司徒正襟：滬深股指連拉陽線凸顯中國資產(chǎn)價值

八月的陽光灑滿黃浦江畔，滬深股指連拉陽線，成交額屢破萬億。市場的火熱，絕非一時情緒，而是多重邏輯交匯的必然結(jié)果。它既是“生產(chǎn)力—生產(chǎn)關(guān)系—上層建筑”協(xié)同演進的最新注腳，也是“風(fēng)險—收益—流動性”三角平衡在全球動蕩中的重新校準(zhǔn)。

　　一、高質(zhì)量發(fā)展夯實“晴雨表”根基

　　今年以來，宏觀政策加力提效，新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育，形成“有效市場+有為政府”的良性互動。C919大飛機商業(yè)運營滿周年，國產(chǎn)首艘大型郵輪開啟首航，新能源汽車、鋰電池、光伏“新三樣”出口持續(xù)高增，高技術(shù)制造業(yè)投資保持兩位數(shù)增長。供給端的創(chuàng)新突破，與消費端的提質(zhì)擴容同頻共振，推動經(jīng)濟運行回升向好、發(fā)展動能加快轉(zhuǎn)換。在這一進程中，資本市場并非被動“鏡像”，而是通過制度創(chuàng)新反作用于實體經(jīng)濟：科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)允許未盈利硬科技企業(yè)上市，北交所直聯(lián)機制讓“專精特新”跳過新三板層級束縛，“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的三角循環(huán)得以打通。

　　二、全球再平衡凸顯中國資產(chǎn)價值

資本總是追逐“經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的超額收益”。當(dāng)單邊主義、保護主義抬頭，某些國家重拾關(guān)稅大棒、攪動金融制裁，國際金融市場劇烈震蕩，股、匯、債“三殺”輪番上演。動蕩之際，投資者更加珍視確定性、擁抱成長性。中國擁有完整的產(chǎn)業(yè)體系、超大規(guī)模市場、充沛的政策工具箱，經(jīng)濟增速在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅。更重要的是，人民幣匯率形成機制日益市場化，跨境資本流動宏觀審慎管理框架日益成熟，為國際投資者提供了“低波動+中高回報”的稀缺組合。

從北向資金連續(xù)凈流入，到主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金等長線資金增配A股，國際資本“用腳投票”，為全球資產(chǎn)配置版圖寫下新的“中國坐標(biāo)”。這恰如國際金融學(xué)中的“flight to quality”——在不確定性上升時，資本涌向制度更透明、增長更穩(wěn)健、治理更規(guī)范的避風(fēng)港。

　　三、共同富裕拓寬資本市場“毛細血管”

　　中國式現(xiàn)代化將其具體化為“共同富裕”，并通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使之落地。隨著脫貧攻堅全面勝利和鄉(xiāng)村振興扎實推進，居民收入持續(xù)增長，家庭財富結(jié)構(gòu)由“儲蓄為主”轉(zhuǎn)向“多元配置”。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國高凈值人群與廣大中小投資者同步擴容，對優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的需求水漲船高。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革讓“硬科技”與“小而美”同臺競技，北交所、新三板為專精特新企業(yè)蓄勢添翼，養(yǎng)老目標(biāo)基金、公募REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品豐富選擇——資本市場日益成為人民群眾共享經(jīng)濟增長成果的重要平臺。更深層的意義在于，金融民主化打破了“資本壟斷”的舊有格局，使普通勞動者也能通過股權(quán)、基金等工具參與剩余價值分配，這正是社會主義初級階段“按勞分配為主體、多種分配方式并存”在新時代的生動實踐。

　　四、高水平開放打造金融強國新引擎

　　從滬深港通、債券通到粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”，從QFLP、QDLP試點擴容到外資獨資公募、期貨公司落地，中國資本市場制度型開放蹄疾步穩(wěn)。伴隨共建“一帶一路”走深走實，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋180多個國家和地區(qū)，人民幣在國際支付、融資、儲備中的占比穩(wěn)步提升。

　　值得辨析的是，西方主流國際經(jīng)濟學(xué)往往將“開放”簡化為“資本項目可兌換+匯率自由浮動”，而中國式現(xiàn)代化則更注重“安全可控+有序開放”的平衡：一方面，通過宏觀審慎政策抑制順周期波動；另一方面，以制度型開放倒逼國內(nèi)改革，實現(xiàn)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)與國際高標(biāo)準(zhǔn)對接。一個“你中有我、我中有你”的金融開放新格局正在形成，為中國式現(xiàn)代化提供強大金融支撐，也為動蕩的世界注入更多穩(wěn)定性。

　　潮起東方，風(fēng)正帆懸。正如習(xí)近平總書記指出：“經(jīng)濟強國必定是金融強國。”倍加珍惜來之不易的回升勢頭，繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，以注冊制改革為牽引、以零容忍監(jiān)管為保障、以更大力度開放為抓手，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。