列為“最青睞的工業金屬”，并上調2026年銅價預期至每噸11400美元，較此前預測的10650美元顯著提升。

花旗對銅價的短期走勢更為樂觀，該行預測，倫銅價格將在2026年初突破每噸13000美元，若市場進入牛市情景，2026年第二季度有望觸及每噸15000美元，全年均價預計達12742美元。

但也有機構認為，當前有色金屬市場的風險偏好處于高位，價格波動不容忽視。隨著漲跌停板幅度的擴大，價格雙向波動的空間被進一步打開。短期內內外盤價格背離明顯、日內波動極端，反映出市場定價仍存在不穩定性。

可以確定的是，隨著有色金屬供需格局改善和價格持續上漲，行業利潤也迎來加速了回升。

據華龍證券的研報梳理，2025年前三季度，有色金屬行業實現收入2.82萬億元，同比增長9.3%；實現歸母凈利潤1512.88億元，同比增長41.55%。其中，能源金屬凈利潤增長最為顯著，前三季度利潤同比飆升高達385.53%，其次是貴金屬、小金屬和工業金屬，利潤增長同比分別達到了62.31%、43.12%和32.47%。

而在四季度，貴金屬和大多數有色金屬的漲勢更加迅猛，又為相關行業龍頭業績估值“戴維雙擊”帶來了更多的看漲信心。

對于具體的投資策略選擇上，綜合多家券商機構的觀點，重點聚焦在具備“資源儲備+規模化+產業鏈一體化”等核心優勢的龍頭。

另有機構建議，普通投資者追高是大忌，震蕩期分批布局、搭建“底倉+彈性”組合才是穩妥打法：用銅鋁龍頭、黃金ETF打底，對沖宏觀波動；剩余倉位布局新能源金屬、小金屬，精準捕捉供需缺口機會，同時可關注低估值礦企的價值重估潛力。

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尾聲

展望2026年，在全球經濟可能共振上行的背景下，有色金屬市場有望迎來一輪較為持續的牛市行情陳，很為主導市場行情重要敘事。

但短期來看，隨著價格快速上漲至歷史高位，波動風險也正在累積，投資者需警惕價格回調風險。