“造星”神話終結！明星基金經理頻現清倉式卸任，新人加速上位

公募“造星”成過去式。

新經濟e線獲悉，今年以來，在主題行情驅動下，主動權益型基金打了一個漂亮的翻身仗。Wind統計顯示，截至2025年3月21日，以萬得偏股型基金指數為例，該指數年內上漲5.93%，在各大基金指數回報排行榜上位列首席。其中，年內凈值回報率超過50%的主動權益型基金就有10只，最高的鵬華碳中和主題A和鵬華碳中和主題C分別高達73.01%和72.78%。

放在以往，各大基金公司少不了要借機大肆宣傳一番。然而，如今一切已大不相同，基金公司對明星基金經理的個人包裝變得十分謹慎。

究其原因，一旦基金深度聚焦個人風格可能形成路徑依賴，并對基金產品市場環境適應性帶來不利影響。特別是當市場風格發生劇烈切換時，基金經理先前根據市場環境形成的投資邏輯或無法帶來良好投資效果。加之個人能力圈的固守會限制基金產品的業績表現，很少有基金產品能夠做到在大部分市場環境下都能做出良好的業績表現。極端行情下，明星經理的光環甚至會帶來反噬。

Wind統計表明，截至2025年3月21日，最近三年里累計凈值回報虧損超過40%的基金產品合計共有306只（A/C分列）。其中，不乏一些曇花一現的明星基金經理管理的產品。如國投瑞銀基金旗下基金經理施成管理的國投瑞銀新能源（A/C）、國投瑞銀進寶、國投瑞銀先進制造等產品在2020年、2021年間基金業績回報遙遙領先，但接下來的2022年至2024年三年里卻連續虧損，業績墊底，最近三年累計回報虧損均超過50%。基金持有人紛紛坐起了“過山車”，嚴重影響基金持有人體驗。

實際上，近年來，無論是在監管層面還是基金公司層面，摒棄打造個人明星基金經理已被多次提及并踐行，公募強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設成為大勢所趨。

清倉式卸任頻現

據新經濟e線了解，在公募“造星”神話終結背后，今年來明星基金經理頻現清倉式卸任，引發市場關注。

周海棟投資經理指數表現

來源：Wind

3月12日，華商基金公告稱，周海棟因個人原因于12日一口氣離任華商新趨勢優選、華商優勢行業、華商甄選回報、華商盛世成長、華商恒益穩健和華商鑫選回報一年持有等6只基金的基金經理一職。根據公告，周海棟離職后，除了以往共同管理基金的孫蔚和崔志鵬，還有童立、余懿、張明昕、王毅文、張曉、張文龍等基金經理接任。同日，華商基金發布公告稱，運用固有資金2000萬元自購上述周海棟離任的6只基金中的4只基金。

有市場人士指出，2024年6月華商基金原董事長陳牧退休后，新任董事長蘇金奎兼任，新董事長上任后，提拔了固收投研條線基金經理陳杰為副總，但陳杰此前沒有權益基金管理經驗，周海棟可能因非嫡系背景在權力博弈中處于劣勢，晉升空間受限。

公開資料表明，周海棟擁有近17年證券從業經驗，于2010年加入華商基金，2012年3月起開始參與管理基金產品；基金經理擅長行業輪動，以自上而下的宏觀周期分析作為核心策略，動態追蹤并捕捉行業景氣度的拐點，偏好左側布局。2022年至2024年的市場震蕩期，周海棟業績穩健，受到市場的廣泛關注。截至去年四季度末，周海棟在管基金規模合計達293.47億元，可以說以一人之力撐起大半個華商基金的權益投資規模。

其中，周海棟管理最大且任職時間最長的華商新趨勢優選自2015年5月14日至2025年3月12日任職以來的總回報為368.34%，超越基準回報（滬深300指數收益率*65%+上證國債指數收益率*35%）360.50%，基金年化回報達17%，回報排名1/425，位居同類榜首。

據新經濟e線了解，在離任前，周海棟作為華商基金權益投資總監及投研核心人物，個人深度參與投資決策與團隊管理，其離職可能打破公司現有投研體系平衡。不僅如此，周海棟還是全市場僅有的39位“雙十基金經理”之一（從業超10年、年化收益超10%），其離職對華商基金的影響不可小視。

同樣，今年年初，宏利基金基金經理王鵬也清倉式卸任了在管的6只基金經理職務。1月24日，宏利轉型機遇（A/C）、宏利成長、宏利高研發創新6個月（A/C）、宏利新興景氣龍頭（A/C）、宏利景氣領航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有（A/C）均發布公告稱，因工作安排，王鵬離任基金經理一職，并在中國基金業協會辦理了注銷手續。

王鵬投資經理指數表現

來源：Wind

公開信息顯示，王鵬也是一位有著逾10年證券從業經驗的公募老將。2012年7月至2014年3月，王鵬在中郵創業基金擔任TMT行業研究員，2014年3月至2015年6月任職于上海磐信投資管理有限公司，擔任電子行業研究員；2015年6月，王鵬加入宏利基金，先后擔任研究員、基金經理等職務，現任權益投資部總經理兼基金經理。

王鵬從2017年開始管理基金產品，個人管理規模最高時達135.12億元，截至2024年末王鵬的管理規模約為89.16億元。另據Wind統計，截至2024年末宏利基金股票和混合型基金規模約為187.79億元，王鵬的管理規模在其中占比為47.48%，接近半壁江山。

從任職回報來看，王鵬管理時間最長的宏利轉型機遇A自2017年12月19日至2025年1月23日的任職回報達220.66%，年化回報達17.83%，回報排名2/254。不過，自王鵬離職后，作為繼任者的孟杰并未能延續輝煌。截至今年3月21日，自1月23日接任以來，其任職回報低至-13.96%，同類排名大幅落后至1009/1013。

除了周海棟、王鵬外，今年以來離任的知名經理還有富國基金謝家樂、建信基金周智碩、嘉實基金洪流、工銀瑞信基金張宇帆、華夏基金周克平、廣發基金張東一等，以上多數任期業績優秀。

新人加速上位

值得關注的是，在明星基金經理們清倉式卸任的同時，新人基金經理也在加速上位。Wind統計表明，截至2025年3月24日，當前基金經理數量增加至3995位。今年以來，盡管離任基金經理人數達到了創紀錄的84人，但新增129位基金經理，年內凈增45位基金經理。

回顧歷年基金經理新增和流出的情況，2015年的牛市頂點是基金經理新增和流出的小高峰，2016年大幅減少之后逐漸提升；經過幾年公募基金的大發展，2021年基金經理新增數量達到高點，之后略有減少，離任基金經理數量近幾年有所增加。但由于基數較大，近三年流出比率整體保持穩定，2023年、2024年略有降低，在9%左右。總體上看，牛市中基金經理流出率更高，如2014-2015年流出率高達20%以上，2019-2021年在11%左右；而熊市中有所降低。

新經濟e線注意到，新人基金經理們之所以能夠加速上位與市場環境發生變化不無關注。如今，公募行業已經走過了靠基金經理個人光環打天下的時代。曾經一些星光熠熠的明星基金經理，如今繁華褪去，從公募行業逐漸淡出。這些基金經理從風光無限到黯然退場，折射出公募行業“造星神話”的脆弱。同樣，此前因押注單一賽道偶然崛起而被打造為“明星”基金經理，近年來也曝業績大幅虧損，留給公司和基金投資者“一地雞毛”。

與此同時，在人才引進上，近年來市場行情較為極致，績優基金經理也較為稀缺。在這一背景下，基金公司往往只能通過內部挖潛，在研究員中提拔實力出眾的人才。正因為如此，這也給了不少新人基金經理賽馬勝出的機會。

Wind統計顯示，今年來，招商基金新聘任了9位新人擔任基金經理，涉及公司國際業務、主動權益、固收投資、量化投資等多個領域。如謝今、周欣、文雨等三人剛于今年3月首次出任基金經理。其中，謝今于2021年3月加入招商基金國際業務部，今年3月14日剛出任招商普盛全球配置經理；周欣于2022年1月加入招商基金投資管理一部，同天接任招商制造業轉型基金經理一職；文雨則稍早于2019年10月加入招商基金，任量化投資部研究員、高級研究員。今年3月14日，文雨正式出任招商中證1000增強策略ETF基金經理。

同樣，匯添富基金今年發行了2只公募基礎設施REITs，補強了REITs管理團隊。3月21日，公司新聘任三位基金經理，分別為李凱、楊振寧、潘德佳，均為公司基礎設施與不動產投資部經理。

另據新經濟e線了解，目前無論是基金公司還是基金銷售渠道，對基金產品宣傳的著重點上，都更強調產品特征，對基金管理人的介紹反而居于次席。另外，對基金管理人的考核上也從業績彈性轉向持續獲取超額收益能力、風格穩定性以及管理規模。

從時間分配維度看，單個基金經理每年可完成的深度調研的公司數量有限，若要實現跨行業配置，需要對更多公司實現動態跟蹤，覆蓋的數量越多，對每家公司的了解和理解的深度也更難實現。而從決策層面來看，對更多公司和賽道進行配置也意味著決策上更加復雜，難以對于單個標的做出深度思考后的決策。

而在今年年初的科技股行情中，不少產品業績出類拔萃，但讓大家耳熟能詳的更多是基金產品。基金公司對于產品業績的宣傳上也更為謹慎，罕有以基金經理為宣傳重點，更多是以投研團隊或產品矩陣的形式進行宣傳。

業內預計，未來團隊協同作戰將成為行業主流，基金經理在基金收益上的貢獻將大大降低，基金持有人所關注到的產品業績更多將來自于基金經理背后投研團隊的支撐。

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