北京
編輯｜藍貓
投顧支持 | 于曉明
執業證書編號：A0680622030012
我國首批L3級自動駕駛車型產品獲得準入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點。今天帶來一只汽車電子概念細分龍頭，一起看看背后的起爆邏輯。
投資亮點：
1、公司近23個月上漲81%。
2、公司2025年三季報呈現出營收與利潤雙雙大幅增長的亮眼態勢。報告顯示，公司前三季度營業收入達6.72億元，同比大增64.78%；歸母凈利潤5488.48萬元，同比增幅228.58%。
3、深耕車載電氣領域30年，聚焦大中型客車、城市公交、物流車等商用車場景，是國內客車車載智能終端綜合信息管理系統及配套硬件服務的龍頭，國內前十大客車生產廠家（如宇通客車、金龍汽車、比亞迪等）均為其標配客戶。
4、作為國家級專精特新“小巨人”企業，其技術壁壘顯著，近五年研發投入占營收超8%，攻克智能熱管理系統等“卡脖子”技術，實現無刷電子風扇等核心產品的國產化替代，擁有690余項核心知識產權，在商用車電氣集成、智能網聯系統等領域處于細分領先地位。
汽車電子行業產業鏈解析
汽車電子行業產業鏈呈清晰的三級架構，上游聚焦核心元器件與零部件，以車規級芯片（MCU、功率半導體等）、傳感器（激光雷達、CMOS圖像傳感器）、通信模塊及動力電池為核心，當前雖部分高端產品依賴進口，但中芯國際、豪威集團等企業推動國產替代加速，國產化率逐步提升至15%-20%；中游為系統集成環節，Tier1廠商通過整合上游部件，研發生產ADAS、智能座艙、車身域控制器等模塊化產品，德賽西威、立訊精密等企業憑借技術突破進入全球供應鏈，自主率超40%，2025年中游市場規模預計達3500億美元；下游覆蓋乘用車、商用車等整車廠及汽車服務領域，新能源汽車與智能網聯汽車成為需求核心驅動力，帶動電子部件價值占比從燃油車15%升至新能源車45%以上，同時特斯拉等車企正向芯片設計、軟件研發延伸，科技企業也通過車聯網、自動駕駛系統入局產業鏈。全鏈條正圍繞“軟件定義汽車”趨勢，向智能化、網聯化升級，2025年國內市場規模有望突破2.5萬億元。
汽車電子行業未來發展趨勢
汽車電子行業正朝著智能化、電動化、網聯化深度融合的方向加速演進，市場規模持續擴容，2025年中國市場預計達1.28萬億元，全球將突破4000億美元，其在整車成本占比有望2030年逼近50%。技術架構上，從分布式ECU向域控制及中央計算平臺轉型，特斯拉、華為等企業推動硬件集成與算力升級，配合以太網與5G-A通信技術，實現數據高速傳輸與OTA持續迭代。核心部件方面，車規級芯片國產替代提速，地平線、黑芝麻等企業打破海外壟斷，SiC功率器件在800V高壓平臺滲透率快速提升，激光雷達前裝標配率顯著增長。軟件定義汽車成為核心競爭力，鴻蒙等車載OS與SOA架構推動軟硬件解耦，智能座艙的多模態交互與自動駕駛的感知融合技術持續創新。政策支持與新能源汽車高滲透率形成雙重驅動，產業鏈上下游協同發力，推動行業從規模擴張向技術攻堅與生態構建轉型，國產企業在核心器件與系統集成領域的競爭力持續增強。
汽車電子行業將受益于自動駕駛滲透與出海紅利
招商證券認為，在智能化領域，高階智駕加速落地，華為、比亞迪等企業技術突破帶動行業生態變革，無人物流車商業化與路權開放形成雙重催化；輕量化方向受益于新能源汽車續航提升需求，鋁鎂合金、碳纖維材料應用擴大，一體化壓鑄工藝推動零部件集成化與生產效率提升；零部件板塊中，座椅、車燈、被動安全等細分賽道通過電子功能集成實現單車價值量提升，國產替代與技術升級驅動穩健成長。
中郵證券認為，自主研發的BPU架構迭代推動算力跨越式提升，新一代征程6系列覆蓋10-560TOPS算力區間，成為國內唯一滿足L2到全場景城區輔助駕駛的計算方案，已實現超40家車企、400款車型的合作覆蓋，累計出貨量破千萬片。重點看好其HSD端到端智駕方案的規模化量產潛力，憑借超低時延與安全冗余設計，已獲得10家車企超20款車型定點，2026年有望達成“千萬量產”目標，彰顯國產車載芯片的全球競爭力。
中信證券判斷汽車電子行業將受益于自動駕駛滲透與出海紅利。智能化方面，2025年高速NOA與城市NOA滲透率分別達16%和14%，2026年預計升至21%和22%，數據驅動的端到端+Transformer技術路線成為主流，智駕芯片軟硬件一體化自研趨勢凸顯，行業形成“一超四強”競爭格局；政策端以舊換新有望延續，但2026Q1或迎需求透支期，建議布局出海型汽車電子企業，尤其是配套乘用車、商用車出口的智能零部件供應商；此外，人形機器人商業化落地將帶動精密電子部件需求，特斯拉Optimus量產與國內企業入局形成產業共振。
