江蘇
全球金融市場的“重磅炸彈”，正式落地。
2025年12月19日，日本央行官宣加息25個基點(diǎn)，將政策利率從0.5%上調(diào)至0.75%。這個數(shù)字，直接創(chuàng)下1995年以來的30年新高，標(biāo)志著日本持續(xù)近三十年的超寬松貨幣政策，進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性收緊階段。
消息一出，全球市場瞬間震動：美元兌日元短線急跌40點(diǎn)，10年期美債收益率跳漲8個基點(diǎn)，比特幣單日振幅擴(kuò)大至5.5%，連A股北向資金都出現(xiàn)了短暫的脈沖式流出。
更關(guān)鍵的是，這不是一次孤立的政策調(diào)整。一邊是美聯(lián)儲、英國央行忙著降息穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，一邊是日本央行逆勢加息抗通脹，全球央行政策徹底走向“分裂”。而這背后，牽動的是規(guī)模達(dá)4-5萬億美元的日元套息交易，以及全球資本的重新站隊。
普通投資者最關(guān)心的問題來了：日本為啥非要在這個時候加息？日元升值會持續(xù)多久？全球資本重構(gòu)會怎么影響美股、A股、新興市場？我們該如何應(yīng)對這場流動性變局？
接下來，用最直白的語言，帶你看清日本央行加息的核心邏輯，拆解它對全球資本流動的具體影響，附不同市場的應(yīng)對策略，幫你避開波動陷阱，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
日本央行為啥逆勢加息？30年高位利率的背后邏輯
在全球主要央行紛紛降息的當(dāng)下，日本央行選擇加息，絕非一時沖動。核心是三個壓力倒逼，不得不做出的選擇。
第一，持續(xù)的通脹壓力，已經(jīng)扛不住了。日本核心CPI已經(jīng)連續(xù)50個月保持上漲，11月的同比漲幅更是達(dá)到3.3%，遠(yuǎn)超2%的政策目標(biāo)。更要命的是，日元長期疲軟導(dǎo)致輸入性通脹加劇，食品、能源價格不斷上漲，老百姓和企業(yè)的生活、生產(chǎn)成本越來越高，央行必須靠加息來給通脹降溫。
第二，日元匯率逼近警戒區(qū)間，急需政策托底。此前美元兌日元一度逼近160的關(guān)鍵關(guān)口，這是日本央行的匯率紅線。日元持續(xù)貶值不僅加劇通脹，還削弱了出口企業(yè)的競爭力。加息能提高日元的吸引力，緩解匯率貶值壓力，這是最直接的政策訴求。
第三，超寬松政策的后遺癥顯現(xiàn)，必須走向正常化。過去三十年，日本靠零利率、負(fù)利率維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，催生了龐大的債務(wù)和低效投資。如今日本11月出口數(shù)據(jù)回暖，給了加息的底氣；同時，長期超寬松也讓市場功能扭曲，央行希望通過加息修復(fù)收益率曲線，讓貨幣政策回歸正常軌道。
不過要注意，這次加息也是一次“危險一躍”。日本政府債務(wù)規(guī)模龐大，加息會顯著加重債務(wù)利息支出；而且日本三季度GDP已經(jīng)環(huán)比萎縮0.6%，按年率算降幅達(dá)2.3%，再加息可能進(jìn)一步抑制消費(fèi)和投資，甚至讓經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退。
但即便如此，日本央行還是選擇了加息，足以說明通脹和匯率壓力已經(jīng)到了不可調(diào)和的地步。
核心傳導(dǎo)路徑——4-5萬億套息交易平倉，全球流動性被“抽水”
日本加息之所以能震動全球，核心不是0.75%的利率有多高，而是它打破了持續(xù)三十年的全球套息交易邏輯。這才是全球資本重構(gòu)的關(guān)鍵抓手。
先簡單解釋下什么是“日元套息交易”：過去幾十年，日元是全球最廉價的融資貨幣。投資者以近乎零成本借入日元，兌換成美元、歐元等貨幣，再投向美債、美股、新興市場股票等高收益資產(chǎn)，賺取利差和匯率收益。
這套玩法，催生了規(guī)模達(dá)4-5萬億美元的龐大交易網(wǎng)絡(luò)，相當(dāng)于全球GDP的4%以上。
而日本加息，直接給這套玩法判了“死刑”：
