最航運 | 達飛Q3財報：預計2026市場疲軟 紅海復航表態 收購家樂福股份

1/ 我是最航運丹尼斯，雖然不是上市公司，CMA CGM達飛集團剛剛例行公布第三季度財務簡報和簡評。通稿 之外，達飛高管在當地時間本周五表示，集裝箱航運在2026年可能面臨疲軟局面，原因包括需求可能低迷、運力過剩，以及聯盟船公司可能重新回歸紅海和蘇伊士運河。 CMA CGM首席財務官Ramon Fernandez在在線簡報會上指出：“未來幾個季度仍存在不確定性。我們預計全球貿易將放緩，運費率可能繼續回歸正常水平。”這一表態恰逢公司發布第三季度財報，當季收入同比下降。盡管航運部門業績同比下滑， Ramon Fernandez 表示，相比受美中貿易及關稅摩擦影響的第二季度已有所改善。他還指出，盡管自中國十月初黃金周以來運費有所回升，但第四季度業績預計仍不及第三季度強勁。

2/ 關于紅海航行，Ramon Fernandez確認，法國海軍正在護航總部位于法國馬賽的CMA CGM船只，這是紅海和蘇伊士運河航行所需的安全措施，以防也門胡塞武裝的攻擊。

本月早些時候，17,859 標準箱的 CMA CGMBenjamin Franklin成為近兩年來首艘通過紅海的超大型集裝箱船，標志著CMA CGM小心試航亞歐紅海航線。其姊妹船 CMA CGM Zheng He 目前也在蘇伊士和紅海航行。這兩艘船均運營該公司法國亞洲1號航線（French Asia Line 1）東行航段。Ramon Fernandez 表示：“如果[安全]情況改善，我們將根據環境進行調整。”他未就海洋聯盟合作伙伴——中遠海運、東方海外和長榮海運——對紅海航行的態度發表評論，僅表示：“他們各自做出選擇。”

注1：法國達飛除了FAL1的兩艘東行穿越，同時MEX1的CMA CGMJules Verne已進行了西行穿越。不過目前聯盟航線中，還是只有BEX2全航線在東西向穿越。

注2：續 加一個 海上運輸與能源行業的安全、風險與支持服務公司 Ambrey的 觀點：Ambrey已被要求重新評估各公司關于避開曼德海峽的政策，并建議部分公司，目前風險已恢復到他們可以接受的水平。目前曼德海峽的航行量略有增加。兩家希臘公司已恢復通行，其他公司也在公開通行，而此前它們曾關閉AIS信號的發送。

注3：續和 一起來看。

Rolf Jansen（赫伯羅特執行董事會主席兼首席執行官）：我們一直的立場是，只要局勢再次足夠穩定、安全，我們就會考慮逐步恢復在那里的運營。我們正在與合作伙伴保持密切溝通，包括馬士基和其他服務伙伴，一起評估何時適合恢復。我們在密切關注局勢，但目前我認為短期內不會回歸。

注4：集運歐線EC2602最后交易日是2026年2月9日，因此交割結算價取值2026年1月26日+2026年2月2日+2026年2月9日的SCFIS三期算術平均值，將完全反映過年前相對rush的運價。

3/ 如果大量船舶重新通過蘇伊士運河和紅海航行，將導致運力增加8%-10%，從而在長期內壓低東西向航線運價（短期過渡階段仍可能出現較大波動）。在線航運基準平臺 Xeneta 首席分析師 Peter Sand 指出，即便不考慮紅海回流，全球運費明年也可能下跌約 25%。自胡塞武裝上周宣布對航運停火以來，航運公司可能重返蘇伊士航線的猜測有所增加，但相關風險依然存在。

4/達飛第三季度財務與運營表現

• 集團整體：第三季度收入 140.42 億美元，同比下降 11.3%；EBITDA 29.55 億美元，同比下降 40.5%；利潤率 21.0 %，下降 10.3 個百分點。

  
  

• 航運業務：航運收入 89.64 億美元，同比下降 17.4%；EBITDA 22.28 億美元，同比下降 48.8%；利潤率 24.9%，下降 15.3 個百分點。

  - 平均每 TEU 收入 1,452 美元，同比下降 19.2%。同業對比：赫伯羅特：同比下降13.7%；ONE：-24.8%；馬士基：-30.7%；OOCL：-27%。

  - 達飛在第三季度共運輸 620 萬標準箱，較去年同期增長 2.3%，較 2025 年第二季度增長 3.4%。同業對比：赫伯羅特：同比增長6.1%；ONE：+1.0%；馬士基：+7.0%；東方海外：+0.7%。

• 物流業務：收入 45.78 億美元，同比下降 4.9 %；EBITDA 4.28 億美元，同比下降 6.8%；利潤率 9.3%，下降 0.2 個百分點。

  
  

• 其他業務：收入 12.18 億美元，同比增長 55.0%，主要受 Santos Brasil 并表影響；EBITDA 2.99 億美元，同比增加 97.9%；利潤率 24.6%，提升 5.3 個百分點。

  
  

5/達飛集團持續“買買買”，全球布局再加碼

在全球環境持續動蕩的背景下，CMA CGM 在關鍵市場加快國內外業務拓展：

國家/業務

重點舉措

目標與影響

印度

支持莫迪政府海運戰略，建造六艘 1,700 TEU LNG 動力集裝箱船，首批預計 2029 年交付；招聘 1,000 名印度海員（2025 年底），2026 年增 500 人

打造印度籍完整船隊，強化本地航運就業承諾

沙特阿拉伯

與紅海門戶碼頭（RSGT）簽署諒解備忘錄，共建吉達港第四碼頭，年吞吐量目標 260 萬 TEU

提升港口現代化、可持續性與競爭力，RSGT 年吞吐量提升至 880 萬 TEU，鞏固吉達港歐亞非樞紐地位

德國

收購 Eurogate 漢堡集裝箱碼頭（CTH）20% 股權，支持碼頭現代化與擴建

容量從 400 萬 TEU 提升至 600 萬 TEU，鞏固漢堡港在北歐的樞紐地位

英國

收購英國鐵路運營商 Freightliner UK Intermodal Logistics

強化歐洲多式聯運能力，推動公路向鐵路運輸綠色轉型；交易預計 2026 年初完成，待監管批準

法國

將十艘 24,000 TEU LNG 動力船注冊為法國籍，打造全球最大 LNG 動力集裝箱船隊；里昂-愛德華·埃里奧港強化物流與內河運輸布局

法國占集團收入 12%、員工 13%；過去五年投資 140 億歐元，聚焦減碳、創新及內河運輸三大戰略方向

土耳其（物流業務）

CEVA Logistics 完成收購 Borusan Lojistik

鞏固歐洲、中東及亞洲交匯區布局，提升運營能力，利用規模效益支持客戶增長

空運（其他業務）

CMA CGM AIR CARGO 收到第五架 Boeing B777F，機隊增至八架；2027 年起引入八架 Airbus A350F

碳排量減少 20%，推進空運減排戰略

媒體（其他業務）

CMA Media 整合法國及國際社交媒體 Brut.；Chérie 25 更名為 RMC Life

豐富 RMC Story 與 RMC Découverte組合，布局全方位內容生態

6/ 最后值得一提的是， 法國零售連鎖企業家樂福于 2025 年 11 月 12 日宣布，法國航運巨頭 CMA CGM 的掌控家族——Saadé 家族，已收購公司 4% 的股份，投資金額 3億多歐元。此次入股使 Saadé 家族成為家樂福的第二大股東，僅次于持有 9.5% 股份的法國老牌百貨商場 Galeries Lafayette 的 Moulin-Houzé 家族。CMA CGM 首席執行官 Rodolphe Saadé 也將于 12 月 1 日以獨立董事身份加入家樂福董事會。

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