大窯的情懷已經不值錢了

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

曾幾何時，大窯創始人王慶東曾信誓旦旦地表示，“無論收購、合資，還是外資入股，我一概拒絕——大窯絕不走這條路”，當時我們還覺得大窯頗有傳統的家國情懷。

沒想到如今，大窯已經徹底擁抱外資了。

需要聲明的是，我們并不視外資如洪水猛獸，只是覺得多少有些物是人非和啼笑皆非。畢竟，阿里巴巴馬云當年還說過餓死也不會做游戲，現在阿里還不是照樣做起了游戲業務。

最新消息是，大窯的 創始人王慶東正式卸任公司法定代表人及董事長職務，由戴誠接掌核心管理權，這標志著大窯從“創始人主導”向“資本驅動”治理模式的切換。

理性來看，或許這對大窯未來發展更好，但也說明，王慶東當年的那些情懷，其實已經不值錢了。

根據企查查展示的工商信息變動，2025年12月中旬，大窯嘉賓飲品股份有限公司完成法定代表人及高管團隊變更，王慶東退出全部董監高席位，原七人董事會大幅精簡至僅剩戴誠與監事蔣雅茜兩人。

盡管股權穿透顯示王慶東仍持有公司約68.15%的股份，但顯然那，公司的治理權實質上已經轉移。

此次人事調整，是今年7月份披露的大窯跨境并購案的后續。據重慶市市場監督管理局公示，KKR通過其特殊目的公司Dynamo亞洲控股II私人有限公司，間接完成對遠景國際有限公司85%股權的收購，而遠景國際正是大窯飲品的境外控股主體。

監管文件顯示，交易完成后，KKR取得對大窯的單獨控制權。值得注意的是，遠景國際注冊董事姓名“WANG, QINGDONG”與王慶東拼音完全一致，交叉佐證了交易標的其實就是大窯核心資產。

另外，大窯新任法定代表人戴誠雖未在KKR官網公開履歷中列示，但媒體援引多方信源指出，其具備典型私募股權投資背景，曾參與KKR對雷士照明中國區業務的整合。

同時，戴誠兼任財務負責人，表明資方正深度介入企業財務與運營體系，旨在為潛在IPO或后續資本退出構建合規基礎。

大窯方面對此回應稱，此一系列調整系“基于戰略發展需要，推進治理結構升級”。然而，結合子公司注銷、高管清退及資方入主等動作，市場普遍認為，這標志著大窯已進入資本化沖刺階段。

其實彭博社早前曾報道過大窯計劃赴港IPO，擬募資最高5億美元，若推進順利，或將成為近年中國飲料行業規模較大的境外上市案例之一。（詳見《》）

從企業戰略發展角度來看，大窯當年的崛起，一方面高度依賴餐飲渠道的結構性紅利，另一方面也少不了其差異化的定位卡位。

在超市貨架被可口可樂、百事可樂等國際品牌壟斷的背景下，其520ml大玻璃瓶裝產品以接近啤酒的視覺存在感、高于小瓶汽水的終端毛利，成功嵌入燒烤、火鍋等即飲場景。

據此前行業估算，大窯70%–80%的銷量來自餐飲終端，并形成了一套高效動銷模型。

然而，這一模式在完成全國化初步覆蓋后遭遇增長邊界。

具體來說，大窯玻璃瓶包裝雖強化了場景適配性，卻帶來運輸半徑受限、破損率高、建廠密度要求高等重資產負擔。同時，餐飲渠道本身存在天然局限，難以支撐一家全國性飲料企業的長期規模擴張。

2025年冬季動銷數據顯示，碳酸飲料在低溫季節的餐飲需求顯著回落，而大窯缺乏常溫或可加熱品類對沖淡季風險，暴露出單一品類的脆弱性。

為應對結構性壓力，大窯近年提出“1+2+N”產品矩陣戰略，陸續推出無糖茶、植物蛋白飲料及果汁等新品，試圖拓展家庭、便利店等零售場景。但市場反饋顯示，用戶心智仍主要處于“燒烤汽水”，新品存在感不強。

與此同時，健康化趨勢對高糖、含香精的傳統配方構成挑戰，而南方市場對大窯品牌認知薄弱，疊加山寨產品泛濫，進一步制約其全國滲透。

在此背景下，KKR的入主不僅帶來資金支持，更可能加速運營體系轉型。根據媒體的報道，資方計劃推動大窯聚焦核心汽水業務，同時優化供應鏈、強化財務管理，并嘗試品牌年輕化升級。

或許，大窯確實應該變一變了，王慶東對外資的抗拒，或許確實也成為了大窯的局限，但不管怎樣，大窯想要進一步破圈突圍并非易事。面對高度競爭的碳酸飲料市場，大窯即將面臨一場苦戰。

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