月內410只基金浮虧，易方達一基金虧損16億仍收25億管理費，“旱澇保收”引爭議

管理費與業績脫鉤的收費模式，在公募基金行業長期存在爭議。因為基金無論業績好壞，都可以按照基金份額的固定比例向投資者收取管理費。

易方達是國內公募基金行業龍頭，管理規模超2.5萬億穩居行業第一。然而旗下很多基金浮虧卻與規模第一相背離。12月5日收盤時，易方達旗下基金，最近1月內浮虧的多達410只，其中121只虧損幅度大于2%，多只基金浮虧更超過8%。

數據來源：天天基金網

月內410只基金陷浮虧

明星經理操盤五年仍虧損

個股大跌，是易方達很多基金產品浮虧的直接原因。深南電路前十大流通股東中，易方達就有3只基金產品合計持有深南電路910萬股。12月5日盤中，深南電路股價一度報184.68元/股，跌幅達-5.44%，此時易方達上述三只基金對應單日浮虧達9,668萬元。

易方達重倉深南電路的基金數量更高達39只，合計持有2,632萬股，按同樣股價的浮虧高達2.8億元。比如易方達科訊混合(110029)在今年第三季度選擇了增持深南電路179.1萬股，合計持股310.59萬股，成為占基金凈值9.11%的重倉股，此時的單日浮虧就高達3,298萬元。

截至2025年上半年，易方達旗下主動權益類基金的平均收益率達8.3%，超70%的產品跑贏滬深300指數，這一比例高于行業平均水平。但易方達在醫療、生物科技、光伏、并購重組等細分行業主題領域的基金卻普遍存在“長期虧損、階段性跑輸基準”的問題。易方達競爭優勢企業A自2021年1月成立至今年第三季度末，已累計虧損-42.66%，連續四年業績告負，遠低于同類產品平均水平，令基金經理對行業趨勢判斷與選股等能力備受質疑。

易方達旗下一些明星經理操盤的主動權益類基金，近年來業績表現也相對較差，對易方達基金在行業內專業的形象造成了沖擊。張坤是易方達旗下的頂流基金經理，但其目前管理的易方達藍籌精選，今年不僅二季度業績表現較弱，10月份的收益率也僅0.68%，遠低于同類產品平均4.34%和滬深300 3.92%的漲幅。這與張坤堅持長期投資優質藍籌股的選股策略，未能及時適應市場風格的頻繁切換有關。截至當前，易方達藍籌精選近三年累計虧損-9.93%，跑輸業績基準19.16%，其成立以來的累計凈值，距離2021年頂峰時的回撤接近超40%。

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另一基金經理馮波管理的易方達研究精選股票基金(008286)，業績表現更令投資者失望。馮波在易方達擔任副總經理，同時也是權益投資決策委員會委員，自該基金產品2020年2月成立起就管理。但過去五年多時間里，除個別年份有短暫正收益外，該基金大部分時間都處于虧損。今年9月27日起，馮波不再管理該基金，此時該基金累計凈值僅剩0.7761元，相比1元的初始凈值，累計虧損達22.39%。

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科技股上漲拉動今年A股市場火熱，但該基金表現堪憂。今年上半年，以人工智能、半導體為代表的科技板塊漲幅顯著，僅半導體指數上半年漲幅超過30%。但由于基金經理對相關行業及高成長性公司研究不足，該基金對科技股持倉不足，白白錯失上漲行情。

今年第三季度，該基金收益率僅1.5%，遠低于同類基金3.5%的平均水平，排名僅600/751。10月時部分板塊和個股仍有較好投資機會，但該基金依然未能抓住，當月收益率為-3.5%，在排名倒數100/751。因業績不佳，投資者信心受挫紛紛贖回該基金，其規模也從成立初的165億元，大幅縮水至45億元。

馮波管理下的易方達競爭優勢企業成立于2021年1月，但業績表現同樣不好。該基金凈值跌幅至今已超50%。2025年上半年上證指數攀升至3800點的市場紅利期時，易方達基金仍有多只基金累計虧損，幅度甚至超過40%。

但易方達的“賺錢效應”與“收費規模”高度關聯，并未受到上述基金虧損太大影響。如果基金無論業績漲跌，只要規模維持在一定水平，就都能穩定收取管理費，那么投資者利益是否真正被放在首位？易方達是否切實履行了應有的責任擔當？

虧損16億卻收25億管理費

“旱澇保收”引爭議

管理費與業績脫鉤的收費模式，在公募基金行業長期存在爭議。因為基金無論業績好壞，都可以按照基金份額的固定比例向投資者收取管理費。基金公司可以“旱澇保收”地獲得穩定的管理費收入，投資者卻要獨自承擔投資虧損風險明顯不公。易方達基金作為行業頭部企業，不可避免受到相應的質疑和批評。

張坤管理的核心產品易方達藍籌精選，僅在2018年成立至2022年末的四年間，就已為易方達基金貢獻累計管理費25億元，其中2023年度貢獻超11.65億元，占易方達當年權益類產品全部管理費的近20%。但該基金同期卻累計令基民虧損16億元。

為吸引更多投資者購買，即使對新基金投資策略和風險的研究不充分，基金經理仍可能選擇在市場熱度較高時的高位發行新基金。一旦市場行情逆轉，這些高位建倉的新基金就可能令投資者遭受較大虧損，但基金公司卻仍可收取高額管理費。規模行業第一的易方達，一些基金產品也出現過類似情況。比如一些基金在市場高位時發行，盡管后續市場和業績表現很差，但管理費卻并未明顯少收，這無疑損害了投資者利益。

對此，投資者通過投訴表達不滿，黑貓等投訴平臺上就有多項關于易方達基金的投訴。有投資者稱“購買基金，業績沒有一天正增長，高度懷疑老鼠倉”，對易方達基金經理賈健管理基金不當的質疑溢于言表。當基金業績長期不佳，投資者難免會懷疑基金經理為個人利益而損害投資者利益。盡管目前尚無確鑿證據證明老鼠倉存在，但卻至少反映出投資者對基金經理的嚴重不信任。

圖片來源：黑貓投訴平臺

雖然個人投資者投訴易方達，因缺乏依據往往不了了之，但易方達近年來多次因合規問題受到監管處罰卻是實情，網絡重大輿情傳播的損失更是驚人。

2023年3月，易方達基金就因個別規定及制度未嚴格執行等合規問題，被廣東證監局出具警示函。2024年下半年，廣東證監局又曝出警示函，指出易方達基金存在“制度機制不完善、規定執行不嚴格”的問題，處罰其采取暫停ETF注冊三個月。受罰期間，其部分被動投資市場份額被華夏、南方等同行搶占。

易方達藍籌曾三年累計虧損一度超過40%，卻仍穩穩收走28億元管理費，甚至連銷售渠道都能分走11億元分成，這種“虧基民的錢，賺自己的費”的不合理現象，正在消耗資本市場最寶貴的信心。雖然監管早已提出“收入與投資者回報綁定機制”，但真正落地前，類似的收割卻仍在繼續。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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