2025 UP中國隱形獨角獸500強報告重磅發布（附榜單）

8月23日，第11屆國際發明展覽暨第五屆中國隱形獨角獸企業500強大會(2025)在廣州召開。會上，全球獨角獸企業500強工程總架構師、中國發明協會獨角獸企業創新分會會長解樹江，解讀了《2025 UP中國隱形獨角獸企業500強報告》。該報告由創業伯樂全球獨角獸研究院、北京隱形獨角獸信息科技院，聯合清華大學新質生產力研究院、中國人民大學中國民營企業研究中心及首都經濟貿易大學中國市場主體研究院共同發布。報告顯示，中國隱形獨角獸500強總估值首破2.2萬億元、超杭州2024年GDP，硬科技賽道占比超六成，長三角等三大區域貢獻87.4%企業，呈現“硬科技領跑、區域集中、政策護航”的鮮明特征。

一、獨角獸評價標準與成長模型

報告提到，當前，新一輪科技革命和產業變革正在重塑全球經濟結構和產業版圖，新產業新業態新模式不斷涌現，戰略性新興產業和未來產業成為發展新質生產力的主陣地。隱形獨角獸企業是科技創新企業的典型代表，是推動經濟高質量發展的新興引擎，是開辟發展新領域新賽道，塑造發展新動能新優勢的關鍵力量。根據《獨角獸企業分類評價指南》(T/CAIS 001—2025)，隱形獨角獸企業評價標準為：1.公司估值2-70億元人民幣；2.擁有獨創性或顛覆性技術；3.擁有難以復制的商業模式；4.成立時間5年左右；5.符合現行政策導向，不存在重大負面輿情。2023中國隱形獨角獸500強排行榜采用國際投資界公認的隱形獨角獸企業估值基本標準，并以人民幣為計價單位。數據基準日為2025年6月30日。

通過對大量科技創新企業(特別是全球獨角獸企業500強和中國隱形獨角獸500強)的成長軌跡與典型案例進行分析、總結、歸納和提煉，提出了獨角獸企業成長理論，該理論指出，獨角獸企業成長的關鍵要素包括異質型企業家精神、獨創性或顛覆性技術、難以復制的商業模式、戰略與品牌協同、虛擬組織的運行機制、持續的資本賦能、市場容量與創新生態，描述了科技創新企業成長的一般規律、關鍵因素、內在邏輯、成長階段和外部條件，以及科技創新企業成長的優勝劣汰的演化過程。

圖1 獨角獸企業成長模型

二、總體格局：總估值破2.2萬億，105家企業新舊更替

圖2 2021—2025年中國隱形獨角獸500強估值變化

報告顯示，2025中國隱形獨角獸500強總估值為2.2萬億元，總估值超過杭州GDP，同比增長3.14%;平均估值為44億元，增長1.34億元。本年度105家隱形獨角獸實現新增與出榜，同比減少45家，新增企業估值合計為4278.47億元，同比降低31.47%;同期共有105家企業出榜，其中8家成功登陸資本市場。值得關注的是，2025年香港IPO市場延續強勁增長勢頭，上半年IPO募資總額達1094億美元(同比大幅增長716%)，位列全球第一，市場活躍度顯著提升并迅速重返全球IPO中心地位，為隱形獨角獸企業上市提供了重要渠道;此外，4家企業通過并購合并退出，17家順利晉級為獨角獸企業，另有76家企業被淘汰出局，行業洗牌加速。從淘汰原因來看，“估值未達門檻”仍是主因，涉及71家企業(占比超九成)，這一數據反映出在資本環境趨緊的背景下，市場對企業估值的容忍度明顯下降，龐大的淘汰規模也凸顯出隱形獨角獸群體面臨的激烈競爭與發展不確定性。當前資本市場更趨理性，對企業的成長性、盈利模式和市場空間提出了更高要求，最終導致部分發展乏力或估值虛高的企業被迅速淘汰。

三、TOP10企業：技術創新與商業模式并重

2025中國隱形獨角獸500強Top10估值合計為662.69億元，占總估值的3.01%。其中，城云以69.00億元估值位居榜首;岸邁生物、來也科技估值以67.20億元并列榜單第二位。

表1中國隱形獨角獸500強Top10

資料來源：UP全球獨角獸企業數據庫

案例分析：

城云科技(杭州-信息科技)深度綁定政府與城市數字化需求，作為“城市合伙人”承接智慧城市頂層設計和運營項目，賽道精準且需求剛性。具備全面的技術整合能力，能將云計算、大數據、IoT等技術轉化為具體的城市治理解決方案。背靠浙江大學的強大科研資源和人才優勢，并獲得了阿里等戰略投資，生態資源雄厚。

來也科技(北京-企業服務)率先押注并定義了RPA+AI的智能自動化賽道，抓住了企業降本增效的核心痛點。通過“UiBot”機器人流程自動化平臺降低使用門檻，同時構建了包含開發者、合作伙伴的活躍生態。成功的戰略轉型，從C端助手工具果斷轉向空間更大的B端市場，并完成多次成功并購整合，強化領導地位。

岸邁生物(上海-醫藥健康)擁有全球領先的雙特異性抗體技術平臺(FIT-Ig?)，具備強大的源頭創新和平臺創新能力。明星創始團隊擁有深厚的國際藥企研發和管理經驗，對藥物開發與商業化有深刻理解。采取靈活的商業模式，既自主開發核心管線，也通過技術授權(license-out)與國際大藥企合作，快速實現價值變現。

樸樸超市(福州-生活服務)將前置倉模式做到極致，通過密集布倉和強大的倉配運營能力，實現“30分鐘送達”的極致體驗。重倉自建供應鏈，深入源頭直采，嚴格控制商品品質與損耗，建立起成本與效率優勢。在巨頭注意力之外，選擇福州為起點進行模式驗證和打磨，成功后再區域化擴張，戰略路徑清晰穩健。

四、賽道分布：硬科技強勢領跑，模式創新持續遇冷

賽道分布方面，先進制造賽道企業數量最多，以122家的優勢超越醫藥健康賽道排名賽道第一;醫藥健康賽道以95家企業和4193.08億元的總估值居第二，數量與總估值持續增長，同比均上升10%;人工智能賽道共計70家企業入榜，總估值2899.6億元，總數與估值增長超過2成，超越生活服務居賽道第三，企業更新率近60%。與之鮮明對比的是，生活服務、企業服務、文旅傳媒等賽道企業數量與估值持續大跌：生活服務企業減至49家(2022年以來降幅超3成)，文旅傳媒降至19家(降幅近30%)。核心原因是技術創新滯后，市場進入存量競爭，新企業難突破頭部用戶、品牌壁壘，部分企業因未跟上數字化步伐被淘汰。

圖3 2024—2025年中國隱形獨角獸500強各賽道企業數量對比

先進制造以絕對優勢穩居隱形獨角獸榜首

2025年中國隱形獨角獸500強中，先進制造賽道企業數量達122家，呈現出高度集聚態勢。這一現象有著多方面深層次原因。從經濟結構看，中國是全球唯一擁有全部工業門類的國家，完整的產業體系為先進制造提供了堅實根基。各產業間相互協作、配套，降低了企業生產組織和供應鏈成本，形成強大的產業協同效應，有利于先進制造企業快速發展。在產業優勢上，中國制造業規模連續多年全球領先，擁有高效產業集群和大量高素質人才。長三角、珠三角等地產業集群通過資源共享、協同創新，提升了先進制造企業的生產效率與創新能力。同時，中國制造業正從勞動密集型向高附加值先進制造轉型，在全球價值鏈位置不斷提升，為先進制造賽道隱形獨角獸企業的成長創造了有利條件。

圖4 2022—2025隱形獨角獸企業500強先進制造賽道演化

國家政策更是起到關鍵推動作用。《中國制造2025》等政策明確高端制造等重點領域優先發展方向，為企業提供發展路徑;對科技創新的大力扶持，引導大量資金、人才流入先進制造領域。此外，各地政府不斷優化營商環境和創新生態，出臺系列產業政策和創新政策，降低了企業運營成本，增強了企業發展動力。在多重利好因素作用下，先進制造賽道成為隱形獨角獸企業成長的沃土。

五、區域分布：三大聚集地貢獻87.4%

2025年，長三角、京津冀、粵港澳大灣區三大隱形獨角獸企業500強聚集地格局穩固，作為創新核心承載區，三大區域共貢獻437家企業，占比達87.4%。其中長三角表現突出，有224家企業上榜，同比增加9家，數量占比45%，總估值9916.4億元，居區域第一，依托深厚的制造業基礎、浙江大學等密集的高校資源及城市協同優勢，上海之外其他城市的企業數量同比增長11.7%，區域活力顯著;京津冀地區有122家企業，同比減少11家，居第二，呈現極端頭部集中效應，北京獨占125家(占比97.66%)，天津僅3家，其他城市無企業入榜，北京企業數量減少與疏解非首都功能、企業運營成本壓力相關;粵港澳大灣區有85家企業上榜，同比增加6家(漲幅7.59%)，總估值3653.33億元，居第三。大灣區“硬科技”屬性突出“深圳-香港-廣州”科技集群創新指數位居全球第二，深圳半導體、廣州人工智能企業占比均超50%，前海等區域的政策優勢也持續吸引企業集聚。

圖5 2024-2025中國隱形獨角獸500強區域TOP3對比

六、省區分布：北上廣占據前三

省份與城市層面排名出現明顯變動。省份方面，北京仍以125家企業居首，但較2024年減少11家，數量與估值持續下降；上海以100家企業位列第二，同樣減少4家，情況與北京相似；廣東省持續位列第三，企業數量與估值均呈穩步上升態勢；江蘇省有57家企業入榜，成功超越浙江升至第四；浙江省有55家企業，位居第五。

圖6 2025中國隱形獨角獸500強省區分布

江蘇超越浙江，躋身隱形獨角獸省份第四

2025中國隱形獨角獸500強省份排名中，江蘇以57家企業(較2024年增9家)超越浙江(55家，較2024年增5家)，升至第四。江蘇作為制造業強省，蘇州半導體、南京醫藥健康、無錫生物醫藥等集群，與先進制造、醫藥健康等隱形獨角獸高增長賽道深度匹配，承芯半導體、德昇濟醫藥等硬科技企業帶動增量。

2025年南京發布《南京市關于加快培育獨角獸企業、瞪羚企業若干政策措施》，對先進制造、人工智能企業給予研發補貼與場景支持，如首次入選獨角獸企業次年按上年度研發費用5%最高獎200萬元;蘇州通過《蘇州市打造“獨角獸”企業發展生態圈實施意見》，聚焦半導體、生物醫藥，對培育庫企業按年度研發費用20%最高補貼200萬元，連續支持五年。這些政策對隱形獨角獸企業的培育和發展起到了積極作用。

七、城市分布：北京上海持續領跑

城市排名上，北京、上海依舊占據前兩位;深圳以57家企業(同比增加2家)位居第三;杭州以46家企業(同比增長15%)居第四，總估值2101.2億元(同比增長近21.4%)；南京與蘇州均有22家企業，其中南京較2024年增加5家，總估值963.3億元，超越蘇州升至第五；廣州有18家企業入榜(同比增加2家)，總估值775.19億元(同比增長17.2%)，位居第七。

圖7 2025中國隱形獨角獸500強城市TOP10

南京數量與總估值增速均超26%，超越蘇州

2025中國隱形獨角獸500強城市排名中，南京與蘇州雖均有22家企業上榜，但南京憑借5家企業增量(較2024年)、963.3億元總估值(同比增長超25%)，以17.99億元的估值優勢超越蘇州，升至城市第五位。南京的入榜企業中，9家估值超50億元。

2025年南京出臺《南京市關于加快培育獨角獸企業、瞪羚企業若干政策措施》，對先進制造、人工智能企業給予研發補貼與場景支持。如首次入選獨角獸企業次年按研發費用5%最高獎200萬元，對關鍵技術攻關企業按研發投入15%最高補1000萬元。政策精準流向高價值賽道，推動新增企業快速起量、存量企業估值提升。依托省會優勢，南京與周邊城市在產業協同、人才交流、技術共享上更為緊密。南京與揚州、鎮江等地構建產業協同圈，如在生物醫藥領域，南京的研發成果可快速在周邊城市實現產業化落地，共享產業鏈資源，降低成本、提升效率。

八、發展趨勢：科技與金融雙輪驅動

近年來，中國隱形獨角獸企業500強的發展呈現出五大趨勢：

趨勢一：總估值與入圍門檻持續攀升

2021—2025年，5年間中國隱形獨角獸企業500強總估值持續上升，累計漲幅接近70%，從1.31萬億元躍升至2.2萬億元，展現出中國硬科技企業集群的爆發式成長潛力；2025中國隱形獨角獸企業500強最低估值門檻持續保持在30億元，5年間，入圍中國隱形獨角獸企業500強的最低門檻翻了6倍；2025中國隱形獨角獸企業500強群體的估值水平整體持續向高估值區間集中。[40億元，60億元]估值區間的企業則由45%增至51%，處于估值在60億元以上區間的獨角獸數量亦由2024年的11%增至13%。

圖8 2021—2025隱形獨角獸企業500強總估值與入圍門檻演化

趨勢二：先進制造、醫藥健康與人工智能成為核心賽道

2022—2025年，先進制造賽道數量累計漲幅接近94%、人工智能賽道超過70%、醫藥健康賽道近15%。先進制造、人工智能、醫藥健康等硬科技領域作為推動產業升級的核心力量，憑借持續的技術研發與創新，積累了高價值的技術成果，技術壁壘帶來的市場競爭力和成長潛力，讓資本看到長期價值，促使資本流向。隨著消費升級、數字化進程加快，硬科技產品和服務的市場需求持續增長。

圖9 2022-2025先進制造、醫藥健康與人工智能賽道企業數量對比

趨勢三：模式創新企業持續遇冷

2022—2025年，生活服務、文旅傳媒和企業服務等賽道企業數量持續下降。生活服務與文旅傳媒降幅超過三成。其他模式創新賽道均出現不同程度降幅。由于這幾大賽道的企業在技術創新方面相對滯后，當前市場已進入存量競爭階段。新進入的隱形獨角獸企業難以突破頭部企業構建的用戶壁壘、品牌壁壘和渠道壁壘，如果不能及時跟上技術創新的步伐，就會被市場淘汰。

趨勢四：越來越多城市開始重視獨角獸企業

自2022年起，獨角獸企業在經濟發展中的關鍵作用愈發受到各方關注。2025年，政府工作報告更是明確強調“要梯度培育創新型企業，促進專精特新中小企業發展壯大，全力支持獨角獸企業、瞪羚企業發展，助力更多企業在新領域新賽道加速發展”。在中央政策的引領下，越來越多城市積極響應，深刻認識到獨角獸企業在推動經濟提質增效、促進產業轉型升級、發展新質生產力等方面的重要作用，紛紛出臺支持舉措，構建起瞪羚企業、獨角獸企業的發現與培育壯大機制。數據顯示，近3年明文出臺獨角獸培育政策的城市從5家迅速增至13家，地方層面的培育力度持續加大，為獨角獸企業成長營造了更為優質的區域環境

趨勢五：有利于獨角獸/隱形獨角獸孕育成長的政策體系逐步形成

科技金融領域中央及國務院機構改革、部門調整已完成，疊加近一年系列科技金融政策，為獨角獸與隱形獨角獸企業成長創造良好環境。相關政策要點包括：支持科創引領新質生產力；引導銀行助力制造業產業鏈攻關；推進統一大市場保障公平競爭；培育新興支柱產業；釋放內需激發民間投資；推廣獨角獸企業新產品；為核心技術企業開通上市“綠色通道”；引導資本投硬科技;優化創投基金轉讓機制；支持鏈主企業“補鏈”“延鏈”；擴大科技金融服務規模；支持上市公司產業升級；推動長線資金布局未來產業。

據悉，《2025 UP中國隱形獨角獸500強發展報告》是第五個關于中國隱形獨角獸企業500強發展的年度報告。該報告基于UP全球獨角獸企業數據庫，按照隱形獨角獸企業評估標準，采用人機共融智能技術(Human Machine Intelligence)，從中國范圍內遴選出估值排名前500家的隱形獨角獸企業，形成“2025中國隱形獨角獸500強排行榜”。（葉一）

附：

2025UP中國隱形獨角獸500強榜單

資料來源：UP全球獨角獸企業數據庫