程恩富：大力發(fā)展數(shù)字人民幣，走出一條具有中國(guó)特色的人民幣發(fā)展道路

12月14日上午，由人民日?qǐng)?bào)社《國(guó)際金融報(bào)》與上海財(cái)經(jīng)大學(xué)習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想研究院聯(lián)合主辦、中國(guó)建設(shè)銀行上海市分行支持的“習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想年度論壇及科技—產(chǎn)業(yè)—金融協(xié)調(diào)發(fā)展論壇”在上海金茂大廈舉行。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、世界政治經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)程恩富出席論壇并發(fā)表主旨演講，他基于馬克思貨幣理論分析了美國(guó)發(fā)行穩(wěn)定幣的基本邏輯，并闡述了為何穩(wěn)定幣很難從根本上解決美債問(wèn)題。

2025年7月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式簽署了《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》，這是美國(guó)聯(lián)邦層面首部針對(duì)穩(wěn)定幣的系統(tǒng)性立法。該法案最核心的一個(gè)內(nèi)容是：要求穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)確保穩(wěn)定幣與美元1:1掛鉤，并將發(fā)行穩(wěn)定幣獲取的資金，儲(chǔ)備或投資于具有高流動(dòng)性的美元資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行活期和美國(guó)國(guó)債等。

美國(guó)政府推出穩(wěn)定幣立法，主要源于內(nèi)外雙重壓力。程恩富表示：“當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)大的時(shí)候，世界各國(guó)需要美元儲(chǔ)備，紛紛購(gòu)買美債，推動(dòng)著美國(guó)債券市場(chǎng)的繁榮。但是，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的衰退，長(zhǎng)期赤字財(cái)政、政府負(fù)債居高不下，美國(guó)政府債務(wù)已到了難以維系的地步。”

“與此同時(shí)，全球‘去美元化’的時(shí)代浪潮已然興起，中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西、東盟等國(guó)家和地區(qū)積極推動(dòng)在國(guó)際貿(mào)易中采用本幣結(jié)算或?qū)で筇娲泿拧！痹诔潭鞲豢磥?lái)，美元霸權(quán)的國(guó)際貨幣體系受到了嚴(yán)重的沖擊。

美元穩(wěn)定幣的發(fā)行可能只是造成“存量轉(zhuǎn)移”，而不是“新增流動(dòng)性”。據(jù)程恩富分析，購(gòu)買穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，必須使用美元去購(gòu)買。這些美元，不管是從銀行提取的、從貨幣基金購(gòu)買的，甚至是拋售原來(lái)持有的美國(guó)國(guó)債所得的，都可能導(dǎo)致一些美債被拋售。一方面是通過(guò)購(gòu)買穩(wěn)定幣來(lái)增加美債需求，另一方面是為了購(gòu)買穩(wěn)定幣出售美元，減少對(duì)美債的需求。這樣，只會(huì)導(dǎo)致美債結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，總量并沒(méi)有發(fā)生變化。

程恩富強(qiáng)調(diào)：“更深層次的問(wèn)題還在于，穩(wěn)定幣的錨定物主要是短期美債，這根本無(wú)法解決美債市場(chǎng)中長(zhǎng)期國(guó)債流動(dòng)性問(wèn)題。眾所周知，當(dāng)前中長(zhǎng)期美債在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上占比約為80%，是美國(guó)財(cái)政部壓力的主要來(lái)源。這就決定了美元穩(wěn)定幣戰(zhàn)略很難從根本上解決美債問(wèn)題。”

需要注意的是，在短期內(nèi)，美元穩(wěn)定幣可能引發(fā)資本外流，威脅我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的問(wèn)題必然要加以警惕。程恩富提出，面對(duì)穩(wěn)定幣這一數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的貨幣新形態(tài)，我們應(yīng)該立足我國(guó)的基本國(guó)情，遵循黨中央“統(tǒng)籌發(fā)展與安全”的金融方針和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本原則，走出一條有中國(guó)特色的金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路。

對(duì)此，程恩富提出四點(diǎn)建議，第一，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止資本外逃，確保金融安全。他表示，美元穩(wěn)定幣的去中心化和“無(wú)國(guó)界性”使得我國(guó)的資本極有可能繞開(kāi)金融監(jiān)管，進(jìn)而威脅我國(guó)金融安全乃至經(jīng)濟(jì)安全。因此，必須要加強(qiáng)金融監(jiān)管，禁止我國(guó)企業(yè)和個(gè)人開(kāi)展穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)，以防止因?yàn)榉€(wěn)定幣造成的資本外逃。

第二，借助區(qū)塊鏈技術(shù)，大力發(fā)展央行的數(shù)字人民幣。程恩富認(rèn)為，央行的數(shù)字人民幣就是美元穩(wěn)定幣很好的替代，在技術(shù)層面上，數(shù)字人民幣吸收了穩(wěn)定幣的便捷性，通過(guò)分布式記賬、智能合約等技術(shù)優(yōu)化支付效率（如數(shù)字人民幣的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易可降低跨境結(jié)算成本），另外在國(guó)家治理方面，數(shù)字人民幣強(qiáng)化了國(guó)家掌控，通過(guò)可控匿名、實(shí)時(shí)監(jiān)控等設(shè)計(jì)防范資本外逃，數(shù)字人民幣在交易上是可追溯的，這樣也可以避免成為洗錢工具。

第三，利用數(shù)字人民幣的優(yōu)勢(shì)，助推人民幣國(guó)際化。程恩富表示，通過(guò)大力發(fā)展數(shù)字人民幣，借助數(shù)字人民幣點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，以及分布式記賬和智能合約等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，可以大大降低跨境結(jié)算成本，提高支付效率，從而提升世界各國(guó)利用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的吸引力，進(jìn)而提高人民幣國(guó)際計(jì)價(jià)和結(jié)算的占比，從而進(jìn)一步助推人民幣國(guó)際化。

第四，在金融實(shí)化論的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)一步提升國(guó)家綜合國(guó)力。程恩富強(qiáng)調(diào)，我國(guó)應(yīng)該在金融實(shí)化論的指導(dǎo)下，強(qiáng)調(diào)金融必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并通過(guò)金融活動(dòng)助力科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，力爭(zhēng)成為當(dāng)前第四次工業(yè)革命的重要參與者甚至是引領(lǐng)者，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展。

程恩富總結(jié)稱，我國(guó)需秉持“加強(qiáng)監(jiān)管、技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)實(shí)體”理念，以實(shí)體為基、以技術(shù)為器，憑借科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，大力發(fā)展數(shù)字人民幣，走出一條具有中國(guó)特色的人民幣發(fā)展道路，為數(shù)字時(shí)代的全球貨幣治理提供中國(guó)方案。