理想汽車，“不破不立”

導(dǎo)語

李想以二次創(chuàng)業(yè)的決心，押注一個更具想象力的未來

當理想汽車2025年第三季度的財報擺在面前時，乍看之下，數(shù)字確實難言樂觀。

交付量、收入、利潤、現(xiàn)金流，多項關(guān)鍵指標齊齊下滑，甚至出現(xiàn)了近些年罕見的季度凈虧損。

然而，如果我們僅僅停留在這些財務(wù)數(shù)據(jù)的表面，就如同只看到一棵大樹在秋風中被吹落的黃葉，卻忽略了其深扎土壤、蓄力待發(fā)的根系。

這個時候，或許更需要撥開迷霧的洞察，而非簡單的悲觀或樂觀；更需要一場能夠穿透短期波動、指向遠方的思考。

再看理想汽車的這場業(yè)績發(fā)布會，管理層并未回避眼前的困境，反而以罕見的坦誠剖析了背后的原因，并清晰地勾勒出一幅更為宏大、也更為艱難的未來圖景。

短期陣痛：坦誠面對現(xiàn)實，主動刮骨療毒

首先，理想汽車必須正視當下遇到的挑戰(zhàn)。

第三季度93,211輛的交付量，同比下降約39%；總營收也同步下滑至274?億元人民幣，同比下降36.2%。這兩組經(jīng)營數(shù)據(jù)清晰地反映了市場競爭的殘酷以及公司自身處于產(chǎn)品切換期的青黃不接。新推出的純電i系列尚在產(chǎn)能爬坡，而原有的L系列增程車型面臨市場新鮮度下降的壓力。

更直接沖擊利潤的，是對于2024款MEGA車型的主動召回。公司一次性計提了約11億元的質(zhì)保成本，這直接導(dǎo)致了毛利率的顯著下滑和當季的虧損。

然而，看待這件事的角度至關(guān)重要。這是一種被動的危機，還是一種主動的擔當？

管理層的選擇是后者——優(yōu)先保障客戶權(quán)益，將大部分電池資源用于召回車輛的更換，即便這暫時影響了新款車型的交付。

這種“短期利益”讓位于“長期信譽”的做法，雖然讓財報一時難看，卻體現(xiàn)了企業(yè)對品牌根基的珍視。如果我們剔除這筆一次性影響，理想的毛利率仍保持在20.4%的健康線上，這說明其核心業(yè)務(wù)的“造血能力”和定價優(yōu)勢并未喪失。

同樣，經(jīng)營現(xiàn)金流的凈流出，主要源于交付減少導(dǎo)致的回款放緩，以及為保障未來生產(chǎn)而進行的存貨備貨。此時，賬上依然高達989億元的雄厚現(xiàn)金儲備，就成了理想汽車敢于“以時間換空間”的最大底氣。它允許公司在行業(yè)逆周期中，依然能堅定地進行面向未來的長期投資。

好消息是，純電車型序列（理想i6和理想i8）展現(xiàn)出強勁勢頭，尤其在北上廣深等核心新能源市場滲透率大幅提升，為公司未來的增長注入新動能。

理想L系列也會在明年迎來重大改款，理想汽車總裁馬東輝在會上透露“L系列改款車型是基于用戶反饋以及核心技術(shù)積累打造的代際級的迭代產(chǎn)品”，屆時理想L系列將承接“2026年理想重回增程產(chǎn)品領(lǐng)先地位”的整體戰(zhàn)略目標。

戰(zhàn)略升維：理想的新十年藍圖

如果說財報數(shù)據(jù)是“破”，那么李想在電話會開頭的分享里，核心就是“立”。他非常坦誠地回顧了公司面向第二個十年，在組織、產(chǎn)品、技術(shù)三個維度上所做的深刻反思與關(guān)鍵抉擇。

CEO李想分享了一個非常有意思的反思：過去三年，他們努力將自己套入“職業(yè)經(jīng)理人”的管理體系，認為這是大公司的成熟標志。但他們發(fā)現(xiàn)，這套體系在行業(yè)穩(wěn)定、格局已定時效率最高，卻難以應(yīng)對如今技術(shù)日新月異、格局瞬息萬變的智能電動車戰(zhàn)場。

他直言，這讓他們“變成了越來越差的自己”。

于是，李想決定回歸自己最擅長的“創(chuàng)業(yè)公司”模式——強調(diào)深度對話而非層層匯報，聚焦用戶價值而非簡單交付任務(wù)，持續(xù)提升效率而非占有更多資源。這個選擇，本質(zhì)上是對創(chuàng)新速度和決策效率的極致追求，是對大公司病的徹底摒棄，需要巨大的勇氣和深刻的自我批判精神。

也就是說，在組織方向上，李想決定回歸創(chuàng)業(yè)模式。

那么接下來在產(chǎn)品層面，理想的重點落在哪呢？這也是整個戰(zhàn)略中最富想象力的部分。

李想清晰地劃出了三條路：一是停留在電動車的層面，陷入續(xù)航、尺寸、價格的參數(shù)內(nèi)卷；二是做智能終端，淪為車內(nèi)玩手機應(yīng)用的尷尬場景。他堅定地選擇了第三條，也是最難的一條路：將汽車定義為“物理世界的具身智能機器人”。

他借用《變形金剛（參數(shù)丨圖片）》《霹靂游俠》等經(jīng)典IP，生動地描繪了未來的汽車將如何從被動工具進化為擁有頂級司機能力的主動伙伴，不僅能自動駕駛，更能主動迎接、關(guān)懷服務(wù)。

這一定位，將產(chǎn)品的競爭維度從硬件比拼，拉升到了提供“自動與主動服務(wù)”的全新高度，展現(xiàn)了理想汽車突破當前同質(zhì)化競爭紅海的遠大抱負。

宏偉的愿景需要堅實的技術(shù)底座。理想已逐步構(gòu)筑起其核心技術(shù)優(yōu)勢：通過全棧自研，構(gòu)建從芯片（M100）、操作系統(tǒng)（星環(huán)OS）到AI大模型（VLA）的完整生態(tài)，這些技術(shù)儲備讓理想對下一代的產(chǎn)品充滿信心。

當然，藍圖再美，也需要一步一個腳印去實現(xiàn)。理想汽車當前最迫切的任務(wù)，是解決供應(yīng)鏈瓶頸，讓備受市場歡迎的i系列純電車型能夠快速上量。公司已宣布為i6引入雙電池供應(yīng)商，預(yù)計明年年初月產(chǎn)能將爬升至2萬臺，這是非常務(wù)實和關(guān)鍵的一步。

同時，2026年新能源車購置稅政策的調(diào)整，會對市場產(chǎn)生短期波動。理想已推出“安心購車方案”等舉措，力求平穩(wěn)過渡。更重要的是，2026年將是理想的產(chǎn)品大年，L系列的增程車型將迎來重磅改款，旨在鞏固其基本盤；而搭載M100芯片的新一代AI系統(tǒng)將開始交付，這才是檢驗其“具身智能”戰(zhàn)略能否帶來用戶體驗質(zhì)變的第一個試金石。

理想的這次轉(zhuǎn)身，主動選擇了最難走的路，但也可能因此開辟一片屬于它的藍海。道路注定坎坷，但其展現(xiàn)出的戰(zhàn)略清醒與堅定決心，無疑值得市場抱以更多的耐心與期待。