主線新邏輯：MAGA

從保衛(wèi) 3700 點，到牛市又回來了，只隔了 24 小時。

萬得全A 周三上漲 1.4%，距離 9 月 17 日的高點，一步之遙。

當然，萬得全A 不足以體現(xiàn)周三 A股的強勢。

以申萬31個一級行業(yè)指數(shù)來看，漲幅超過 1%的就有 11 個。

以行業(yè)主題指數(shù)看更是離譜，，芯片、光伏、電池、動漫游戲、機器人這些前期的熱點行業(yè)，都是 3%以上的漲幅，唯一缺席的就是通信設備，微跌 0.68%。

早上看云溪大會，看到阿里的同學轉發(fā)吳媽(吳泳銘)發(fā)言時用了“MAGA”的轉發(fā)詞，不禁一笑，這四個字母倒真的挺像 A股這波上漲的主線新邏輯。

當然，阿里同學說的 MAGA，肯定不是特朗普的那個，而是化用的“Make Alibaba Great Again”。

這波上漲，A股芯片和港股科技兩路夾擊，核心的消息面支持，都離不開阿里的影子：從阿里和百度用國產芯片訓練小模型，到平頭哥那張 PK 英偉達芯片的電視截屏，再到今天吳媽說在此前計劃的3800億 AI基礎設施建設之外，計劃追加更大投入，無不挑動著市場的熱情。

當然，阿里只是縮影，背后其實還是“國產替代”的主線。

只不過，國產替代提了好多年，雖然 A股也炒作了好幾年，但要說真信，我想許多投資者，恐怕是軟件層面等到今年 Deepseek 的橫空出世外加阿里 Qwen 的刷榜，硬件層面到近期不斷地新聞“證實”國產芯片，才開始勇敢的去相信這種可能性。

在投資領域，相信“這次不一樣”是一件危險的事情。

但是在中國科技的自主發(fā)展問題上，似乎還真的要開始嘗試相信“這次不一樣”，這就像前些天的航母電磁彈射視頻一樣。

當然，這樣的行情，對于許多等待高低切的投資者，又是難受的一天。畢竟科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等一堆科技寬基指數(shù)，都創(chuàng)出新高了。

至少以科創(chuàng)50 來看，許多技術流看空者心心念念，期待的雙頂形態(tài)，伴隨新高早已失敗。

我能感受那種等待高低切無果的難受，畢竟我持有的白酒、旅游、煤炭等行業(yè)，也屬于萎靡的很——幸好中概、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50、光伏、游戲這類的大漲，給予了足夠寬慰，能完全沖淡這種失落。

之前很多的分析師都用研究報告展示了此前牛市的主線輪動，哪怕出現(xiàn)調整，主線也不會輕易變化，所謂的高低切往往是到牛市末期才會出現(xiàn)。

暫時來看，本輪牛市也是這個特色，主線沒變，至多是略微擴散至固態(tài)電池、機器人這些二線成長，也就是高切次高。

這類行情，如果是一個真正價值投資者，那只能淡然面對落后，這點姜誠姜老板平常社交網(wǎng)絡的分享，充分能看出這種內心強大。

不過不是真正的價值投資者，如果格外在意有沒有跑贏指數(shù)，甚至在意在支付寶、股票軟件的所有投資者排行的名字之類，那只能去迎合市場，而不是等市場迎合。畢竟，從凈值角度，市場永遠是對的，決定你股票賬戶凈值的，是市場價格，而不是你心理以為的價值。

最近一直在逐日跟蹤廣發(fā)劉晨明提出判斷主線風險的乖離率，特別有感觸。一個指數(shù)，如果連出現(xiàn) 0.6以上的乖離率都沒出現(xiàn)，那顯然就不夠強，就不足以成為主線，甚至連備胎的資格都沒有——在當下這種行情下，甚至可以被視為趨勢投資者無需關注的行業(yè)——直至他們的乖離率站上 0.6 自我證明之后。

比如始終走的溫吞水甚至疲弱的電器、農業(yè)、旅游，已經(jīng)走弱之后的稀土，某種程度上都是如此。

從這點來說，當下的股市，是個淘汰賽。有的始終領跑，有的掉隊就再也追不上，當然也有少數(shù)掉隊后還能奮起直追，比如周三的光伏、機器人、動漫游戲等都有點這個味道。

當然，對強勢板塊，努力成為“先信資本”，而不是接盤的“后信資本”很重要。不僅是股市，黃金也是如此。

之前和諸位也說過，我很認同培風客在黃金上的交易邏輯，在創(chuàng)新高或者回調 10%時買入。

這一輪的創(chuàng)新高，是9 月 1 日，后面諸位也看到了，3450 美元到最新的 3790 美元，一個月不大的樣子，也快 10%漲好了。先信先進者，已經(jīng)享受浮盈。若到現(xiàn)在再來考慮買不買，又是糾結萬分了。

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