年末政治局經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通稿解讀：政策導(dǎo)向的變與不變

年末研究經(jīng)濟(jì)工作的中央政治局會(huì)議已順利召開，相關(guān)新聞通稿于近日發(fā)布。全篇僅1300余字，篇幅較往年更為精簡(jiǎn)，但字里行間承載著重要的經(jīng)濟(jì)政策信號(hào)。對(duì)比去年同期會(huì)議通稿，今年的表述在延續(xù)部分核心思路的同時(shí)，也出現(xiàn)了多處值得關(guān)注的調(diào)整，具體可歸納為以下四個(gè)方面。

變化一：樓市股市暫未提及，后續(xù)表述值得期待
與去年通稿中明確強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”不同，今年的通稿未對(duì)這兩大領(lǐng)域作出直接表述。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，這一變化并非無跡可尋：股市方面，今年整體行情向好，當(dāng)前上證指數(shù)較去年會(huì)議召開時(shí)已上漲500余點(diǎn)，市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，因此暫時(shí)無需政策特別定調(diào)；樓市則呈現(xiàn)“總體平穩(wěn)、近期走軟”的態(tài)勢(shì)，近一個(gè)季度出現(xiàn)了一定的調(diào)整壓力。不過需要注意的是，作為經(jīng)濟(jì)工作的重要組成部分，樓市與股市的具體政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)將在即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中進(jìn)一步明確，值得市場(chǎng)密切關(guān)注。
變化二：宏觀政策強(qiáng)調(diào)“跨周期調(diào)節(jié)”，力度與節(jié)奏更趨審慎
在宏觀政策基調(diào)上，今年與去年均延續(xù)了“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”的核心方向，但具體表述的微調(diào)釋放了政策優(yōu)化的信號(hào)。去年通稿中“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的說法，今年已更新為“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”。

事實(shí)上，央行此前已重新提及“跨周期”調(diào)節(jié)理念，這一表述的升級(jí)意味著宏觀政策將在保持寬松基調(diào)的同時(shí)，更注重長(zhǎng)期平衡性與可持續(xù)性。由此可預(yù)判，2026年的降準(zhǔn)、降息操作將比2025年更為謹(jǐn)慎，頻次大概率不會(huì)超過今年。回顧2025年，盡管去年年底提出“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，但全年僅實(shí)施1次降準(zhǔn)與1次降息，這一安排與國(guó)際局勢(shì)變化尤其是關(guān)稅博弈密切相關(guān)，體現(xiàn)了國(guó)家預(yù)留政策后手、應(yīng)對(duì)不確定性的戰(zhàn)略考量。而“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”的表述，也暗示著新的重大政策出臺(tái)概率將有所降低。當(dāng)前人民幣資產(chǎn)已逐步企穩(wěn)，這種政策微調(diào)符合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求。
變化三：重申統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際，應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)不確定性
通稿中再次提出“更好統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”，這一表述最早出現(xiàn)于今年4月末的政治局會(huì)議，當(dāng)時(shí)正值對(duì)等關(guān)稅措施落地、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

盡管目前中美已暫時(shí)達(dá)成相關(guān)協(xié)議，但協(xié)議僅實(shí)現(xiàn)1年延遲執(zhí)行，未來經(jīng)貿(mào)局勢(shì)仍存在反復(fù)可能。基于此，2026年經(jīng)濟(jì)工作中，“統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展與國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”的重要性依然突出，這是應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性的必然要求。
變化四：新增政績(jī)觀導(dǎo)向，聚焦民生痛點(diǎn)問題
今年通稿新增了“樹立和踐行正確政績(jī)觀，因地制宜做好經(jīng)濟(jì)工作，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展”的表述，這是去年會(huì)議通稿中未涉及的內(nèi)容，凸顯了經(jīng)濟(jì)發(fā)展從“速度優(yōu)先”向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”轉(zhuǎn)變的鮮明導(dǎo)向。與此同時(shí)，通稿還明確提出“解決好拖欠企業(yè)賬款和農(nóng)民工工資問題”，這一民生關(guān)切點(diǎn)的納入，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)工作“既顧大局又惠民生”的溫度，也是穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心、保障基層民生的重要舉措。
總體而言，今年的會(huì)議通稿雖篇幅精簡(jiǎn)、惜墨如金，但政策調(diào)整的信號(hào)已然清晰。關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的更多具體部署和重要政策變化，市場(chǎng)可重點(diǎn)關(guān)注未來幾日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，屆時(shí)將迎來更為全面、細(xì)致的政策指引。