雷軍，塌房了？

最近，‘雷軍帶頭減持小米股票’的話題，在網絡上炒得沸沸揚揚，雷軍形象遭遇罕見的“塌房”的危機。

對此，小米集團公關部總經理王化昨夜緊急發文，稱這是小米增發融資的正常操作，他寫道，”港股增發，先將大股東自己持有的股份配售給獨立的第三方投資者，然后公司再給大股東相同數量的新股，這樣可以大幅度縮短了交易流程。這個操作絕對不是大股東減持股票！”

對此解釋，網絡上依然有許多人不買賬，不過，就事論事，我覺得王化此番解釋的邏輯倒是無可挑剔。

表面上，雷軍之前賣出高達400億元的股票。但雷軍的減持操作，如同左手倒右手，先把自己的股票借給公司，賣出完成融資，之后增發新股，雷軍再拿回同樣數目。這一出一進之間，雷軍對小米的總持股數并沒變化。

所以，許多人罵雷軍看空小米，把小米股價的暴跌，都歸咎于雷本人，甚至諷刺其是“雷躍亭”，“雷不群”，反應未免過度了。

不過，這倒不是說，雷軍本人無可指摘，畢竟小米增發融資本身，對于小米股價就是一大利空，短期內，確實損害了股東的利益。

對于企業增發融資這件事，股神巴菲特歷來是反對的，因為增發股票，是對原有股東利益的稀釋，如果增發后，公司無法有效地利用所籌集的資金，實現預期的收益增長，那也會影響公司的發展。

在2024年股東大會中，巴菲特就再次強調，“從過去五年的情況來看，我們沒有辦法像其他公司一樣，發行那么多的股票，我們有這么多的投資者，需要控制流通股的數量。“

具體到小米此次增發融資，市場上詬病的聲音也不少，因為從賬面上，小米目前是不缺錢的，2024小米財報顯示，該公司現金儲備突破1700億，而且小米的消費品業務，使得自己可以獲得穩定而強大的現金流。

所以，即便小米進入“造車”這樣的重資產生意，其目前的財務能力，是大抵能支撐對“造車”的大筆投入的。如果這還不夠，以小米的財務狀況，從銀行獲得大筆的低息貸款，也并非難事。

就此而言，市場上出現那么多批評的雷軍聲音，也是情有可原。雷軍這次把資本的操作玩到了極致，卻忽略了許多股東的訴求，這對那些因崇拜雷軍，而高位買入小米股票的投資者，無疑是一記重擊。

雷軍此次通過周密的操作，力圖擺脫“高位套現”的嫌疑。不過，在公司股價高企時增發融資，這本質上也是一種高位套現。

當然，小米官方可以說，增發股票獲得的資金，用在小米公司的業務上了。但是，小米公司又是誰家的，不就是以雷軍為代表的一眾大股東和高管的嗎？

我并沒有指責雷軍的意思，我只是想說，在商言商，雷軍善用資本市場工具，為自己和企業謀取最大利益，這其實無可厚非。

即便雷軍真的哪天減持股票，獲得巨額財富，那也沒啥可指摘的。股票市場的功能之一，不就是讓大股東有套現獲利的通道嘛。

所以，對于雷軍的評價，沒有陷入道德化的窠臼——他既非善人，也非惡人，不過是精明的商人。

如果你買小米股票，沒必要把雷軍捧上天，如果你買小米的產品，也沒必要投入個人感情。說到底，這些都只是生意而已。

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